El estratega global de Rabobank, Michael Every, espera que el Banco de Canad\u00e1 (BoC) mantenga sin cambios su tipo de inter\u00e9s oficial en el 2,25%, en l\u00ednea con el consenso de Bloomberg y con el precio impl\u00edcito del mercado. La decisi\u00f3n llega en un contexto en el que persisten las presiones inflacionistas vinculadas a Ormuz, mientras la incertidumbre sigue siendo elevada en torno al Acuerdo Estados Unidos-M\u00e9xico-Canad\u00e1 (USMCA) y los aranceles de EEUU.<\/p>\n
Estos vientos en contra relacionados con el comercio est\u00e1n lastrando la inversi\u00f3n empresarial y la confianza del consumidor en Canad\u00e1, y se espera que la incertidumbre se prolongue incluso si el acuerdo se prorroga temporalmente. La econom\u00eda se describe como fr\u00e1gil, con una inversi\u00f3n d\u00e9bil y el lastre del comercio apuntando hacia una recesi\u00f3n t\u00e9cnica.<\/p>\n
Prevemos que el Banco de Canad\u00e1 mantenga su tipo de inter\u00e9s oficial en el 2,25% este mes. Tras una serie de recortes de tipos en los dos \u00faltimos a\u00f1os, el banco central parece reticente a seguir movi\u00e9ndose en un contexto de se\u00f1ales econ\u00f3micas contradictorias. Con un crecimiento del PIB en el primer trimestre de 2026 de un t\u00edmido 1,1% anualizado, el banco est\u00e1 claramente en modo de espera.<\/p>\n
Esta postura prudente del Banco de Canad\u00e1 sugiere debilidad para el d\u00f3lar canadiense. Anticipamos que el tipo de cambio USD\/CAD pondr\u00e1 a prueba niveles m\u00e1s altos, especialmente despu\u00e9s de que el cruce ya haya subido m\u00e1s del 1,5% en el \u00faltimo mes. Estamos considerando la compra de opciones call sobre USD\/CAD para posicionarnos ante una continuidad del movimiento alcista hacia el nivel de 1,3800 visto a principios de a\u00f1o.<\/p>\n
La econom\u00eda canadiense parece fr\u00e1gil, con la inversi\u00f3n empresarial cayendo durante tres trimestres consecutivos, lo que apunta a una posible recesi\u00f3n t\u00e9cnica. Esta debilidad hace muy poco probables futuras subidas de tipos, pese a las recientes presiones inflacionistas derivadas del precio del petr\u00f3leo, con los futuros del Brent un 6% al alza desde principios de mayo. Por ello, estamos valorando operaciones que apuesten por que los tipos se mantengan bajos, como la venta de calls fuera del dinero sobre los futuros a tres meses de Canadian Bankers’ Acceptance (BAX).<\/p>\n
Una gran incertidumbre se cierne sobre la pr\u00f3xima revisi\u00f3n formal del acuerdo comercial USMCA, prevista para este verano. Dado el clima pol\u00edtico, este evento podr\u00eda desencadenar una volatilidad significativa en los activos canadienses. La compra de opciones para beneficiarse de un posible movimiento brusco del d\u00f3lar canadiense, con independencia de la direcci\u00f3n, podr\u00eda ser una estrategia prudente.<\/p>\n\n\n