El oro (XAU\/USD) retrocedi\u00f3 desde la zona de los 4.600 d\u00f3lares, descrita como un m\u00e1ximo de dos semanas marcado el viernes, y cay\u00f3 por debajo del umbral de los 4.500 d\u00f3lares durante la sesi\u00f3n europea a medida que el d\u00f3lar estadounidense recuperaba soporte. La incertidumbre diplom\u00e1tica en torno a las conversaciones entre EEUU e Ir\u00e1n sigui\u00f3 en el centro de atenci\u00f3n, y se describi\u00f3 que las negociaciones y los intercambios de mensajes continuaban, mientras que se inform\u00f3 de que las exigencias de EEUU se hab\u00edan endurecido. Se dijo que las propuestas se canalizaban a trav\u00e9s de mediadores paquistan\u00edes y de otros actores regionales, a medida que el conflicto entraba en su tercer mes, e Israel ampli\u00f3 sus operaciones en L\u00edbano, manteniendo vigente una prima de riesgo geopol\u00edtico. <\/p>\n
Reuters indic\u00f3 que las fuerzas israel\u00edes tomaron el castillo de Beaufort, de 900 a\u00f1os de antig\u00fcedad, y avanzaron m\u00e1s all\u00e1 del r\u00edo Litani, lo que supone la incursi\u00f3n m\u00e1s profunda de Israel en L\u00edbano desde su retirada en 2000. El crudo repunt\u00f3 desde un m\u00ednimo de m\u00e1s de un mes alcanzado el viernes, alimentando las preocupaciones de inflaci\u00f3n y reforzando las expectativas de una Fed de sesgo restrictivo. La atenci\u00f3n se dirige hoy al PMI manufacturero ISM de EEUU y al informe de empleo no agr\u00edcola (NFP) del viernes. Desde el punto de vista t\u00e9cnico, el oro permanece en un canal paralelo descendente por debajo de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 50 d\u00edas, con el histograma del MACD moder\u00e1ndose y el RSI en torno a 44; los bajistas vigilan los 4.411,29 d\u00f3lares cerca de la SMA de 200 d\u00edas y, despu\u00e9s, los 4.303,42 d\u00f3lares, mientras que la resistencia se sit\u00faa en 4.627,52 y 4.628,82 d\u00f3lares.<\/p>\n
Creemos que la debilidad actual del oro probablemente persistir\u00e1 en las pr\u00f3ximas semanas. Un d\u00f3lar estadounidense fuerte, impulsado tanto por las tensiones geopol\u00edticas como por una Reserva Federal de sesgo restrictivo, est\u00e1 generando importantes vientos en contra. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) toc\u00f3 recientemente un m\u00e1ximo de varios meses por encima de 107, lo que muestra que el estatus del d\u00f3lar como principal activo refugio est\u00e1 imponi\u00e9ndose por ahora al papel tradicional del oro.<\/p>\n
Este sesgo restrictivo de la Fed se ve reforzado por los datos recientes, con el \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) de mayo ligeramente por encima de lo previsto, en el 3,6% interanual. Junto con el s\u00f3lido informe de empleo no agr\u00edcola del mes pasado, que a\u00f1adi\u00f3 245.000 puestos de trabajo, el mercado est\u00e1 descontando una elevada probabilidad de otra subida de tipos. La herramienta CME FedWatch muestra actualmente una probabilidad superior al 80% de un alza de 25 puntos b\u00e1sicos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del FOMC, lo que, de forma natural, limita el potencial de los activos sin rendimiento como el oro.<\/p>\n
Dado este escenario bajista, estamos valorando comprar opciones put para aprovechar un mayor recorrido a la baja. El soporte t\u00e9cnico en torno a la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en 4.411 d\u00f3lares hace que strikes cerca de 4.400 o 4.350, con vencimiento en julio, parezcan atractivos. Esta estrategia permite posicionarse con riesgo acotado ante una ruptura por debajo de esta media clave de largo plazo, especialmente antes del informe NFP de este viernes.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos tener en cuenta que la volatilidad impl\u00edcita ha aumentado, encareciendo las puts directas; el \u00edndice de volatilidad del oro (GVZ) cotiza cerca de 18, por encima de sus m\u00ednimos de principios de a\u00f1o. Para compensar este coste, iniciar spreads bajistas con puts (bear put spreads) podr\u00eda ser un enfoque m\u00e1s prudente. Vender una put con un strike inferior, quiz\u00e1 cerca del soporte del canal en 4.300, ayudar\u00eda a financiar la compra de la put larga en 4.400.<\/p>\n
Para quienes quieran expresar una visi\u00f3n bajista vendiendo en los repuntes, la resistencia cercana a 4.628 ofrece una oportunidad clara. Consideramos este nivel como un techo s\u00f3lido, reforzado por la media m\u00f3vil de 50 d\u00edas. Vender spreads de cr\u00e9dito con calls (call credit spreads) con un strike corto por encima de 4.650 permitir\u00eda ingresar prima, al tiempo que se define el riesgo si la situaci\u00f3n geopol\u00edtica se desescala inesperadamente y empuja al oro al alza.<\/p>\n\n\n