El EUR\/GBP se mantuvo pr\u00e1cticamente sin cambios en torno a 0,8625 en la apertura europea del mi\u00e9rcoles, mientras los mercados hac\u00edan una pausa a la espera de la decisi\u00f3n de tipos del Banco Central Europeo, prevista para el jueves. A continuaci\u00f3n, la atenci\u00f3n se desplaza al Reino Unido, donde las cifras mensuales del PIB del viernes est\u00e1n llamadas a influir en las expectativas sobre el pr\u00f3ximo movimiento del Banco de Inglaterra.<\/p>\n
Se espera ampliamente que el BCE eleve los tipos oficiales en 25 puntos b\u00e1sicos en su reuni\u00f3n de junio, lo que supondr\u00eda la primera subida en casi tres a\u00f1os. Este paso tambi\u00e9n lo convertir\u00eda en el primer gran banco central en endurecer su pol\u00edtica en respuesta a las presiones de los precios de la energ\u00eda vinculadas al conflicto en Oriente Medio. En el Reino Unido, el responsable del BoE Alan Taylor afirm\u00f3 que los tipos deber\u00edan mantenerse sin cambios salvo que se materialice un escenario de peor caso; seg\u00fan CNBC, las expectativas del mercado han pasado de descontar dos recortes este a\u00f1o hasta el 3,25% a proyectar una subida de 25 puntos b\u00e1sicos antes de diciembre.<\/p>\n
Dada la clara divergencia de pol\u00edtica entre el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, vemos una oportunidad en las pr\u00f3ximas semanas. El BCE est\u00e1 preparado para subir tipos ma\u00f1ana, 11 de junio, mientras que el BoE sigue mostr\u00e1ndose dubitativo, lo que aporta una raz\u00f3n fundamental para que el euro se fortalezca frente a la libra. Esto sugiere que deber\u00edamos posicionarnos para que el tipo de cambio EUR\/GBP suba desde su nivel actual de 0,8625.<\/p>\n
La subida prevista del BCE es una respuesta directa al repunte de la inflaci\u00f3n, que, seg\u00fan los \u00faltimos datos, se aceler\u00f3 hasta el 2,7% en la eurozona el mes pasado, impulsada por el alza de la energ\u00eda ligada al conflicto. Esto refleja la situaci\u00f3n de principios de 2022, cuando el Brent super\u00f3 los 120 d\u00f3lares por barril, obligando a los bancos centrales a actuar con contundencia. Creemos que el BCE debe mostrar su compromiso con la lucha contra la inflaci\u00f3n, lo que hace que una subida de tipos sea pr\u00e1cticamente segura.<\/p>\n
Por otro lado, el BoE est\u00e1 condicionado por una econom\u00eda dom\u00e9stica fr\u00e1gil. Con un PIB del Reino Unido que apenas se expandi\u00f3 un 0,4% en el primer trimestre de 2026, los responsables de pol\u00edtica monetaria son comprensiblemente reacios a endurecer a\u00fan m\u00e1s las condiciones financieras. Esta cautela, pese a que la inflaci\u00f3n brit\u00e1nica tambi\u00e9n se mantiene elevada en el 2,5%, hace que la libra sea una divisa menos atractiva en estos momentos.<\/p>\n
Por tanto, estamos considerando comprar opciones call sobre EUR\/GBP con un precio de ejercicio en torno a 0,8700 y vencimiento en julio de 2026. Esta estrategia nos permite beneficiarnos de una subida prevista del cruce tras la decisi\u00f3n del BCE, al tiempo que limita la p\u00e9rdida potencial a la prima pagada. Los eventos clave son la rueda de prensa del BCE ma\u00f1ana y el dato de PIB del Reino Unido del viernes, 12 de junio.<\/p>\n
La volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre EUR\/GBP ya ha repuntado antes de estos eventos, reflejando la anticipaci\u00f3n del mercado. La cotizaci\u00f3n actual en el mercado de swaps asigna una probabilidad superior al 90% a una subida de 25 puntos b\u00e1sicos por parte del BCE, por lo que el foco real estar\u00e1 en sus orientaciones sobre una segunda subida. Esperamos que cualquier indicio de un endurecimiento adicional impulse al alza de forma decisiva el cruce EUR\/GBP.<\/p>\n\n\n