El d\u00f3lar estadounidense mantiene el riesgo al alza mientras los mercados esperan el IPC de mayo, con la tendencia desinflacionista descrita como estancada. Los futuros sobre los fondos federales descuentan plenamente una subida de 25 pb antes de final de a\u00f1o, hasta un rango objetivo del 3,75%\u20134,00%, y casi 50 pb de endurecimiento en los pr\u00f3ximos doce meses, manteniendo el foco en la senda de pol\u00edtica de la Reserva Federal.<\/p>\n
El IPC de mayo se publica a las 13:30 (hora de Londres) y a las 8:30 (hora de Nueva York). Se prev\u00e9 que el IPC general suba un 0,5% m\/m frente al 0,6% de abril, elevando la tasa anual al 4,2% interanual desde el 3,8%; mientras que el IPC subyacente se estima en el 0,3% m\/m frente al 0,4% y en el 2,9% interanual frente al 2,8%. Los mercados han restado importancia en gran medida a la reanudaci\u00f3n de ataques entre EEUU e Ir\u00e1n: el crudo consolida cerca de los m\u00ednimos recientes y las rentabilidades de los bonos solo son marginalmente superiores, mientras que el USD se muestra mixto\u2014baja principalmente frente a la NOK y se fortalece frente a AUD, ZAR, SEK y NZD.<\/p>\n
Creemos que el d\u00f3lar estadounidense est\u00e1 en posici\u00f3n de apreciarse en las pr\u00f3ximas semanas. El motivo principal es que la inflaci\u00f3n se ha mantenido de forma obstinada por encima del objetivo de la Reserva Federal, mientras que el mercado laboral estadounidense sigue mostrando una fortaleza sorprendente. Esta combinaci\u00f3n hace probable que la Fed mantenga su postura restrictiva durante m\u00e1s tiempo de lo que los mercados hab\u00edan anticipado anteriormente.<\/p>\n
Los datos m\u00e1s recientes de mayo de 2026 respaldan esta visi\u00f3n, con el \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) mostrando un aumento interanual del 3,1%, lo que frena el avance desinflacionista del a\u00f1o pasado. Adem\u00e1s, la econom\u00eda a\u00f1adi\u00f3 unos s\u00f3lidos 220.000 empleos en mayo, manteniendo el desempleo en un nivel bajo del 3,8%. En respuesta, los mercados de futuros sobre tipos han retrasado las expectativas de recortes y ahora solo descuentan una reducci\u00f3n de 25 puntos b\u00e1sicos antes de final de a\u00f1o.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, este entorno sugiere estructurar posiciones que se beneficien de un d\u00f3lar al alza. Vemos oportunidad en comprar opciones call sobre el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY) o sobre el USD frente a divisas como el d\u00f3lar australiano y el d\u00f3lar neozeland\u00e9s, que son sensibles a la pol\u00edtica de tipos de inter\u00e9s de EEUU. Las estrategias con opciones podr\u00edan ser especialmente eficaces, ya que tambi\u00e9n pueden capitalizar cualquier repunte de la volatilidad del mercado de cara a los pr\u00f3ximos anuncios de la Fed.<\/p>\n
Este estancamiento actual del descenso de la inflaci\u00f3n recuerda a la din\u00e1mica observada en 2023, cuando el \u00faltimo tramo hacia el objetivo del 2% result\u00f3 ser la parte m\u00e1s dif\u00edcil del recorrido. Por ahora, el mercado parece centrarse casi exclusivamente en este tema, y otros factores, como las oscilaciones del precio del petr\u00f3leo, tienen un impacto limitado. El principal motor del d\u00f3lar ser\u00e1n las expectativas sobre el pr\u00f3ximo movimiento de la Fed.<\/p>\n\n\n