El \u00edndice de precios de producci\u00f3n de Jap\u00f3n subi\u00f3 un 6,3% interanual en mayo, situ\u00e1ndose por encima de la previsi\u00f3n del 5,5%. Este dato indica una inflaci\u00f3n de precios a nivel de productor m\u00e1s r\u00e1pida de lo que los mercados hab\u00edan anticipado para el mes.<\/p>\n
La desviaci\u00f3n al alza de 0,8 puntos porcentuales frente a lo esperado sugiere que las presiones de costes subyacentes para los fabricantes se mantuvieron elevadas en mayo. Estas cifras se siguen de cerca como pista sobre la inflaci\u00f3n en la cadena de suministro y la posible traslaci\u00f3n a los precios al consumo.<\/p>\n
El \u00edndice de precios de producci\u00f3n de mayo se situ\u00f3 en el 6,3%, superando de forma significativa la previsi\u00f3n del 5,5%. Esto indica que las presiones inflacionistas sobre las empresas japonesas son m\u00e1s fuertes de lo que el mercado anticipaba. Creemos que este dato es demasiado relevante como para que el Banco de Jap\u00f3n lo ignore en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esta lectura de inflaci\u00f3n inesperadamente alta ejerce presi\u00f3n directa sobre el Banco de Jap\u00f3n de cara a su pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria. Tras a\u00f1os de pol\u00edtica ultraacomodaticia, ahora vigilamos cualquier se\u00f1al de un giro m\u00e1s restrictivo en su orientaci\u00f3n futura o una reducci\u00f3n de las compras de bonos. Un cambio de tono ser\u00eda un evento con capacidad de mover de forma significativa a los mercados.<\/p>\n
En consecuencia, vemos un argumento renovado para un fortalecimiento del yen frente al d\u00f3lar. Con el cruce USD\/JPY mostrando recientemente volatilidad en torno al nivel de 157, estamos analizando estrategias con opciones que se beneficien de un movimiento a la baja. Esto incluye la compra de \u2018calls\u2019 sobre el JPY o \u2018put spreads\u2019 sobre el par USD\/JPY.<\/p>\n
En renta variable, la perspectiva de una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva podr\u00eda suponer un viento en contra para el Nikkei 225. Hist\u00f3ricamente, el inicio de un ciclo de subidas de tipos suele traducirse en volatilidad burs\u00e1til, similar a lo que vivieron los mercados estadounidenses en 2022. Por ello, estamos considerando opciones \u2018put\u2019 de protecci\u00f3n sobre el \u00edndice Nikkei 225 para cubrirnos ante un posible descenso.<\/p>\n
En renta fija, este dato refuerza nuestra opini\u00f3n de que las rentabilidades de los bonos del Gobierno japon\u00e9s (JGB) est\u00e1n preparadas para seguir subiendo. La rentabilidad del JGB a 10 a\u00f1os ya ha superado el 1,0%, un nivel no visto desde 2013, y este dato de inflaci\u00f3n podr\u00eda empujarla a\u00fan m\u00e1s al alza. Nos estamos posicionando en esa direcci\u00f3n evaluando posiciones cortas en futuros de JGB.<\/p>\n\n\n