{"id":48998,"date":"2026-03-06T14:00:44","date_gmt":"2026-03-06T14:00:44","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/uncategorized\/volkmar-baur-de-commerzbank-afirma-que-la-ppa-implica-que-el-eur-usd-esta-infravalorado-pese-a-que-el-elevado-nivel-del-euro-en-terminos-ponderados-por-comercio-enmascara-la-debilidad-del-dolar\/"},"modified":"2026-03-06T14:00:44","modified_gmt":"2026-03-06T14:00:44","slug":"volkmar-baur-de-commerzbank-afirma-que-la-ppa-implica-que-el-eur-usd-esta-infravalorado-pese-a-que-el-elevado-nivel-del-euro-en-terminos-ponderados-por-comercio-enmascara-la-debilidad-del-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/live-updates\/volkmar-baur-de-commerzbank-afirma-que-la-ppa-implica-que-el-eur-usd-esta-infravalorado-pese-a-que-el-elevado-nivel-del-euro-en-terminos-ponderados-por-comercio-enmascara-la-debilidad-del-dolar\/","title":{"rendered":"Volkmar Baur, de Commerzbank, afirma que la PPA implica que el EUR\/USD est\u00e1 infravalorado, pese a que el elevado nivel del euro en t\u00e9rminos ponderados por comercio enmascara la debilidad del d\u00f3lar"},"content":{"rendered":"El euro se ve d\u00e9bil frente al d\u00f3lar estadounidense seg\u00fan la **paridad de poder adquisitivo** (comparaci\u00f3n del valor de una moneda por lo que realmente puede comprar), pero sigue alto en una medida **ponderada por comercio** (un \u00edndice que compara el euro con muchas monedas seg\u00fan la importancia del comercio con cada pa\u00eds). Esta medida puede mantenerse alta incluso cuando el EUR\/USD est\u00e1 bajo porque compara el euro con muchas divisas.\n\nEl \u00edndice del euro ponderado por comercio del BCE cubre 40 monedas y se ha debilitado en las \u00faltimas semanas, pero sigue cerca de su m\u00e1ximo hist\u00f3rico del 28 de enero. Esto lo mantiene cerca de la parte alta de su rango de los \u00faltimos 25 a\u00f1os.\n\n

Rol De Las Monedas Asi\u00e1ticas Infravaloradas<\/h3>\nLas monedas asi\u00e1ticas infravaloradas (valoradas demasiado bajas frente a lo que sugieren los precios y la econom\u00eda) pueden empujar al alza el euro ponderado por comercio. El renminbi (RMB) y el d\u00f3lar taiwan\u00e9s (TWD) suman cerca del 17% de la cesta ponderada por comercio del BCE.\n\nComo el RMB y el TWD se consideran muy infravalorados, elevan de forma autom\u00e1tica el \u00edndice del euro ponderado por comercio. La estimaci\u00f3n es que hacen que el euro parezca alrededor de un 5% m\u00e1s fuerte de lo que ser\u00eda si esas monedas no estuvieran infravaloradas.\n\nSin este efecto, el euro ponderado por comercio seguir\u00eda en la parte alta de su rango de 25 a\u00f1os. Ser\u00eda menos fuerte de lo que sugiere el nivel actual del \u00edndice.\n\nA 6 de marzo de 2026, sigue el mismo problema de 2025: el euro parece d\u00e9bil frente al d\u00f3lar estadounidense, pero fuerte en el \u00edndice ponderado por comercio. Esto confunde, porque el tipo EUR\/USD (el precio de 1 euro en d\u00f3lares), ahora cerca de 1,0750, no muestra toda la situaci\u00f3n del euro. La ra\u00edz del problema sigue siendo la gran infravaloraci\u00f3n de monedas asi\u00e1ticas clave.\n\n

Implicaciones Para Trading Y Pol\u00edtica<\/h3>\nEl renminbi chino y el d\u00f3lar taiwan\u00e9s siguen afectando al \u00edndice, elevando de forma artificial el valor del euro ponderado por comercio. Hemos visto que el banco central de China mantiene una pol\u00edtica de depreciaci\u00f3n controlada (debilitar la moneda de forma guiada) para apoyar sus exportaciones, y los datos de producci\u00f3n industrial de febrero de 2026 mostraron un aumento moderado del 3,2% interanual (frente al mismo mes del a\u00f1o anterior), por debajo de lo esperado. Esta debilidad en monedas asi\u00e1ticas mantiene alto el euro ponderado por comercio, aunque el par EUR\/USD tenga dificultades.\n\nEsta distorsi\u00f3n es importante porque da margen al Banco Central Europeo. Con el \u00edndice ponderado por comercio a\u00fan muy alto en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos, el BCE tiene menos presi\u00f3n para actuar contra una moneda \u201cd\u00e9bil\u201d, lo que le ayuda a mantener una postura acomodaticia (tendencia a tipos bajos y apoyo a la econom\u00eda), sobre todo porque la inflaci\u00f3n de la zona euro baj\u00f3 a 2,2% en febrero. Esto parece explicar que no suban tipos.\n\nEn cambio, la econom\u00eda de EE. UU. sigue fuerte: el \u00faltimo informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (empleos creados fuera del sector agr\u00edcola) de febrero de 2026 a\u00f1adi\u00f3 230.000 empleos y mantiene a la Reserva Federal en una l\u00ednea m\u00e1s dura (m\u00e1s dispuesta a subir tipos para frenar la inflaci\u00f3n). Esta diferencia de pol\u00edticas entre un BCE prudente y una Fed firme es el principal motor que refuerza al d\u00f3lar. La historia, como 2014-2015, muestra que estas diferencias pueden sostener tendencias en pares de divisas.\n\nPara quienes operan **derivados** (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como opciones), esto favorece estrategias que ganen si baja el EUR\/USD. Comprar **opciones put** sobre el euro (derechos a vender a un precio fijado) o usar **spreads bajistas con puts** (combinar puts para reducir el coste) permite apostar por m\u00e1s ca\u00eddas limitando el riesgo. Con la diferencia de pol\u00edticas, buscar niveles de finales de 2025, como 1,0500, parece un objetivo razonable a medio plazo.\n\nLa discrepancia tambi\u00e9n sugiere que la **volatilidad impl\u00edcita** del EUR\/USD (la volatilidad \u201cdescontada\u201d en los precios de opciones, es decir, lo que el mercado espera que se mueva) podr\u00eda estar barata, porque el mercado puede confiarse por el buen \u00edndice ponderado. Operaciones basadas en volatilidad, como comprar **straddles** a largo plazo (comprar una call y una put con el mismo precio) o **strangles** (comprar una call y una put con precios distintos), pueden servir para posicionarse ante un movimiento fuerte cuando el mercado se centre solo en las pol\u00edticas de los bancos centrales. Esto podr\u00eda romper el movimiento lateral (precio movi\u00e9ndose en un rango) visto a inicios de 2026.\n\n\n

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\u00bfEuro d\u00e9bil o fuerte? En EUR\/USD parece flojo, pero en \u00edndice ponderado sigue cerca de m\u00e1ximos: RMB y TWD infravalorados lo elevan. Esto da margen al BCE dovish y favorece estrategias bajistas\/volatilidad. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":103,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-48998","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48998","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/103"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=48998"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48998\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=48998"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=48998"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/es-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=48998"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}