El crecimiento de la oferta monetaria M3 de India se mantuvo estable en el 12% en mayo de 2025, sin cambios respecto al mes anterior. El dato indica que las condiciones de liquidez amplia se mantuvieron estables durante el periodo, sin aceleraci\u00f3n ni desaceleraci\u00f3n en el ritmo de expansi\u00f3n monetaria.<\/p>\n
La tasa interanual invariable del 12% sugiere que los factores subyacentes de la M3 \u2014efectivo en manos del p\u00fablico, dep\u00f3sitos a la vista, dep\u00f3sitos a plazo y otros componentes\u2014, en conjunto, arrojaron un resultado similar al de abril. Los datos apuntan a una continuidad en las tendencias de liquidez del sistema a medida que la econom\u00eda avanzaba durante mayo.<\/p>\n
Ese dato estable del 12% de la oferta monetaria M3 de mayo de 2025 fue un indicador temprano del exceso de liquidez que vemos hoy en el sistema. Esto ha contribuido directamente a las actuales presiones inflacionistas, con los \u00faltimos datos del IPC de mayo de 2026 situando la inflaci\u00f3n en el 5,9%, inc\u00f3modamente cerca del techo del 6% del Banco de la Reserva de la India. Creemos que el enfoque del RBI seguir\u00e1 centrado de lleno en el control de la inflaci\u00f3n durante el resto del a\u00f1o.<\/p>\n
Dado este contexto, anticipamos que el RBI mantendr\u00e1 su sesgo restrictivo, y descontamos al menos una subida adicional de 25 puntos b\u00e1sicos antes de final de a\u00f1o. El mercado de swaps indexados a la noche (OIS) a\u00fan no refleja plenamente este potencial, lo que crea una oportunidad para los traders. Estamos aconsejando a los clientes considerar pagar la tasa OIS a 1 a\u00f1o, apostando a que los tipos de inter\u00e9s a corto plazo subir\u00e1n m\u00e1s de lo que se espera actualmente.<\/p>\n
En derivados de renta variable, este endurecimiento monetario supone un viento en contra, especialmente para los valores de crecimiento y sensibles a los tipos. Con el \u00edndice Nifty 50 mostrando se\u00f1ales de agotamiento tras su reciente rally hasta 24.000, estamos utilizando esta fortaleza para construir posiciones defensivas. Recomendamos comprar opciones put sobre el Nifty con vencimiento a tres meses como cobertura eficiente en coste ante una posible correcci\u00f3n del 5-7% del mercado.<\/p>\n
En el mercado de divisas, las probables acciones del RBI deber\u00edan dar soporte a la rupia india. La ampliaci\u00f3n del diferencial de tipos de inter\u00e9s entre India y EE. UU., donde ahora se espera que la Reserva Federal mantenga los tipos estables, convierte a la rupia en una operaci\u00f3n de carry atractiva. Vemos oportunidades en vender opciones call USD\/INR fuera del dinero, aprovechando un movimiento previsiblemente lateral y la ca\u00edda de la volatilidad impl\u00edcita.<\/p>\n\n\n