El \u00edndice de precios de producci\u00f3n de Jap\u00f3n subi\u00f3 un 0,9% mensual en mayo, superando la previsi\u00f3n del 0,5%. El dato apunta a un crecimiento de los precios en origen m\u00e1s r\u00e1pido de lo esperado durante el periodo.<\/p>\n\n
El \u00edndice de precios de producci\u00f3n de mayo, por encima de lo previsto, indica que las presiones inflacionistas en Jap\u00f3n est\u00e1n siendo m\u00e1s persistentes de lo anticipado. Este registro, del 0,9% frente a una previsi\u00f3n del 0,5%, refuerza el argumento para que el Banco de Jap\u00f3n endurezca su pol\u00edtica monetaria. Creemos que esto incrementa de forma sustancial las probabilidades de una subida de tipos en el tercer trimestre.<\/p>\n\n
Con este escenario, nos posicionamos a favor de una apreciaci\u00f3n del yen en las pr\u00f3ximas semanas. El cruce USD\/JPY, que se ha mantenido con obstinaci\u00f3n por encima de 158, parece cada vez m\u00e1s expuesto a un movimiento brusco a la baja. Vemos valor en comprar opciones call sobre el JPY para aprovechar un posible giro m\u00e1s agresivo del banco central.<\/p>\n\n
Estos datos de precios de producci\u00f3n no son un hecho aislado; llegan tras la \u00faltima lectura del IPC subyacente de Tokio, del 2,4%, que ya se ha mantenido por encima del objetivo del 2% del BoJ durante 25 meses consecutivos. Esta presi\u00f3n sostenida, combinada con el aumento salarial r\u00e9cord del 5,5% derivado de las negociaciones de primavera del \u00abShunto\u00bb, sugiere que la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica est\u00e1 quedando bien anclada. Esto refuerza nuestra visi\u00f3n de que el BoJ se ver\u00e1 obligado a actuar.<\/p>\n\n
Para los operadores de renta variable, este repunte inflacionista supone un viento en contra para el Nikkei 225. Anticipamos un aumento de la volatilidad del mercado y aconsejamos a los clientes cubrir posiciones largas mediante la compra de opciones put sobre el \u00edndice. La perspectiva de mayores costes de financiaci\u00f3n podr\u00eda lastrar los beneficios empresariales, haciendo la renta variable menos atractiva.<\/p>\n\n
Recordamos la fuerte reacci\u00f3n del mercado tras el \u00faltimo ajuste de pol\u00edtica a finales de 2025, cuando el yen se apreci\u00f3 m\u00e1s de un 5% en solo dos semanas. La historia indica que el mercado de divisas reacciona muy r\u00e1pida y contundentemente a los cambios de pol\u00edtica del BoJ. Por ello, resulta crucial estar posicionado para un movimiento de este tipo antes de que se produzca.<\/p>\n\n\n