El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) mantuvo un tono m\u00e1s firme por encima de 100,00 despu\u00e9s de que los datos de inflaci\u00f3n de EEUU de mayo apuntaran a unas presiones sobre los precios persistentes. El IPC general repunt\u00f3 al 4,2% interanual desde el 3,8% y aument\u00f3 un 0,5% en t\u00e9rminos mensuales. En FX, el EUR\/USD cay\u00f3 hacia 1,1540 antes de la decisi\u00f3n del BCE, mientras que el GBP\/USD retrocedi\u00f3 hacia 1,3370 a medida que se impon\u00eda la fortaleza generalizada del d\u00f3lar. El USD\/JPY subi\u00f3 por encima de 160,50, ya que el repunte de las rentabilidades de los Treasuries ampli\u00f3 el diferencial de tipos EEUU\u2013Jap\u00f3n, y el AUD\/USD cedi\u00f3 hacia 0,7000 tras se\u00f1alar el NAB que el pr\u00f3ximo movimiento del RBA probablemente sea un recorte de tipos.<\/p>\n
En materias primas, el crudo WTI avanz\u00f3 un 3% hasta 90,80 d\u00f3lares por barril ante informaciones sobre unas negociaciones Washington\u2013Teher\u00e1n complicadas, manteniendo en primer plano los riesgos de suministro, mientras que el oro cotizaba cerca de 4.070 d\u00f3lares, lastrado por mayores rentabilidades y un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte. El calendario incluye las expectativas de inflaci\u00f3n en Australia, una bater\u00eda de datos de actividad y comercio del Reino Unido, el IPC de Alemania y la decisi\u00f3n de tipos del BCE, seguidos del PPI de EEUU, el PPI subyacente y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo; el viernes trae la producci\u00f3n industrial de Jap\u00f3n, adem\u00e1s del \u00edndice de sentimiento de la Universidad de Michigan y las expectativas de inflaci\u00f3n de EEUU. El WTI sigue siendo un referente clave, con precios impulsados por la din\u00e1mica de oferta y demanda, las decisiones de la OPEP, el d\u00f3lar y los datos de inventarios del API y la EIA, cuyos resultados son similares dentro de un 1% aproximadamente el 75% de las veces.<\/p>\n
Dado el elevado dato de inflaci\u00f3n de EEUU del 4,2%, creemos que la Reserva Federal mantendr\u00e1 un sesgo hawkish durante m\u00e1s tiempo de lo anticipado. Esto refuerza nuestra estrategia de favorecer el d\u00f3lar estadounidense frente a otras grandes divisas en las pr\u00f3ximas semanas. Nos posicionamos para que el DXY ponga a prueba y potencialmente supere sus m\u00e1ximos del a\u00f1o, ya que los datos recientes de la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales muestran que las presiones subyacentes sobre los precios siguen siendo persistentes.<\/p>\n
La decisi\u00f3n de pol\u00edtica del Banco Central Europeo hoy es un evento clave, pero esperamos que quede eclipsado por la narrativa de la Fed. Las \u00faltimas cifras del PMI manufacturero de la zona euro ya han mostrado se\u00f1ales de contracci\u00f3n, lo que deja al BCE poco margen para igualar el tono de la Fed. Por ello, estamos analizando opciones put sobre el EUR\/USD, con objetivo en un movimiento hacia el nivel de 1,1450.<\/p>\n
El repunte del USD\/JPY por encima de 160,50 es un resultado directo del ensanchamiento del diferencial de tipos de inter\u00e9s, con la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os ya por encima del 4,75%. Aunque el riesgo de intervenci\u00f3n por parte del Banco de Jap\u00f3n es elevado, como se vio a finales de 2024, creemos que el impulso subyacente seguir\u00e1 empujando al alza al par. Mantenemos opciones call, pero con stop-loss ajustados para gestionar el riesgo de un movimiento de pol\u00edtica repentino.<\/p>\n
En materias primas, el rally del petr\u00f3leo por encima de 90 d\u00f3lares por barril est\u00e1 impulsado por temores de oferta desde Oriente Medio. Esta tensi\u00f3n geopol\u00edtica est\u00e1 compensando por ahora el efecto moderador de un d\u00f3lar fuerte. El \u00faltimo informe de la EIA confirm\u00f3 esta tensi\u00f3n con una ca\u00edda inesperada de inventarios de m\u00e1s de 3 millones de barriles, por lo que vemos un mayor potencial alcista para los futuros del WTI.<\/p>\n
Por el contrario, el oro afronta importantes vientos en contra por el d\u00f3lar fuerte y el repunte de las rentabilidades de los bonos. Al ser un activo que no ofrece rendimiento, el oro pierde atractivo cuando los inversores pueden obtener una rentabilidad s\u00f3lida en bonos soberanos. Anticipamos m\u00e1s presi\u00f3n sobre el precio del oro, que podr\u00eda llevarlo de vuelta hacia el soporte psicol\u00f3gico de 4.000 d\u00f3lares.<\/p>\n
El d\u00f3lar australiano es especialmente vulnerable, con el mercado descontando ahora un posible recorte de tipos por parte del Banco de la Reserva de Australia m\u00e1s adelante este a\u00f1o. Esta divergencia de pol\u00edtica, combinada con datos econ\u00f3micos m\u00e1s d\u00e9biles procedentes de China \u2014su principal socio comercial\u2014, respalda la continuidad de la tendencia bajista. Vemos cualquier rebote del AUD\/USD como una oportunidad para iniciar nuevas posiciones cortas.<\/p>\n\n\n