USD\/JPY se mantuvo estable en torno a 160,50 en la sesi\u00f3n asi\u00e1tica tras dos jornadas de avances, despu\u00e9s de haber tocado previamente un m\u00e1ximo de seis semanas en 160,56. La acci\u00f3n del precio fue moderada, mientras los mercados sopesaban la posibilidad de una intervenci\u00f3n en el mercado de divisas por parte de las autoridades japonesas. A comienzos de esta semana, la ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, afirm\u00f3 que el Gobierno estaba monitorizando los movimientos de la divisa y reiter\u00f3 su disposici\u00f3n a adoptar medidas decisivas para apoyar la estabilidad del mercado.<\/p>\n\n
Se espera ampliamente que el Banco de Jap\u00f3n suba los tipos de inter\u00e9s la pr\u00f3xima semana, mientras los responsables de pol\u00edtica monetaria lidian con el aumento de los costes energ\u00e9ticos vinculado al conflicto en Oriente Medio. Las tensiones se intensificaron despu\u00e9s de que el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Isl\u00e1mica de Ir\u00e1n dijera que cerrar\u00eda de inmediato y por completo el estrecho de Ormuz, advirtiendo a los buques comerciales y petroleros. El apetito por el riesgo tambi\u00e9n cambi\u00f3 tras informaciones de que el Mando del Frente Interior de las FDI de Israel emiti\u00f3 una alerta temprana tras lanzamientos desde L\u00edbano hacia el norte de Israel, mientras el Mando Central de EE. UU. indic\u00f3 que Estados Unidos inici\u00f3 ataques a\u00e9reos en Ir\u00e1n el mi\u00e9rcoles. El presidente Donald Trump tambi\u00e9n advirti\u00f3 de una severa acci\u00f3n militar si no se cierra un acuerdo de paz provisional, mientras responsables iran\u00edes insist\u00edan en que no ceder\u00edan.<\/p>\n\n
Dada la elevada tensi\u00f3n en USD\/JPY en torno a 160,50, vemos un riesgo significativo en ambas direcciones en las pr\u00f3ximas semanas. Los funcionarios japoneses est\u00e1n se\u00f1alando claramente su incomodidad y sabemos por la historia \u2014en particular por las intervenciones de 2024 alrededor de este mismo nivel\u2014 que una acci\u00f3n directa es una posibilidad real. Esto crea un techo duro para el cruce, haciendo que las posiciones largas sean excepcionalmente arriesgadas.<\/p>\n\n
La pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n, la semana que viene, es un catalizador clave, y el mercado ya descuenta una alta probabilidad de subida de tipos para combatir el repunte de la inflaci\u00f3n. El aumento de los precios de la energ\u00eda impulsado por el conflicto les da motivos de sobra para actuar con m\u00e1s contundencia de lo que se esperaba. Una subida de tipos, incluso peque\u00f1a, probablemente desencadenar\u00eda una apreciaci\u00f3n brusca e inmediata del yen.<\/p>\n\n
El cierre del estrecho de Ormuz, por donde pasa m\u00e1s del 20% del petr\u00f3leo transportado por v\u00eda mar\u00edtima en el mundo, supone un fuerte shock inflacionista que complica el panorama. Esta crisis geopol\u00edtica est\u00e1 impulsando al d\u00f3lar estadounidense como activo refugio, lo que explica en gran medida que el yen no se haya fortalecido ya. Esperamos que los \u00edndices de volatilidad en divisas se disparen a niveles no vistos desde el estallido del conflicto de Ucrania en 2022.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados, este entorno apunta claramente al uso de opciones para gestionar el riesgo y apostar por la volatilidad. Consideramos que comprar opciones put sobre USD\/JPY con vencimiento de dos a cuatro semanas es una estrategia prudente para posicionarse ante una ca\u00edda repentina derivada de una acci\u00f3n del BoJ o de una intervenci\u00f3n directa. Alternativamente, una estrategia de straddle largo podr\u00eda beneficiarse de un movimiento relevante en cualquiera de las dos direcciones, ya que es poco probable que el actual bloqueo se prolongue.<\/p>\n\n
La acci\u00f3n militar de EE. UU. en Ir\u00e1n y la tensa ret\u00f3rica pol\u00edtica mantendr\u00e1n una fuerte demanda de d\u00f3lares, aportando un suelo al cruce. Esto significa que cualquier fortalecimiento del yen podr\u00eda encontrarse con compras en las ca\u00eddas por parte de quienes buscan refugio en el d\u00f3lar. Por ello, desaconsejamos el corto directo del par y, en su lugar, favorecemos estrategias con opciones de riesgo acotado.<\/p>\n\n\n