El oro (XAU\/USD) cay\u00f3 hasta alrededor de 4.235 d\u00f3lares en las primeras operaciones asi\u00e1ticas del mi\u00e9rcoles, su nivel m\u00e1s bajo desde el 23 de marzo, prolongando un descenso impulsado por nuevas tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo y por una mayor probabilidad de que se produzca una subida de tipos en EEUU este a\u00f1o. M\u00e1s adelante, la atenci\u00f3n se centrar\u00e1 en la publicaci\u00f3n del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) de mayo en EEUU, que podr\u00eda reajustar las expectativas sobre la pol\u00edtica monetaria y el d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Seg\u00fan Reuters, EEUU llev\u00f3 a cabo ataques contra Ir\u00e1n despu\u00e9s de que el presidente Donald Trump afirmara que Teher\u00e1n hab\u00eda derribado un helic\u00f3ptero Apache estadounidense en el estrecho de Ormuz, aunque por separado asegur\u00f3 que ambas partes estaban cerca de un acuerdo tras un fr\u00e1gil alto el fuego a comienzos de abril. Los mercados tambi\u00e9n est\u00e1n reaccionando al dato de empleo de mayo en EEUU, mejor de lo esperado, mientras que se prev\u00e9 que el IPC de mayo se sit\u00fae en el 4,2% interanual frente al 3,8% de abril; el IPC subyacente se estima en el 2,9% frente al 2,8%. Una inflaci\u00f3n m\u00e1s elevada podr\u00eda fortalecer al billete verde y a\u00f1adir presi\u00f3n sobre el metal, denominado en d\u00f3lares, que no ofrece rentabilidad y adem\u00e1s ha perforado su media m\u00f3vil de 200 d\u00edas.<\/p>\n\n
Estamos viendo c\u00f3mo el precio del oro retrocede desde los m\u00e1ximos recientes y cotiza ahora en torno a los 2.315 d\u00f3lares. Esta presi\u00f3n bajista se debe principalmente a que los mercados est\u00e1n ajustando sus expectativas sobre cu\u00e1ndo empezar\u00e1 la Reserva Federal a recortar los tipos de inter\u00e9s. El acontecimiento clave que todos vigilan esta semana es el informe de inflaci\u00f3n del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC), que influir\u00e1 de forma decisiva en el pr\u00f3ximo movimiento de la Fed.<\/p>\n\n
El s\u00f3lido informe de empleo de mayo, con la creaci\u00f3n de 272.000 puestos de trabajo, ha convencido a muchos de que la econom\u00eda est\u00e1 demasiado caliente como para que la Fed considere recortar tipos en el corto plazo. Esta fortaleza impulsa al alza el d\u00f3lar y las rentabilidades de los bonos, lo que hace menos atractivo un activo sin rendimiento como el oro. Hist\u00f3ricamente, el oro tiende a comportarse peor cuando las expectativas de tipos se mantienen firmes o suben.<\/p>\n\n
El informe del IPC de este viernes es el pr\u00f3ximo gran obst\u00e1culo. Tras el 3,4% de inflaci\u00f3n general de abril, cualquier cifra que salga por encima de lo previsto podr\u00eda provocar otra venta significativa en el oro. Creemos que los operadores se est\u00e1n posicionando para esta posibilidad, anticipando un mayor fortalecimiento del d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n\n
Aunque las tensiones geopol\u00edticas suelen respaldar al oro, este factor est\u00e1 quedando en segundo plano frente a la pol\u00edtica de los bancos centrales. Al igual que vimos durante el ciclo de subidas de tipos de 2022-2023, el mercado est\u00e1 m\u00e1s centrado en la inflaci\u00f3n y en la respuesta de la Fed. Esto implica que, incluso con incertidumbre global, el camino de menor resistencia para el oro a corto plazo parece ser a la baja.<\/p>\n\n
Dado este escenario, consideramos prudente que los operadores de derivados eval\u00faen la compra de opciones put para cubrirse ante una posible ca\u00edda por debajo del soporte de 2.300 d\u00f3lares, especialmente antes de los datos de inflaci\u00f3n. Este sesgo negativo va en aumento a medida que disminuye la probabilidad de un recorte de tipos en el corto plazo. Cualquier ruptura de niveles t\u00e9cnicos relevantes, como la media m\u00f3vil de 50 d\u00edas, confirmar\u00eda este enfoque bajista.<\/p>\n\n\n