{"id":49094,"date":"2026-03-07T02:46:54","date_gmt":"2026-03-07T02:46:54","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/bob-savage-de-bny-afirma-que-los-forwards-y-el-spot-del-cny-divergen-mientras-se-deshacen-coberturas-y-persisten-las-salidas-impulsadas-por-la-expatriacion\/"},"modified":"2026-03-07T02:46:54","modified_gmt":"2026-03-07T02:46:54","slug":"bob-savage-de-bny-afirma-que-los-forwards-y-el-spot-del-cny-divergen-mientras-se-deshacen-coberturas-y-persisten-las-salidas-impulsadas-por-la-expatriacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/bob-savage-de-bny-afirma-que-los-forwards-y-el-spot-del-cny-divergen-mientras-se-deshacen-coberturas-y-persisten-las-salidas-impulsadas-por-la-expatriacion\/","title":{"rendered":"Bob Savage, de BNY, afirma que los forwards y el spot del CNY divergen, mientras se deshacen coberturas y persisten las salidas impulsadas por la expatriaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"Bob Savage, jefe de Estrategia Macro de Mercados en BNY, inform\u00f3 una gran diferencia entre los **forwards** (contratos a plazo para cambiar moneda a una fecha futura y a un precio acordado) del **CNY** (yuan chino) y el **tipo de cambio spot** (precio al contado, para entrega inmediata). Esto sugiere **cierre de coberturas** (cuando inversores deshacen \u201cseguros\u201d cambiarios que hab\u00edan tomado para protegerse) junto con **salida de capitales**. El yuan ha rendido mejor que otras monedas similares, pero los datos de operaciones al contado muestran fuertes salidas vinculadas a **expatriaci\u00f3n de activos** (mover dinero o inversiones fuera del pa\u00eds).\n\nLos datos de flujos mostraron salidas muy grandes en los \u00faltimos dos d\u00edas, probablemente ligadas a expatriaci\u00f3n de activos o a transacciones directas de divisas tras hechos recientes. En las \u00faltimas tres sesiones desde que empez\u00f3 el conflicto, la actividad en forwards de CNY y en **swaps** (intercambios financieros; en divisas suelen ser acuerdos para cambiar moneda ahora y revertirlo despu\u00e9s a un tipo pactado) gener\u00f3 los mayores flujos del a\u00f1o hasta la fecha, ampliando movimientos fuertes previos.\n\n

Compromiso de pol\u00edtica con la estabilidad cambiaria<\/h3> \nEl gobernador del PBoC (Banco Popular de China, el banco central) Pan Gongsheng dijo que China no necesita ni planea usar una depreciaci\u00f3n de su moneda para mejorar su competitividad comercial. Reiter\u00f3 que el renminbi (nombre oficial de la moneda; el yuan es su unidad) se mantendr\u00e1 en general estable y no se usar\u00e1 como herramienta en disputas comerciales.\n\nVemos una divergencia clara entre los contratos a plazo del yuan chino y su precio spot, que est\u00e1 bajando por la salida de capitales. Datos recientes de febrero de 2026 mostraron que el PMI Manufacturero Caixin (\u00edndice de actividad del sector manufacturero; debajo de 50 indica contracci\u00f3n) baj\u00f3 a 49.5, lo que aument\u00f3 estas preocupaciones. Esto apunta a un choque entre los flujos reales del mercado y lo que se espera a futuro.\n\nLa debilidad del mercado spot parece ligada directamente a la expatriaci\u00f3n de activos, con algunas de las mayores salidas del a\u00f1o ocurriendo en la \u00faltima semana. Las cifras m\u00e1s recientes de SAFE (Administraci\u00f3n Estatal de Divisas de China, el organismo que supervisa el mercado cambiario) respaldan esta idea: las salidas netas de cartera (cuando se venden activos financieros como acciones y bonos y el dinero sale del pa\u00eds) subieron a m\u00e1s de 32 mil millones de d\u00f3lares en el cuarto trimestre de 2025. Esto pone en duda si la moneda puede funcionar como refugio en un escenario de presi\u00f3n.\n\nAun as\u00ed, los flujos en forwards y swaps est\u00e1n descontando (reflejando en precios) un yuan m\u00e1s fuerte, quiz\u00e1 porque los operadores creen que las autoridades intervendr\u00e1n para asegurar estabilidad. El Banco Popular de China ha apoyado sus mensajes con acciones, fijando de forma consistente el tipo de referencia diario USD\/CNY (paridad orientativa que gu\u00eda el mercado) m\u00e1s fuerte de lo esperado por el mercado durante el \u00faltimo mes. Esta postura oficial es la fuerza principal que evita una ca\u00edda mayor.\n\n

Implicaciones de trading para estrategias de volatilidad<\/h3> \nEsto recuerda lo visto en gran parte de 2025: las autoridades se opusieron a la depreciaci\u00f3n sin detenerla por completo. En 2015 y 2023, las devaluaciones administradas (bajas del tipo de cambio controladas por autoridades) mostraron que, aunque la meta es estabilidad, se tolera una ca\u00edda gradual en periodos de estr\u00e9s econ\u00f3mico. Las salidas actuales est\u00e1n poniendo a prueba esa pol\u00edtica.\n\nPara operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como una moneda), esta tensi\u00f3n abre oportunidades en **volatilidad** (qu\u00e9 tanto se mueve el precio) m\u00e1s que en direcci\u00f3n. Comprar opciones (contratos que dan el derecho, no la obligaci\u00f3n, de comprar o vender a un precio) como **spreads de calls** USD\/CNH (estrategia con dos opciones de compra: comprar una call y vender otra a un precio m\u00e1s alto, para reducir el costo) podr\u00eda ser una forma de posicionarse ante un movimiento brusco si el control del PBoC se debilita. El costo de la volatilidad sigue relativamente bajo, reflejando una estabilidad que los flujos de capital est\u00e1n cuestionando.\n\nVender forwards USD\/CNH para cobrar la prima (ingreso adicional impl\u00edcito en el precio a plazo) es tentador, pero tiene un riesgo desigual: si el spot se debilita r\u00e1pido, las p\u00e9rdidas pueden crecer. Un enfoque m\u00e1s prudente para las pr\u00f3ximas semanas ser\u00eda usar estructuras con opciones que definan un rango claro de riesgo, como **collars** (estrategia que combina comprar una opci\u00f3n de venta \u201cput\u201d para limitar p\u00e9rdidas y vender una opci\u00f3n de compra \u201ccall\u201d para ayudar a financiarla). Esto permite operar en un entorno inestable donde la pol\u00edtica oficial choca con los flujos del mercado.\n\nCrea tu cuenta real de VT Markets<\/a>\u00a0y\u00a0comienza a operar<\/a>\u00a0ahora. <\/b>\n

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Alerta en el yuan: forwards y spot divergen, se\u00f1alando cierre de coberturas y fuertes salidas de capital por expatriaci\u00f3n. PBoC promete estabilidad e impulsa el fixing, pero el spot cede; traders miran volatilidad.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-49094","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49094","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=49094"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49094\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=49094"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=49094"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=49094"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}