El USD\/JPY termin\u00f3 el mi\u00e9rcoles en torno a 160,50, su cierre m\u00e1s alto desde julio de 2024, dejando al yen japon\u00e9s en su cierre m\u00e1s d\u00e9bil en casi dos a\u00f1os, incluso cuando el mercado descuenta plenamente una medida del Banco de Jap\u00f3n la pr\u00f3xima semana. La subida esperada de un cuarto de punto situar\u00eda el tipo oficial en el 1%, un nivel no visto desde mediados de los a\u00f1os noventa, pero la divisa no reaccion\u00f3. Los datos de inflaci\u00f3n de EEUU tambi\u00e9n alteraron el equilibrio: el IPC general se situ\u00f3 en el 4,2% interanual, mientras que el subyacente subi\u00f3 un 0,2% mensual; el cruce cay\u00f3 brevemente durante aproximadamente una hora, tras marcar un m\u00ednimo de la sesi\u00f3n asi\u00e1tica apenas por encima de 160,00, y despu\u00e9s repunt\u00f3 hasta nuevos m\u00e1ximos hacia el cierre.<\/p>\n
El \u00faltimo IPC nacional de Jap\u00f3n se sit\u00faa en el 1,4% interanual, por debajo del objetivo del 2% del BoJ, mientras que su previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n para el ejercicio fiscal ronda el 2,8%; el IPC de mayo se publicar\u00e1 el jueves a las 23:30 GMT, tras la decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria. Los datos de EEUU han mantenido firmes las expectativas de rentabilidad tras los 172.000 de las n\u00f3minas no agr\u00edcolas y con la herramienta CME FedWatch asignando una probabilidad de mantener tipos el pr\u00f3ximo mi\u00e9rcoles de en torno al 98%, con cerca de un 70% de probabilidades de al menos una subida hasta diciembre y m\u00e1s de una entre cuatro de dos. La atenci\u00f3n se centra ahora en el IPP de EEUU del jueves a las 12:30 GMT, con consenso en el 6,4% interanual, y en la encuesta de la Universidad de Michigan del viernes a las 14:00 GMT, donde las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o se situaban cerca del 4,8%.<\/p>\n
Vemos al yen japon\u00e9s bajo presi\u00f3n porque el incentivo para mantener d\u00f3lares estadounidenses sigue siendo demasiado fuerte, incluso con una subida de tipos del Banco de Jap\u00f3n (BoJ) prevista. El n\u00facleo del problema es el diferencial de tipos: a primera hora de hoy, la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os se sit\u00faa en el 4,75%, mientras que el bono soberano japon\u00e9s a 10 a\u00f1os ofrece apenas un 1,1%. Esta amplia brecha hace rentable endeudarse en yenes e invertir en d\u00f3lares, una operativa que contin\u00faa presionando al yen.<\/p>\n
La subida prevista del BoJ parece m\u00e1s una medida defensiva frente a la debilidad de la divisa que una respuesta a la inflaci\u00f3n interna. Los \u00faltimos datos comerciales de Jap\u00f3n para abril de 2026 revelaron un d\u00e9ficit de 1,8 billones de yenes, impulsado en gran medida por el encarecimiento de las importaciones energ\u00e9ticas, denominadas en d\u00f3lares. Esto sugiere que el banco central se ve forzado a actuar por el impacto negativo del tipo de cambio sobre la econom\u00eda.<\/p>\n
Mientras tanto, la econom\u00eda de EEUU no est\u00e1 aportando alivio, lo que mantiene la demanda de d\u00f3lares. Las \u00faltimas cifras de la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales mostraron que EEUU a\u00f1adi\u00f3 215.000 empleos en mayo de 2026, manteniendo s\u00f3lido el crecimiento salarial en el 4,1% interanual. Estos datos robustos refuerzan la idea de que la Reserva Federal no tiene motivos para recortar tipos a corto plazo, preservando la ventaja de rentabilidad del d\u00f3lar.<\/p>\n
Ahora cotizamos en una zona en la que el Ministerio de Finanzas (MoF) ha intervenido en el pasado. Recordamos que los responsables gastaron un r\u00e9cord de 9,2 billones de yenes a finales de 2024 para apoyar al yen cuando el cruce se mov\u00eda en estos niveles. El riesgo de un movimiento bajista repentino y acusado en el USD\/JPY provocado por una acci\u00f3n oficial es ahora extremadamente elevado.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, este entorno hace atractivas las estrategias de volatilidad larga. Comprar opciones call de USD\/JPY a vencimientos largos permite beneficiarse de la tendencia alcista subyacente, delimitando la p\u00e9rdida m\u00e1xima en caso de intervenci\u00f3n del MoF. Dada la elevada probabilidad de un movimiento brusco, las primas de opciones est\u00e1n subiendo, pero tenerlas en cartera protege frente a la naturaleza impredecible del mercado.<\/p>\n
El foco inmediato est\u00e1 en el IPP de EEUU de ma\u00f1ana y en la decisi\u00f3n del BoJ el pr\u00f3ximo martes. Un dato de inflaci\u00f3n elevado en EEUU podr\u00eda empujar f\u00e1cilmente al cruce hacia 161,00, potencialmente desencadenando una intervenci\u00f3n incluso antes de que se re\u00fana el BoJ. Deber\u00edamos estar posicionados para una acci\u00f3n del precio brusca y en ambos sentidos durante las pr\u00f3ximas sesiones.<\/p>\n\n\n