El presidente de EEUU, Donald Trump, afirm\u00f3 que Estados Unidos \u201catacar\u00e1 a Ir\u00e1n con mucha dureza\u201d a menos que Teher\u00e1n firme un acuerdo, mientras que el presidente iran\u00ed, Masoud Pezeshkian, rechaz\u00f3 las amenazas contra infraestructuras y dijo que el pa\u00eds se mantendr\u00eda \u201cfirme\u201d frente a la presi\u00f3n. Los mercados reaccionaron con rapidez a medida que aumentaba la tensi\u00f3n: el oro cay\u00f3 casi un 3,50% hasta los 4.116 d\u00f3lares y el \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) se mantuvo pr\u00e1cticamente plano en 99,97. El crudo de referencia estadounidense WTI revirti\u00f3 las ca\u00eddas previas y subi\u00f3 m\u00e1s de un 2,80% para volver a negociarse por encima de los 91,00 d\u00f3lares por barril.<\/p>\n
Los activos de riesgo se vendieron. El S&P 500 baj\u00f3 m\u00e1s de un 1% y el Nasdaq retrocedi\u00f3 m\u00e1s de un 1,6%. Una tabla independiente de rendimiento de divisas mostr\u00f3 que el d\u00f3lar estadounidense fue el m\u00e1s fuerte frente al d\u00f3lar australiano, mientras que un mapa de calor adjunto enmarc\u00f3 los movimientos relativos entre los principales cruces en funci\u00f3n de las divisas base y cotizada seleccionadas. La fuente tambi\u00e9n expuso las definiciones est\u00e1ndar de \u201crisk-on\u201d y \u201crisk-off\u201d, vincul\u00e1ndolas a cambios en la renta variable, las materias primas, los bonos y las divisas refugio, y mencion\u00f3 el AUD, CAD, NZD, RUB y ZAR en entornos de risk-on frente al USD, JPY y CHF en periodos de risk-off.<\/p>\n
Dadas las crecientes amenazas entre EEUU e Ir\u00e1n, estamos cambiando a una estrategia risk-off para las pr\u00f3ximas semanas. La reacci\u00f3n actual del mercado, con ca\u00eddas en la renta variable y un fuerte repunte del precio del petr\u00f3leo, es un signo cl\u00e1sico de inversores buscando refugio. Debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad en todas las clases de activos.<\/p>\n
Consideramos que el salto del 2,8% en el crudo WTI es el movimiento de mercado m\u00e1s directo y previsible. Dado que alrededor del 21% del suministro diario mundial de petr\u00f3leo transita por el estrecho de Ormuz, cerca de Ir\u00e1n, cualquier conflicto podr\u00eda interrumpir gravemente la oferta y disparar los precios. Deber\u00edamos plantearnos posiciones largas en derivados sobre crudo, como opciones call sobre WTI o futuros de Brent.<\/p>\n
Es probable que los mercados de renta variable sigan bajo presi\u00f3n a medida que crece la incertidumbre. Con el S&P 500 y el Nasdaq ya en descenso, deber\u00edamos cubrir nuestras carteras ante nuevas ca\u00eddas. Esto convierte la compra de opciones put sobre los principales \u00edndices o la toma de posiciones cortas en futuros E-mini del S&P 500 en una estrategia defensiva prudente.<\/p>\n
Anticipamos un fuerte repunte de la volatilidad general del mercado, lo que hace atractivas las posiciones largas sobre el \u00cdndice de Volatilidad de la CBOE (VIX). Hist\u00f3ricamente, los shocks geopol\u00edticos provocan picos en el VIX; por ejemplo, lleg\u00f3 a subir m\u00e1s de un 12% en un solo d\u00eda durante anteriores episodios de tensi\u00f3n en Oriente Medio. Las opciones call o los futuros sobre el VIX pueden ofrecer una cobertura directa frente al miedo generalizado del mercado.<\/p>\n
En el mercado de divisas, favorecemos las divisas refugio cl\u00e1sicas, como el d\u00f3lar estadounidense y el yen japon\u00e9s. Deber\u00edamos buscar posiciones cortas en pares sensibles al riesgo, como el d\u00f3lar australiano frente al d\u00f3lar estadounidense (AUD\/USD). En shocks globales anteriores, como las turbulencias de mercado a comienzos de 2020, el cruce AUD\/USD cay\u00f3 m\u00e1s de un 10% en apenas unas semanas.<\/p>\n
A pesar de la ca\u00edda inicial, inusual, del oro, lo vemos como una posible oportunidad de compra. La tensi\u00f3n geopol\u00edtica y la presi\u00f3n inflacionista derivada de un mayor precio del petr\u00f3leo respaldan de forma estructural al oro como reserva de valor a largo plazo. Podemos utilizar opciones call sobre futuros de oro para posicionarnos ante un rebote a medida que el mercado reconozca su atractivo como activo refugio.<\/p>\n\n\n