El WTI cotizaba cerca de 89,40 d\u00f3lares el mi\u00e9rcoles, con una subida del 2,33% en la jornada, mientras el petr\u00f3leo recuperaba terreno en paralelo al aumento de las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo. El presidente de EEUU, Donald Trump, afirm\u00f3 que segu\u00eda siendo posible una nueva acci\u00f3n militar contra Ir\u00e1n si las negociaciones con Washington contin\u00faan estancadas. Por separado, el Mando Central de EEUU confirm\u00f3 ataques contra sistemas de defensa a\u00e9rea iran\u00edes, centros de control y emplazamientos de radar de vigilancia cerca del estrecho de Ormuz, tras el derribo de un helic\u00f3ptero Apache estadounidense.<\/p>\n
La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se ha desplazado hacia los riesgos para el transporte mar\u00edtimo en torno al estrecho de Ormuz, por donde pasa aproximadamente una quinta parte del suministro energ\u00e9tico mundial, lo que eleva la preocupaci\u00f3n por una posible interrupci\u00f3n de los flujos internacionales de crudo. En el frente de datos, la EIA inform\u00f3 de que las reservas de crudo de EEUU cayeron en 7,228 millones de barriles, frente a previsiones de una reducci\u00f3n de 4 millones, tras el descenso de 7,974 millones de la semana anterior. La combinaci\u00f3n de inventarios m\u00e1s ajustados y mayor riesgo regional ha ayudado a mantener al WTI por encima de los 89 d\u00f3lares.<\/p>\n
Consideramos que la actual fortaleza del precio del petr\u00f3leo est\u00e1 impulsada tanto por las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo como por una oferta f\u00edsica fundamentalmente ajustada. El fuerte descenso de las reservas de crudo en EEUU, confirmado de nuevo esta semana con una retirada de 5,8 millones de barriles, proporciona un s\u00f3lido suelo al mercado. Esta combinaci\u00f3n sugiere que las ca\u00eddas de precios probablemente se ver\u00e1n como oportunidades de compra en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Creemos que el mercado sigue descontando el riesgo significativo de una disrupci\u00f3n en el estrecho de Ormuz. Hist\u00f3ricamente, tensiones sostenidas en esta v\u00eda mar\u00edtima cr\u00edtica han a\u00f1adido una prima de riesgo de 10 a 15 d\u00f3lares a los precios del crudo, un patr\u00f3n observado durante escaladas similares en 2019. La continuidad de la postura militar hace improbable que esta prima se diluya r\u00e1pidamente.<\/p>\n
Adem\u00e1s de los riesgos de oferta, estamos entrando en el pico de la temporada estival de conducci\u00f3n con se\u00f1ales de demanda muy s\u00f3lidas. La demanda de gasolina en EEUU super\u00f3 los 9,5 millones de barriles diarios la semana pasada, un m\u00e1ximo estacional que indica que el consumo se mantiene robusto. Esta presi\u00f3n estacional sobre la demanda probablemente mantendr\u00e1 las reservas en descenso hasta julio.<\/p>\n
Dado este escenario, nos posicionamos para una continuidad de la fortaleza de precios y una mayor volatilidad. Vemos valor en comprar opciones call sobre el WTI con vencimientos de entrega en agosto y septiembre, ya que esto permite capturar un potencial alza ante cualquier escalada, definiendo claramente el riesgo. Reflejando el nerviosismo del mercado, el \u00edndice de volatilidad del crudo de la CBOE (OVX) ya ha subido hasta 42, por lo que consideramos prudente establecer estas posiciones antes de que las primas aumenten a\u00fan m\u00e1s.<\/p>\n\n\n