La plata (XAG\/USD) subi\u00f3 tras dos sesiones de ca\u00eddas y se negociaba cerca de los 64,00 d\u00f3lares por onza troy en la sesi\u00f3n asi\u00e1tica. Los precios rebotaron desde un m\u00ednimo de 11 semanas de 61,50 d\u00f3lares alcanzado a primera hora del jueves, reflejando el doble papel de la plata como refugio monetario y como insumo industrial, incluso con el apetito por el riesgo a\u00fan fr\u00e1gil. El potencial alcista parec\u00eda limitado despu\u00e9s de que EEUU llevara a cabo un segundo d\u00eda de ataques a\u00e9reos contra Ir\u00e1n, elevando la posibilidad de un conflicto prolongado en Oriente Medio y sumando presi\u00f3n a las preocupaciones inflacionistas.<\/p>\n
EEUU afirm\u00f3 que los ataques \u201cen defensa propia\u201d siguieron al derribo de un helic\u00f3ptero estadounidense, tras lo cual Ir\u00e1n lanz\u00f3 ataques de represalia contra instalaciones de EEUU en Bar\u00e9in, Jordania y Kuwait. El Mando Central de EEUU confirm\u00f3 el inicio de los ataques en Ir\u00e1n el mi\u00e9rcoles, mientras el presidente Donald Trump advirti\u00f3 de una respuesta militar severa si no se materializa un acuerdo de paz interino. En el plano macro, la inflaci\u00f3n de EEUU de mayo avanz\u00f3 al ritmo m\u00e1s r\u00e1pido en m\u00e1s de tres a\u00f1os por el encarecimiento de la energ\u00eda, aunque en l\u00ednea con lo previsto; los mercados recortaron las apuestas por un endurecimiento adicional de la Reserva Federal, si bien una subida de 25 pb en el trimestre de diciembre sigue totalmente descontada, con el foco girando hacia el PPI de mayo y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.<\/p>\n
Vemos el mercado de la plata actualmente tensionado entre dos fuerzas muy poderosas, lo que configura un entorno de negociaci\u00f3n exigente en las pr\u00f3ximas semanas. La escalada del conflicto entre EEUU e Ir\u00e1n aporta un fuerte viento de cola al estatus de refugio de la plata, lo que explica el rebote desde los m\u00ednimos recientes. Sin embargo, esto choca con la realidad de una Reserva Federal de sesgo restrictivo, comprometida con combatir la inflaci\u00f3n, lo que fortalece al d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
Este pulso apunta a una mayor volatilidad, un entorno m\u00e1s favorable para operadores de opciones que para quienes asumen apuestas direccionales simples. Consideramos que podr\u00edan funcionar estrategias que se benefician del movimiento del precio en s\u00ed, como la compra de straddles a vencimientos largos. Vender calls cubiertas contra posiciones ya existentes tambi\u00e9n puede ser prudente para generar ingresos, mientras el potencial alcista parece limitado por la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, los conflictos militares en Oriente Medio provocan un primer y brusco \u201cvuelo a la calidad\u201d en los metales preciosos que a menudo se diluye si el choque no se ampl\u00eda. Por ejemplo, tras el ataque de EEUU contra un general iran\u00ed en enero de 2020, tanto el oro como la plata repuntaron durante aproximadamente una semana antes de corregir, a medida que se relajaban los temores a una guerra a gran escala. Esperamos que pueda repetirse un patr\u00f3n similar si los ataques a\u00e9reos actuales se mantienen contenidos y no escalan hacia una guerra regional m\u00e1s amplia.<\/p>\n
El conjunto del mercado cuenta con el soporte de la extraordinaria demanda industrial de la plata, que deber\u00eda proporcionar un suelo de precios s\u00f3lido. Las proyecciones de The Silver Institute indican que el consumo industrial va camino de un a\u00f1o r\u00e9cord, con la demanda de los sectores de paneles solares y tecnolog\u00eda 5G creciendo a ritmos superiores al 15% anual. Este soporte fundamental ofrece un colch\u00f3n relevante frente a ventas intensas impulsadas por temores macroecon\u00f3micos.<\/p>\n
Aun as\u00ed, el principal viento en contra es la pol\u00edtica de la Reserva Federal, que est\u00e1 limitando cualquier repunte significativo. Con la inflaci\u00f3n de mayo en m\u00e1ximos de tres a\u00f1os, el mercado da por hecho que la Fed actuar\u00e1, y los datos de la herramienta CME FedWatch confirman que una subida de tipos en diciembre est\u00e1 descontada en m\u00e1s de un 90%. Esta expectativa probablemente mantenga firme al d\u00f3lar, actuando como un lastre constante para los precios de la plata.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vigilamos de cerca el ratio oro\/plata como indicador de valoraci\u00f3n relativa. El ratio se ha movido recientemente en torno a 85, muy por encima de su media hist\u00f3rica de aproximadamente 60. Si el temor geopol\u00edtico impulsa al oro m\u00e1s r\u00e1pido que a la plata y empuja el ratio hacia 100, lo interpretar\u00edamos como una se\u00f1al de que la plata se ha abaratado de forma significativa y est\u00e1 en disposici\u00f3n de comportarse mejor.<\/p>\n\n\n