{"id":49291,"date":"2026-03-09T22:00:41","date_gmt":"2026-03-09T22:00:41","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/a-pesar-del-repunte-de-la-volatilidad-los-estrategas-afirman-que-el-yen-sigue-debil-dejando-margen-para-un-rebote\/"},"modified":"2026-03-09T22:00:41","modified_gmt":"2026-03-09T22:00:41","slug":"a-pesar-del-repunte-de-la-volatilidad-los-estrategas-afirman-que-el-yen-sigue-debil-dejando-margen-para-un-rebote","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/a-pesar-del-repunte-de-la-volatilidad-los-estrategas-afirman-que-el-yen-sigue-debil-dejando-margen-para-un-rebote\/","title":{"rendered":"A pesar del repunte de la volatilidad, los estrategas afirman que el yen sigue d\u00e9bil, dejando margen para un rebote"},"content":{"rendered":"El yen japon\u00e9s no ha subido tras el \u00faltimo salto en la volatilidad del mercado, y el \u00edndice del JPY ponderado por comercio (un indicador que mide el valor del yen frente a las monedas de sus principales socios comerciales, seg\u00fan el peso de sus intercambios) del Banco de Jap\u00f3n sigue cerca de los m\u00ednimos del a\u00f1o. En subidas anteriores de la volatilidad, el yen se fortaleci\u00f3 dos veces: en el verano de 2024 y en abril de 2025.\n\nEn 2022, durante un shock de precios de la energ\u00eda (una subida brusca e inesperada del coste del petr\u00f3leo, gas y electricidad), el yen estuvo entre las divisas G10 con peor desempe\u00f1o (las monedas de las 10 econom\u00edas avanzadas m\u00e1s negociadas), junto con la corona sueca. Jap\u00f3n sufri\u00f3 un shock negativo en sus \u201ct\u00e9rminos de intercambio\u201d (cuando el pa\u00eds paga m\u00e1s por lo que importa y gana menos por lo que exporta), mientras el Banco de Jap\u00f3n mantuvo los tipos de inter\u00e9s sin cambios, al mismo tiempo que la Reserva Federal de EE. UU. y otros bancos centrales importantes sub\u00edan los tipos desde niveles cercanos a cero.\n\n<h3>Brecha de pol\u00edtica y acumulaci\u00f3n del carry trade<\/h3>\nEsta brecha creciente de pol\u00edtica monetaria favoreci\u00f3 la acumulaci\u00f3n de operaciones de \u201ccarry trade\u201d financiadas en yenes (pedir prestado en una moneda con tipos bajos \u2014el yen\u2014 para invertir en otra con tipos m\u00e1s altos y ganar la diferencia). El yen ponderado por comercio ha ca\u00eddo alrededor de un 23% desde el shock energ\u00e9tico de 2022, y m\u00e1s de la mitad de esa ca\u00edda ocurri\u00f3 despu\u00e9s de que la volatilidad alcanzara su pico en abril de 2025, cuando Trump anunci\u00f3 los aranceles del \u201cD\u00eda de la Liberaci\u00f3n\u201d.\n\nUn aumento de la aversi\u00f3n al riesgo (cuando los inversores evitan activos arriesgados) vinculado al conflicto en Oriente Medio podr\u00eda provocar una reversi\u00f3n de estas operaciones de carry trade. Ese \u201capret\u00f3n\u201d (cierre forzado y r\u00e1pido de posiciones cuando el mercado se mueve en contra) podr\u00eda impulsar un rebote del yen contra la tendencia general.\n\nEl yen japon\u00e9s no se ha fortalecido pese al reciente salto de la volatilidad del mercado, y su \u00edndice ponderado por comercio se mantiene cerca de los m\u00ednimos del a\u00f1o. Las posiciones netas cortas en JPY (apuestas a la baja del yen, descontando las apuestas al alza) entre operadores especulativos (traders que buscan beneficio a corto plazo) alcanzaron recientemente un m\u00e1ximo de varios a\u00f1os, superando los 15.000 millones de d\u00f3lares seg\u00fan los \u00faltimos datos de la CFTC (la agencia reguladora de futuros en EE. UU. que publica datos de posiciones de mercado). Esto muestra una operaci\u00f3n muy abarrotada (mucha gente en la misma apuesta) contra el yen, incluso mientras suben los indicadores de miedo del mercado.\n\nRecordamos que el yen subi\u00f3 con fuerza en las dos \u00faltimas ocasiones en que la volatilidad en divisas (FX, mercado de tipos de cambio) se dispar\u00f3, primero en abril del a\u00f1o pasado y de nuevo durante el verano de 2024. En ese episodio de abril de 2025, por ejemplo, el par USD\/JPY (cu\u00e1ntos yenes hacen falta para comprar un d\u00f3lar) cay\u00f3 casi un 5% en menos de una semana, cuando los traders se apresuraron a cerrar sus posiciones de carry. La historia sugiere que cuando la aversi\u00f3n al riesgo se impone de verdad, el yen suele beneficiarse como moneda refugio (activos que suelen mantener o ganar valor en periodos de tensi\u00f3n).\n\n<h3>Posicionamiento e ideas de cobertura<\/h3>\nEsta vulnerabilidad empez\u00f3 tras el shock energ\u00e9tico de 2022, cuando el Banco de Jap\u00f3n mantuvo los tipos de inter\u00e9s bajos mientras otros bancos centrales sub\u00edan con fuerza. Esta gran diferencia de tipos de inter\u00e9s (la distancia entre los tipos de dos pa\u00edses), que a\u00fan supera los 450 puntos b\u00e1sicos con EE. UU. (1 punto b\u00e1sico = 0,01%; 450 pb = 4,50%), anim\u00f3 a los traders a pedir prestado barato en yenes para invertir en monedas con mayor rendimiento (monedas que pagan m\u00e1s inter\u00e9s). Esta gran acumulaci\u00f3n de carry trade financiado en JPY ha contribuido a la ca\u00edda del 23% del yen desde entonces.\n\nEl riesgo principal ahora es una reversi\u00f3n brusca si el shock geopol\u00edtico actual se intensifica, provocando un apret\u00f3n en esas posiciones abarrotadas. Los operadores de derivados (productos financieros cuyo precio depende de otro activo, como divisas), por tanto, deber\u00edan considerar comprar \u201ccalls\u201d de JPY fuera del dinero (opciones de compra que solo ganan valor si el yen sube bastante; \u201cfuera del dinero\u201d significa que hoy no ser\u00edan rentables si se ejercieran) o \u201cputs\u201d de USD\/JPY (opciones de venta que ganan valor si el USD\/JPY baja, es decir, si el yen se fortalece). Estas opciones (contratos que dan el derecho, no la obligaci\u00f3n, a comprar o vender a un precio fijado) son una forma de coste relativamente bajo para posicionarse ante una subida repentina y fuerte del yen contra la tendencia, y para protegerse de un cierre r\u00e1pido del carry trade.\n\n\n<p><b>Empieza a operar ahora \u2014 haz clic <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/trade-now\/\">aqu\u00ed<\/a> para crear tu cuenta real en VT Markets.<\/b><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00bfVolatilidad al alza y el yen inm\u00f3vil? El JPY sigue d\u00e9bil pese al miedo: carry trades abarrotados, diferencial de tasas >450 pb. 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