{"id":49088,"date":"2026-03-07T02:00:37","date_gmt":"2026-03-07T02:00:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/bob-savage-de-bny-afirma-que-los-forwards-y-el-spot-del-cny-divergen-a-medida-que-se-deshacen-las-coberturas-y-persisten-las-salidas-impulsadas-por-la-expatriacion\/"},"modified":"2026-03-07T02:00:37","modified_gmt":"2026-03-07T02:00:37","slug":"bob-savage-de-bny-afirma-que-los-forwards-y-el-spot-del-cny-divergen-a-medida-que-se-deshacen-las-coberturas-y-persisten-las-salidas-impulsadas-por-la-expatriacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/bob-savage-de-bny-afirma-que-los-forwards-y-el-spot-del-cny-divergen-a-medida-que-se-deshacen-las-coberturas-y-persisten-las-salidas-impulsadas-por-la-expatriacion\/","title":{"rendered":"Bob Savage de BNY afirma que los forwards y el spot del CNY divergen, a medida que se deshacen las coberturas y persisten las salidas impulsadas por la expatriaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"El jefe de Estrategia Macro de Mercados de BNY, Bob Savage, inform\u00f3 de una gran diferencia entre los contratos a plazo del CNY (acuerdos para cambiar moneda en una fecha futura a un precio fijado hoy) y el tipo al contado (precio actual), lo que apunta a cierre de coberturas (deshacer protecciones contra movimientos del tipo de cambio) junto con salidas de activos (dinero que sale del pa\u00eds). El yuan ha rendido mejor que monedas similares, pero los datos de flujos al contado muestran grandes salidas vinculadas a expatriaci\u00f3n de activos (trasladar dinero o inversiones al extranjero).\n\nLos datos de flujos mostraron salidas muy grandes en los \u00faltimos dos d\u00edas, descritas como probablemente ligadas a expatriaci\u00f3n de activos o a transacciones directas de divisas (cambios de moneda sin instrumentos intermedios) tras los acontecimientos recientes. En las tres sesiones desde que comenz\u00f3 el conflicto, la actividad en CNY a plazo y en swaps (intercambios de flujos financieros que suelen usarse para financiarse o cubrirse en distinta moneda) produjo los mayores flujos en lo que va de a\u00f1o, prolongando movimientos fuertes previos.\n\n<h3>Compromiso de pol\u00edtica con la estabilidad de la moneda<\/h3>  \nEl gobernador del PBoC (Banco Popular de China), Pan Gongsheng, dijo que China no necesita ni planea usar la depreciaci\u00f3n de la moneda (hacerla m\u00e1s barata frente a otras) para ganar competitividad comercial. Reiter\u00f3 que el renminbi (nombre oficial de la moneda; \u201cyuan\u201d es su unidad) se mantendr\u00e1 en t\u00e9rminos generales estable y no se usar\u00e1 como herramienta en disputas comerciales.\n\nEstamos viendo una divergencia notable entre los contratos a plazo del yuan chino y su precio al contado, que est\u00e1 siendo empujado a la baja por salidas de capital (inversores sacando dinero del pa\u00eds). Datos recientes de febrero de 2026 mostraron que el PMI manufacturero Caixin (\u00edndice con encuestas a empresas; por debajo de 50 indica contracci\u00f3n) cay\u00f3 a 49,5, lo que alimenta estas preocupaciones. Esto sugiere un choque entre los flujos del mercado y las expectativas sobre el futuro.\n\nLa debilidad del mercado al contado parece ligada directamente a la expatriaci\u00f3n de activos, con algunas de las mayores salidas de este a\u00f1o ocurriendo en la \u00faltima semana. Las cifras m\u00e1s recientes de la SAFE (Administraci\u00f3n Estatal de Divisas de China, el organismo que supervisa el mercado de divisas y los movimientos de capital) apoyan esta idea, mostrando que las salidas netas de cartera (ventas netas de acciones y bonos por parte de inversores) subieron a m\u00e1s de 32.000 millones de d\u00f3lares en el cuarto trimestre de 2025. Cuestionamos la capacidad de la moneda para actuar como refugio (activo que suele mantenerse firme en periodos de tensi\u00f3n) bajo esta presi\u00f3n.\n\nAun as\u00ed, los flujos en plazos y swaps est\u00e1n poniendo precio a un yuan m\u00e1s fuerte, posiblemente porque los operadores creen que las autoridades intervendr\u00e1n (actuar\u00e1n en el mercado o con reglas) para asegurar estabilidad. El Banco Popular de China ha respaldado sus mensajes con acciones, fijando de forma consistente la tasa de referencia diaria USD\/CNY (tipo oficial gu\u00eda del d\u00eda) m\u00e1s fuerte de lo que el mercado esperaba durante el \u00faltimo mes. Esta postura oficial es la fuerza principal que evita una ca\u00edda mayor.\n\n<h3>Implicaciones de trading para estrategias de volatilidad<\/h3>  \nEsta situaci\u00f3n recuerda a lo visto en gran parte de 2025, cuando las autoridades se opusieron a la depreciaci\u00f3n sin detenerla del todo. Si miramos m\u00e1s atr\u00e1s, las devaluaciones gestionadas (bajadas controladas del valor de la moneda) en 2015 y 2023 mostraron que, aunque el objetivo es la estabilidad, se tolera un descenso gradual durante periodos de estr\u00e9s econ\u00f3mico. Las salidas actuales est\u00e1n poniendo a prueba esta pol\u00edtica.\n\nPara operadores de derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo, como una divisa), esta tensi\u00f3n crea oportunidades en volatilidad (cu\u00e1nto se mueve el precio) m\u00e1s que en direcci\u00f3n. Comprar opciones (derechos, no obligaci\u00f3n, de comprar o vender a un precio fijado), como spreads de calls USD\/CNH (estrategia con dos opciones de compra: se compra una y se vende otra a un nivel distinto; USD\/CNH es el yuan \u201coffshore\u201d, negociado fuera de China continental), podr\u00eda ser una forma eficaz de posicionarse ante un movimiento brusco si el control del PBoC se debilita. El coste de la volatilidad (la \u201cprima\u201d que se paga por opciones) sigue relativamente bajo, dando por hecho una estabilidad que los flujos de capital est\u00e1n poniendo en duda.\n\nVender forwards USD\/CNH para cobrar la prima (ingreso por asumir la posici\u00f3n) es tentador, pero conlleva un riesgo asim\u00e9trico (m\u00e1s riesgo de p\u00e9rdidas fuertes que de ganancias) si la debilidad al contado se acelera de repente. Un enfoque m\u00e1s prudente en las pr\u00f3ximas semanas ser\u00eda usar estructuras con opciones que definan un rango claro de riesgo, como collars (estrategia que combina comprar una opci\u00f3n de protecci\u00f3n y vender otra para abaratar el coste). Esto permite operar en un entorno irregular donde la pol\u00edtica oficial est\u00e1 chocando de forma directa con los flujos del mercado.\n\n\n<p><b>Empieza a operar ahora \u2014 haz clic <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/trade-now\/\">aqu\u00ed<\/a> para crear tu cuenta real en VT Markets.<\/b><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Alerta: el yuan se parte en dos. Forwards fuertes, spot d\u00e9bil por salidas y repatriaci\u00f3n. La PBoC promete estabilidad y fija gu\u00edas firmes, pero los flujos desaf\u00edan; oportunidad: estrategias de volatilidad. &#8211; latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-49088","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49088","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=49088"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49088\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=49088"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=49088"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=49088"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}