La inflaci\u00f3n checa ha quedado por debajo de las expectativas, pero el fuerte crecimiento salarial y la estabilidad de la inflaci\u00f3n subyacente mantienen al Banco Nacional Checo (CNB) en posici\u00f3n de subir tipos en su reuni\u00f3n de junio de la pr\u00f3xima semana. El periodo de silencio previo a la reuni\u00f3n comienza el jueves, y se espera m\u00e1s comunicaci\u00f3n del consejo antes de entonces.<\/p>\n\n
Los mercados ya han descontado en gran medida una subida en junio, pero la decisi\u00f3n a\u00fan podr\u00eda influir en el mercado de divisas a medida que los operadores eval\u00faan si marca el inicio de un ciclo de endurecimiento. Incluso si el CNB no presenta el movimiento como el comienzo de una serie, la valoraci\u00f3n podr\u00eda inclinarse hacia nuevas subidas. En ese caso, el EUR\/CZK podr\u00eda poner a prueba el 24,00 la pr\u00f3xima semana, con margen para nuevas apreciaciones de la corona si la Rep\u00fablica Checa es percibida como uno de los primeros bancos en endurecer la pol\u00edtica dentro de los mercados emergentes (EM).<\/p>\n\n
Vemos al Banco Nacional Checo en una trayectoria clara para elevar los tipos de inter\u00e9s en su reuni\u00f3n a finales de este mes. Incluso con la \u00faltima cifra de inflaci\u00f3n de mayo, del 2,8%, ligeramente por debajo de lo esperado, el persistente crecimiento salarial \u2014que alcanz\u00f3 el 6,5% en el primer trimestre\u2014 est\u00e1 forzando la mano del banco. Esta presi\u00f3n interna hace que una subida de tipos parezca casi segura.<\/p>\n\n
El mercado ya ha anticipado este movimiento, con una valoraci\u00f3n que implica una probabilidad superior al 85% de una subida de un cuarto de punto. Aun as\u00ed, creemos que el inicio oficial de un ciclo de endurecimiento dar\u00e1 un impulso adicional a la corona. Es probable que los operadores empiecen a descontar m\u00e1s subidas m\u00e1s adelante este a\u00f1o, independientemente del lenguaje prudente del banco.<\/p>\n\n
Para los operadores, esto crea una oportunidad de posicionarse en las pr\u00f3ximas semanas para una corona m\u00e1s fuerte frente al euro. Con el cruce EUR\/CZK actualmente cerca de 24,35, consideramos que comprar opciones put con strikes en torno a 24,10 es una estrategia adecuada para apuntar a un movimiento hacia el nivel de 24,00. Esto ofrece una forma de beneficiarse de la fortaleza esperada de la corona con un riesgo acotado.<\/p>\n\n
La Rep\u00fablica Checa se est\u00e1 configurando como uno de los primeros bancos en subir tipos entre los mercados emergentes, lo que deber\u00eda atraer inversi\u00f3n extranjera. Esta situaci\u00f3n recuerda al ciclo de 2021-2022, cuando los movimientos tempranos y agresivos del CNB condujeron a una notable mejor evoluci\u00f3n de la corona. Ese patr\u00f3n hist\u00f3rico refuerza nuestra visi\u00f3n de que la divisa est\u00e1 bien posicionada para apreciarse a partir de aqu\u00ed.<\/p>\n\n\n