El d\u00f3lar canadiense devolvi\u00f3 parte de su avance posterior a la decisi\u00f3n este mi\u00e9rcoles, tras un breve impulso por el anuncio del Banco de Canad\u00e1. El USD\/CAD se situaba en torno a 1,3925 en el momento de redactar estas l\u00edneas, tras haber tocado antes un m\u00ednimo intrad\u00eda de 1,3899. El BoC mantuvo su tipo de referencia sin cambios en el 2,25% por quinta reuni\u00f3n consecutiva, en l\u00ednea con las expectativas, al tiempo que apunt\u00f3 a la debilidad de la actividad dom\u00e9stica, la persistente incertidumbre sobre la pol\u00edtica comercial de EE. UU. y la guerra en Oriente Medio, que mantiene elevados los precios del petr\u00f3leo.<\/p>\n
El banco central se\u00f1al\u00f3 que, por ahora, hay evidencias limitadas de un traslado generalizado de los mayores costes energ\u00e9ticos al resto de precios de consumo, e indic\u00f3 que est\u00e1 \u201cmirando a trav\u00e9s\u201d del impacto a corto plazo de la guerra sobre la inflaci\u00f3n general, aunque sigue preparado para actuar si fuera necesario. El gobernador Tiff Macklem afirm\u00f3 que cualquier posible subida de tipos depender\u00eda de las condiciones y que un episodio de inflaci\u00f3n m\u00e1s amplia impulsada por la energ\u00eda podr\u00eda requerir subidas consecutivas, con la inflaci\u00f3n subyacente en el punto de mira. Un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s firme, apoyado por las tensiones en Oriente Medio y las expectativas de una Reserva Federal m\u00e1s agresiva, mantuvo al USD\/CAD sesgado al alza.<\/p>\n
La decisi\u00f3n del Banco de Canad\u00e1 de mantener el tipo en el 2,25% refleja cautela, lo que contrasta de forma marcada con las expectativas de una Reserva Federal estadounidense de tono agresivo. El tipo de los fondos federales, actualmente en el 3,50%, crea un diferencial de tipos significativo que favorece al d\u00f3lar estadounidense. Esta divergencia de pol\u00edtica monetaria es ahora mismo un factor clave en los mercados de divisas.<\/p>\n
Estamos viendo esta debilidad reflejada en los datos recientes, ya que el PIB de Canad\u00e1 creci\u00f3 solo un 0,8% en tasa anualizada en el primer trimestre de 2026. Por el contrario, la econom\u00eda de EE. UU. se mantiene s\u00f3lida, con el \u00faltimo informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas mostrando una robusta creaci\u00f3n de 250.000 empleos. Esta divergencia econ\u00f3mica fundamental respalda a\u00fan m\u00e1s un tipo de cambio USD\/CAD m\u00e1s alto.<\/p>\n
Aunque la inflaci\u00f3n general en Canad\u00e1 se est\u00e1 viendo impulsada al alza por el petr\u00f3leo, que ronda los 95 d\u00f3lares por barril, el BoC se centra en la inflaci\u00f3n subyacente. La \u00faltima lectura mostr\u00f3 que el IPC subyacente se mantuvo estable en el 2,4%, lo que da margen a los responsables de pol\u00edtica para esperar antes de actuar. Probablemente no querr\u00e1n arriesgarse a da\u00f1ar una econom\u00eda ya fr\u00e1gil a menos que la subyacente se acelere.<\/p>\n
Dado este escenario, creemos que el camino de menor resistencia para el USD\/CAD es al alza hacia el nivel de 1,4000 y m\u00e1s all\u00e1. Estamos considerando comprar opciones call sobre USD\/CAD con vencimientos en los pr\u00f3ximos 30 a 60 d\u00edas. Esta estrategia nos permite beneficiarnos de una posible subida, al tiempo que limita nuestro riesgo a la baja a la prima pagada.<\/p>\n
La divergencia de pol\u00edtica actual recuerda al per\u00edodo 2014-2016, cuando la Fed inici\u00f3 su ciclo de subidas mientras el BoC se manten\u00eda en pausa. Durante ese tiempo, el cruce USD\/CAD repunt\u00f3 de forma notable, desde por debajo de 1,10 hasta superar 1,45. La historia sugiere que estas diferencias de pol\u00edtica pueden dar lugar a movimientos sostenidos y tendenciales en el par de divisas.<\/p>\n\n\n