El Banco de Canad\u00e1 mantuvo su tipo de inter\u00e9s oficial en el 2,25%, en l\u00ednea con lo esperado. La decisi\u00f3n deja sin cambios la referencia y mantiene la postura actual sobre las condiciones monetarias.<\/p>\n
La pausa en los tipos mantiene estable el coste de financiaci\u00f3n en el 2,25% y no se\u00f1ala un ajuste inmediato del sesgo de pol\u00edtica monetaria. Los mercados ya descontaban una decisi\u00f3n sin cambios, y el resultado se ajust\u00f3 a ese escenario base.<\/p>\n
Con la decisi\u00f3n del Banco de Canad\u00e1 en el 2,25% plenamente descontada, vimos c\u00f3mo la volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre tipos de inter\u00e9s se desplomaba justo \u043f\u043e\u0441\u043b\u0435 del anuncio. Ahora seguimos de cerca la orientaci\u00f3n futura (forward guidance), ya que el dato de inflaci\u00f3n subyacente de mayo, del 2,1%, sugiere que el Banco podr\u00eda pausar su ciclo de recortes. Esto hace atractiva la venta de opciones sobre futuros de bonos a corto plazo para capturar la prima antes de que se deteriore a\u00fan m\u00e1s.<\/p>\n
El diferencial de tipos entre Canad\u00e1 y EE. UU. se est\u00e1 convirtiendo en nuestro principal foco para operaciones en divisas, ya que la Fed mantiene su tipo en un nivel m\u00e1s alto, del 3,50%. Este diferencial sigue ejerciendo presi\u00f3n a la baja sobre el d\u00f3lar canadiense, que actualmente cotiza cerca de 1,3900 frente al billete verde. Nos posicionamos para un movimiento hacia 1,4000 en las pr\u00f3ximas semanas manteniendo opciones call sobre USD\/CAD.<\/p>\n
En renta variable, el bajo nivel de tipos no est\u00e1 desencadenando un gran rally porque refleja una econom\u00eda m\u00e1s lenta, con un crecimiento del PIB del 1T de 2026 tibio, del 0,9%. Vemos al \u00edndice S&P\/TSX 60 con dificultades para encontrar direcci\u00f3n, lo que crea un entorno ideal para estrategias que se benefician de un mercado lateral. Por ello, estamos vendiendo calls cubiertas sobre nuestras posiciones principales en renta variable canadiense para generar ingresos adicionales.<\/p>\n
El comentario del Banco insinu\u00f3 que los pr\u00f3ximos movimientos ser\u00e1n totalmente \u00abdependientes de los datos\u00bb, y ahora nos centramos en el pr\u00f3ximo informe de empleo y en las cifras de crecimiento salarial. El crecimiento salarial se ha mantenido persistente en torno al 3,8%, un nivel que el Banco podr\u00eda considerar demasiado alto como para justificar otro recorte inmediato. Por tanto, cualquier posici\u00f3n en derivados vinculada a la reuni\u00f3n de septiembre deber\u00eda ser moderada hasta contar con mayor claridad sobre el mercado laboral.<\/p>\n\n\n