USD\/JPY subi\u00f3 por segunda sesi\u00f3n consecutiva el mi\u00e9rcoles, volviendo a situarse por encima de 160,00 en una zona asociada a una posible intervenci\u00f3n. El cruce se mantuvo por debajo de su m\u00e1ximo en lo que va de a\u00f1o, 160,72, fijado el 30 de abril, el mismo d\u00eda en que cay\u00f3 cerca de 500 pips tras la intervenci\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n en el mercado.<\/p>\n\n
En t\u00e9rminos t\u00e9cnicos, USD\/JPY recuper\u00f3 la ca\u00edda del 30 de abril en 28 sesiones, mientras el momentum se mantuvo positivo: el \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) se situ\u00f3 en 64 y se aproxim\u00f3 al territorio de sobrecompra. El avance ha sido sostenido, pero el mercado, por ahora, se ha quedado corto del m\u00e1ximo de 160,72, con 161,00 como siguiente nivel en el radar. Si el par cae por debajo de 160,00, se observa soporte en 159,50 y, despu\u00e9s, en el m\u00ednimo del 3 de junio en 159,36; por debajo de ah\u00ed, la atenci\u00f3n se dirige a la media m\u00f3vil simple (SMA) de 50 d\u00edas en 158,95, seguida de la SMA de 100 d\u00edas en 157,82.<\/p>\n\n
Vemos al USD\/JPY rondando apenas por encima del nivel de 160,00, una zona que anteriormente ha desencadenado intervenci\u00f3n por parte de las autoridades japonesas. El principal motor sigue siendo el significativo diferencial de tipos de inter\u00e9s, con los tipos en Estados Unidos firmes en torno al 3,5% mientras el tipo oficial de Jap\u00f3n se mantiene cerca del 0,1%. Esta presi\u00f3n fundamental contin\u00faa haciendo m\u00e1s rentable mantener d\u00f3lares estadounidenses, empujando al alza al cruce pese a las advertencias oficiales.<\/p>\n\n
Dado el momentum alcista, estamos considerando posiciones largas mediante opciones call para limitar el posible riesgo a la baja si finalmente se produce una intervenci\u00f3n. El recuerdo de la brusca ca\u00edda de 500 pips del 30 de abril est\u00e1 generando claramente cautela e impidiendo un ataque m\u00e1s agresivo al m\u00e1ximo de 160,72. Esta prudencia sugiere que cualquier avance ser\u00e1 gradual: un movimiento de desgaste al alza m\u00e1s que una ruptura.<\/p>\n\n
No obstante, el riesgo de una nueva intervenci\u00f3n repentina es extremadamente alto y no debe subestimarse. Hist\u00f3ricamente, como en las intervenciones de finales de 2022, las autoridades actuaron para provocar giros bruscos y r\u00e1pidos, lo que hace muy peligrosas las posiciones largas sin cobertura. Por ello, tambi\u00e9n estamos valorando la compra de puts de protecci\u00f3n para cubrirnos ante un desplome repentino de vuelta hacia la media m\u00f3vil de 50 d\u00edas, cerca de 158,95.<\/p>\n\n
Esta tensi\u00f3n entre la tendencia alcista sostenida y la amenaza de intervenci\u00f3n est\u00e1 impulsando al alza la volatilidad impl\u00edcita a corto plazo. Este entorno hace atractivas las estrategias basadas en volatilidad, como los straddles largos, ya que se beneficiar\u00edan de un movimiento amplio en cualquiera de las dos direcciones. Creemos que es poco probable que el par permanezca en este rango estrecho a medida que aumenta la presi\u00f3n.<\/p>\n\n
En las pr\u00f3ximas semanas, estaremos pendientes del informe de inflaci\u00f3n de EE. UU. del 18 de junio por si hay sorpresas. Una inflaci\u00f3n superior a lo previsto podr\u00eda forzar una prueba de los m\u00e1ximos anuales, mientras que cualquier nueva ret\u00f3rica de los responsables del Banco de Jap\u00f3n podr\u00eda desencadenar una correcci\u00f3n brusca. Ser\u00e1 clave estructurar nuestras estrategias con derivados en torno a estos eventos.<\/p>\n\n\n