El USD\/CAD avanz\u00f3 hacia 1,3975 el jueves, con una subida del 0,23% en el d\u00eda, ya que el renovado apetito por activos refugio impuls\u00f3 al d\u00f3lar estadounidense en un contexto de tensiones persistentes en Oriente Pr\u00f3ximo. El apetito por el riesgo se mantuvo moderado ante las dudas sobre la durabilidad del alto el fuego entre EE. UU. e Ir\u00e1n, incluso cuando algunos informes apuntaban a que las conversaciones diplom\u00e1ticas segu\u00edan bien encaminadas. En este escenario, el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) rebot\u00f3 hacia 100,05, mientras que las divisas m\u00e1s sensibles al crecimiento, como el d\u00f3lar canadiense, tuvieron dificultades para ganar tracci\u00f3n.<\/p>\n
El billete verde tambi\u00e9n encontr\u00f3 apoyo en las expectativas de una Reserva Federal m\u00e1s restrictiva despu\u00e9s de que la inflaci\u00f3n del IPC de EE. UU. repuntara al 4,2% interanual en mayo, el ritmo m\u00e1s r\u00e1pido en m\u00e1s de tres a\u00f1os y m\u00e1s del doble del objetivo del 2% de la Fed, una combinaci\u00f3n que ayud\u00f3 a empujar al alza los rendimientos del Tesoro estadounidense. En Canad\u00e1, el Banco de Canad\u00e1 mantuvo su tipo de referencia en el 2,25% en su reuni\u00f3n de junio, dejando una brecha de pol\u00edtica monetaria al alza a medida que la Fed contin\u00faa centrada en la inflaci\u00f3n y el BoC sopesa los riesgos para el crecimiento junto con las presiones derivadas de los precios de la energ\u00eda. La atenci\u00f3n se desplaza ahora a los pr\u00f3ximos datos del IPP de EE. UU. y a nuevos acontecimientos relacionados con Ir\u00e1n.<\/p>\n
Dada la divergencia actual en la pol\u00edtica de los bancos centrales y el aumento del riesgo geopol\u00edtico, vemos un camino claro para un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte frente al d\u00f3lar canadiense. La estrategia principal en las pr\u00f3ximas semanas deber\u00eda ser posicionarse para nuevas subidas del par USD\/CAD. Este entorno viene impulsado por una Reserva Federal de tono hawkish y un Banco de Canad\u00e1 m\u00e1s prudente, lo que crea un viento de cola fundamental para la divisa estadounidense.<\/p>\n
Los datos de inflaci\u00f3n de Estados Unidos son un factor clave que respalda esta visi\u00f3n. Con el IPC de EE. UU. en el 4,2%, la Fed est\u00e1 sometida a una enorme presi\u00f3n para actuar, especialmente si se recuerda el episodio de elevada inflaci\u00f3n de 2022, cuando el IPC alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo del 9,1%, lo que llev\u00f3 a subidas agresivas de tipos. Por ello, deber\u00edamos plantearnos comprar opciones call sobre USD\/CAD con vencimientos a finales de julio o agosto para aprovechar el impulso alcista esperado a medida que el mercado descuenta una Fed m\u00e1s agresiva.<\/p>\n
En el otro lado del cruce, el Banco de Canad\u00e1 est\u00e1 limitado por las preocupaciones econ\u00f3micas internas. La ratio de deuda de los hogares sobre renta disponible en Canad\u00e1, que Statistics Canada inform\u00f3 recientemente que se mantiene por encima del 180%, hace muy dif\u00edcil que el BoC iguale el ciclo de endurecimiento de la Fed sin arriesgar una fuerte desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica. Esta debilidad fundamental hace que ponerse corto del d\u00f3lar canadiense sea una propuesta atractiva.<\/p>\n
El miedo del mercado, reflejado en el \u00cdndice de Volatilidad (VIX), que actualmente cotiza en torno a 22, est\u00e1 canalizando capital hacia activos refugio. En \u00e9pocas de incertidumbre, como las tensiones actuales en Oriente Pr\u00f3ximo, el d\u00f3lar estadounidense suele comportarse mejor que las divisas ligadas a materias primas como el CAD. Esta demanda de refugio a\u00f1ade otra capa de soporte a nuestra posici\u00f3n larga en USD\/CAD.<\/p>\n
Incluso con el crudo West Texas Intermediate (WTI) manteni\u00e9ndose firme cerca de 95 d\u00f3lares por barril, la correlaci\u00f3n positiva tradicional con el d\u00f3lar canadiense se est\u00e1 debilitando. Los potentes catalizadores de la pol\u00edtica de la Fed y la aversi\u00f3n global al riesgo est\u00e1n, por ahora, imponi\u00e9ndose al efecto de los precios energ\u00e9ticos. Esto sugiere que, incluso si el petr\u00f3leo contin\u00faa fuerte, puede no ser suficiente para sostener al \u201cloonie\u201d en el corto plazo.<\/p>\n
Por tanto, estamos estructurando operaciones que se beneficien de que el USD\/CAD supere el nivel psicol\u00f3gico de 1,4000. Una forma eficiente en coste de expresar esta visi\u00f3n es mediante spreads alcistas de calls, como comprar una call de julio con strike 1,3950 y, simult\u00e1neamente, vender una call de julio con strike 1,4100. Esta estrategia con derivados acota el riesgo y, al mismo tiempo, nos permite beneficiarnos del movimiento al alza previsto durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n