El EUR\/USD cotizaba con tono m\u00e1s firme cerca de 1,1540 en las primeras horas de la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del jueves, a medida que aumentaban las expectativas de que el Banco Central Europeo suba los tipos en su reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de junio, que se celebra m\u00e1s tarde en el d\u00eda. El movimiento previsto marcar\u00eda la primera subida de tipos del BCE en tres a\u00f1os, con el foco en si los responsables de pol\u00edtica monetaria se oponen a posibles efectos inflacionistas de segunda ronda vinculados a unos precios de la energ\u00eda elevados.<\/p>\n\n
Los mercados tambi\u00e9n est\u00e1n pendientes de las previsiones actualizadas de inflaci\u00f3n y crecimiento del BCE, mientras descuentan tres subidas de tipos para el resto del a\u00f1o. La rueda de prensa de Christine Lagarde ser\u00e1 analizada en busca de pistas sobre si el paso de este jueves es un ajuste puntual o el inicio de un ciclo de endurecimiento adicional en 2026. Por separado, los acontecimientos geopol\u00edticos podr\u00edan respaldar al d\u00f3lar estadounidense: el Mando Central de EEUU inform\u00f3 de que el pa\u00eds comenz\u00f3 a lanzar ataques en Ir\u00e1n el mi\u00e9rcoles en respuesta a lo que describi\u00f3 como la agresi\u00f3n continuada de Ir\u00e1n, y la Guardia Revolucionaria iran\u00ed afirm\u00f3 que el estrecho est\u00e1 cerrado a todos los buques, incluidos petroleros y barcos comerciales, con efecto inmediato, advirtiendo de que cualquier embarcaci\u00f3n que intente transitar ser\u00e1 objetivo de ataque.<\/p>\n\n
Vemos dos fuerzas potentes y opuestas impactando en el mercado al mismo tiempo. La esperada subida de tipos del BCE hoy es un claro factor positivo para el euro. Sin embargo, la escalada del conflicto en Oriente Medio proporciona un fuerte viento de cola para el d\u00f3lar estadounidense, por su condici\u00f3n de activo refugio.<\/p>\n\n
Este choque entre la pol\u00edtica monetaria y la geopol\u00edtica sugiere que es inminente un fuerte aumento de la volatilidad en divisas. En consecuencia, nos estamos posicionando para un repunte de las oscilaciones de precio m\u00e1s que para un movimiento direccional claro del EUR\/USD por ahora. El \u00edndice de volatilidad CBOE (VIX) ya ha saltado a 26, reflejando este aumento de la ansiedad del mercado.<\/p>\n\n
Todas las miradas est\u00e1n puestas en la rueda de prensa del BCE m\u00e1s tarde hoy, en busca de orientaci\u00f3n sobre futuros endurecimientos. Los datos recientes mostraron que la inflaci\u00f3n de la zona euro se mantiene obstinadamente en el 3,1%, lo que refuerza el argumento a favor de m\u00e1s de una subida de tipos este a\u00f1o. Utilizaremos opciones de vencimiento corto para operar cualquier sorpresa hawkish o dovish por parte de la presidenta Lagarde.<\/p>\n\n
El cierre del estrecho de Ormuz es un acontecimiento significativo que no puede ignorarse. El Brent ya se ha disparado por encima de los 105 d\u00f3lares por barril en la negociaci\u00f3n nocturna, una reacci\u00f3n m\u00e1s severa que el repunte del 4% visto durante tensiones similares en 2019. Creemos que comprar opciones call sobre crudo y sobre valores energ\u00e9ticos ofrece una forma directa de operar este shock de oferta.<\/p>\n\n
En las pr\u00f3ximas semanas, anticipamos que el capital fluir\u00e1 hacia el d\u00f3lar estadounidense como principal refugio si el conflicto se intensifica. Por tanto, mantener cierta exposici\u00f3n mediante posiciones largas de USD frente a divisas de mayor riesgo es una cobertura prudente. Para quienes ya tengan posiciones largas en euros, la compra de opciones put sobre EUR\/USD podr\u00eda ser una forma rentable de protegerse frente a una ca\u00edda brusca.<\/p>\n\n\n