El oro cotizaba cerca de los 4.100 d\u00f3lares en las primeras operaciones europeas, intentando prolongar un modesto rebote tras marcar su nivel m\u00e1s bajo desde noviembre de 2025. El d\u00f3lar estadounidense se mantuvo d\u00e9bil despu\u00e9s de que el IPC subyacente de EEUU moderara los temores de inflaci\u00f3n, dando cierto apoyo al metal, aunque las expectativas de una Reserva Federal de tono agresivo (hawkish) y la reanudaci\u00f3n de las hostilidades entre EEUU e Ir\u00e1n limitaron el potencial alcista y ofrecieron al billete verde un respaldo m\u00e1s firme. La atenci\u00f3n se desplaza al \u00cdndice de Precios de Producci\u00f3n (IPP) de EEUU que se conocer\u00e1 m\u00e1s tarde, en busca de pistas adicionales sobre la pol\u00edtica de la Fed, mientras que la evoluci\u00f3n en Oriente Medio se espera que mantenga la volatilidad.<\/p>\n
En cuanto a los datos, el IPC subyacente se desaceler\u00f3 al 0,2% mensual en mayo desde el 0,4%, y la tasa interanual se situ\u00f3 en el 2,9%. El IPC general aceler\u00f3 al 4,2% interanual desde el 3,8% de abril, impulsado por un repunte del 23,5% en los costes energ\u00e9ticos. Ir\u00e1n afirm\u00f3 que hab\u00eda cerrado el estrecho de Ormuz tras nuevos ataques de EEUU, lo que ayud\u00f3 al crudo a recuperarse desde m\u00ednimos de dos meses y aviv\u00f3 las preocupaciones inflacionistas; los mercados asignan un 70% de probabilidad a una subida de tipos de la Fed este a\u00f1o. Desde el punto de vista t\u00e9cnico, una ruptura por debajo de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas y un canal descendente mantiene el sesgo bajista, con niveles se\u00f1alados en 4.257,39 d\u00f3lares, 4.446,37 d\u00f3lares y 4.572,06 d\u00f3lares, mientras el MACD contin\u00faa en negativo y el RSI est\u00e1 en sobreventa.<\/p>\n
Consideramos el rebote actual del oro como una oportunidad para vender m\u00e1s que como un giro real de tendencia. El IPC subyacente m\u00e1s d\u00e9bil aporta un alivio temporal, pero las fuerzas de fondo \u2014una Reserva Federal de sesgo hawkish y el encarecimiento de la energ\u00eda\u2014 est\u00e1n generando vientos en contra significativos para el metal. El mercado est\u00e1 centrado casi por completo en la reacci\u00f3n de la Fed a la inflaci\u00f3n, lo que resta atractivo al oro.<\/p>\n
El conflicto en Oriente Medio a\u00f1ade presi\u00f3n al impulsar al alza los precios del crudo. El cierre del estrecho de Ormuz, un cuello de botella por el que pasa alrededor del 20% del consumo mundial de petr\u00f3leo, supone una amenaza inflacionista seria que probablemente mantendr\u00e1 a la Fed en una senda agresiva. Aunque la tensi\u00f3n geopol\u00edtica a veces puede desencadenar una huida hacia activos refugio como el oro, las preocupaciones inflacionistas resultantes est\u00e1n reforzando al d\u00f3lar y pesan m\u00e1s sobre el metal precioso.<\/p>\n
Ya hemos visto esta din\u00e1mica antes, especialmente durante el ciclo agresivo de subidas de tipos de 2022-2023, cuando la Fed elev\u00f3 los tipos en m\u00e1s de un 5% para combatir la inflaci\u00f3n. En ese periodo, el oro sufri\u00f3 de forma notable, ya que unos tipos m\u00e1s altos incrementaron el coste de oportunidad de mantener un activo que no ofrece rentabilidad. Con los mercados descontando ahora una probabilidad del 70% de otra subida de tipos este a\u00f1o, anticipamos que la historia se repetir\u00e1.<\/p>\n
Con este escenario, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan valorar la compra de opciones put para apostar por una ca\u00edda adicional. Esta estrategia permite aprovechar el movimiento bajista limitando a la vez las p\u00e9rdidas potenciales si un titular inesperado provoca un repunte brusco.<\/p>\n
Cualquier fortaleza hacia la resistencia de 4.250 d\u00f3lares deber\u00eda interpretarse como una oportunidad para abrir nuevas posiciones cortas. La venta de spreads de calls tambi\u00e9n podr\u00eda ser una estrategia eficaz para generar ingresos y beneficiarse de nuestra visi\u00f3n de que el potencial alcista del oro est\u00e1 muy limitado. Seguiremos de cerca el pr\u00f3ximo dato del IPP de EEUU, ya que una cifra elevada reforzar\u00eda nuestra convicci\u00f3n bajista.<\/p>\n\n\n