El \u00cdndice del D\u00f3lar Estadounidense (DXY) recort\u00f3 sus ca\u00eddas previas el martes, mientras las condiciones de negociaci\u00f3n alternaban entre el optimismo y la cautela en torno a las perspectivas de un acuerdo entre EEUU e Ir\u00e1n. El indicador, que mide el billete verde frente a seis divisas principales, se mantuvo cerca de 99,93 despu\u00e9s de rebotar desde un m\u00ednimo intrad\u00eda de 99,68. Los titulares geopol\u00edticos siguieron siendo mixtos, con informaciones sobre la continuidad de operaciones israel\u00edes en el sur del L\u00edbano pese a una pausa acordada en los ataques, mientras Ir\u00e1n advirti\u00f3 de que las hostilidades podr\u00edan reanudarse si Israel manten\u00eda lo que calific\u00f3 de agresi\u00f3n.<\/p>\n\n
La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se dirige a los datos de EEUU y a la pol\u00edtica monetaria. El informe de inflaci\u00f3n de mayo se publicar\u00e1 el mi\u00e9rcoles, con los economistas pronosticando que el \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) general suba un 4,2% interanual desde el 3,8% de abril, mientras que se prev\u00e9 que el IPC subyacente avance ligeramente hasta el 2,9% desde el 2,8%. Las expectativas de tipos siguen en el foco: los mercados descuentan una probabilidad del 35% de una subida de 25 puntos b\u00e1sicos en septiembre, que aumenta al 40% para octubre y al 42% para diciembre, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch.<\/p>\n\n
Con el \u00cdndice del D\u00f3lar encontrando soporte en torno a 99,90, consideramos que la combinaci\u00f3n de riesgo geopol\u00edtico y expectativas de una Fed m\u00e1s restrictiva es una se\u00f1al clara para mantener posiciones largas en el d\u00f3lar. El vaiv\u00e9n de las negociaciones con Ir\u00e1n sugiere utilizar opciones para acotar el riesgo. Estamos comprando opciones call sobre el DXY para aprovechar nuevos flujos hacia activos refugio en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
El continuo balanceo del sentimiento del mercado convierte la volatilidad en una clase de activo en s\u00ed misma. El \u00cdndice de Volatilidad del CBOE (VIX) cotiza actualmente en torno a 19, reflejando la inquietud de los operadores ante eventos clave. Nos posicionamos para un movimiento brusco del precio mediante la compra de straddles en EUR\/USD, que se beneficiar\u00e1n de una ruptura en cualquier direcci\u00f3n tras los datos de inflaci\u00f3n del mi\u00e9rcoles o ante cualquier escalada en Oriente Medio.<\/p>\n\n
Las tensiones en torno al Estrecho de Ormuz, por el que transita casi una quinta parte de los l\u00edquidos petrol\u00edferos mundiales, suponen un riesgo directo para los precios de la energ\u00eda. Estamos aumentando la exposici\u00f3n al crudo mediante la compra de opciones call sobre el WTI, ya que cualquier acci\u00f3n militar podr\u00eda impulsar f\u00e1cilmente los precios desde el nivel actual de 78 d\u00f3lares por barril hacia 90. El precedente hist\u00f3rico de conflictos regionales similares en 2019 mostr\u00f3 lo r\u00e1pido que pueden reaccionar los precios del petr\u00f3leo ante este tipo de amenazas.<\/p>\n\n
El pr\u00f3ximo informe del IPC es un catalizador cr\u00edtico, con el mercado esperando una aceleraci\u00f3n hasta el 4,2%. Un dato superior a lo previsto reforzar\u00eda el argumento a favor de una subida de tipos por parte de la Fed, probablemente llevando la probabilidad del 42% de un incremento en diciembre muy por encima del 50%. Mantendremos nuestras posiciones durante este evento, ya que una lectura de inflaci\u00f3n s\u00f3lida aportar\u00e1 un viento de cola adicional para el d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Dado el fr\u00e1gil tel\u00f3n de fondo, tambi\u00e9n nos estamos cubriendo frente a una correcci\u00f3n m\u00e1s amplia del mercado. El entorno actual de aumento de las tensiones geopol\u00edticas y endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria es hist\u00f3ricamente negativo para la renta variable. Por ello, estamos comprando opciones put sobre el S&P 500 para proteger nuestras carteras de una posible venta masiva en modo risk-off.<\/p>\n\n\n