El DJIA subi\u00f3 en la negociaci\u00f3n nocturna y en el premarket, apoyado por un rebote en semiconductores y un crudo m\u00e1s d\u00e9bil, pero el movimiento se fue desinflando a medida que avanzaba la sesi\u00f3n. Desde un m\u00e1ximo cerca de 51.250, el \u00edndice cay\u00f3 unos 820 puntos hasta aproximadamente 50.450 y despu\u00e9s se estabiliz\u00f3 en torno a 50.500, convirtiendo la jornada en un casi ida y vuelta y subrayando c\u00f3mo el Dow a\u00fan puede verse arrastrado a la baja cuando el liderazgo del mercado flaquea en otros frentes.<\/p>\n
El apetito por el riesgo ligado a chips se enfri\u00f3 despu\u00e9s de que el principal ETF de semiconductores cayera cerca de un 4%, revirtiendo parte del salto de casi el 6% del lunes, que sigui\u00f3 al fuerte desplome del viernes pasado. El West Texas Intermediate retrocedi\u00f3 alrededor de un 4% hasta situarse por debajo de los 90 d\u00f3lares por barril despu\u00e9s de que funcionarios de EEUU se\u00f1alaran un aumento del tr\u00e1fico mar\u00edtimo por el estrecho de Ormuz, mientras el presidente Trump dijo que un acuerdo entre EEUU e Ir\u00e1n podr\u00eda llegar en cuesti\u00f3n de d\u00edas; las ventas de viviendas existentes subieron un 3,2% mensual. La atenci\u00f3n se desplaz\u00f3 entonces hacia inflaci\u00f3n y oferta: se prev\u00e9 que el IPC de mayo se sit\u00fae en el 4,2% interanual frente al 3,8%, con un avance mensual del 0,5% y una subyacente en torno al 2,9%, antes del IPP del jueves y la encuesta de la Universidad de Michigan del viernes, mientras OpenAI present\u00f3 confidencialmente la documentaci\u00f3n para salir a bolsa y SpaceX tiene prevista su OPV el viernes con una valoraci\u00f3n superior a 1,75 billones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Estamos viendo se\u00f1ales claras de que el rebote reciente del mercado carece de convicci\u00f3n, con el Dow Jones incapaz de mantener sus m\u00e1ximos. Este rally fallido es una se\u00f1al de advertencia y sugiere que comprar ahora opciones call fuera de dinero es una jugada de alto riesgo. El camino de menor resistencia parece ser a la baja hasta que surja un catalizador positivo significativo.<\/p>\n
La debilidad del sector de semiconductores es una gran bandera roja, ya que ha liderado el mercado durante meses. El \u00edndice de volatilidad CBOE, o VIX, ha vuelto a situarse por encima de 18 esta semana, reflejando un aumento del miedo y haciendo que las opciones put ganen valor. Estamos aprovechando esto como una oportunidad para cubrirnos comprando protecci\u00f3n sobre nuestras posiciones con mayor peso tecnol\u00f3gico, ya que son las m\u00e1s vulnerables en un episodio de ca\u00edda.<\/p>\n
Todos los focos est\u00e1n puestos en el informe de IPC de mayo de ma\u00f1ana, que se espera que muestre un repunte de la inflaci\u00f3n hasta el 4,2%. Despu\u00e9s de que el \u00faltimo informe de empleo mostrara un crecimiento salarial persistentemente alto del 4,5%, otra lectura de inflaci\u00f3n elevada har\u00eda que una subida de tipos de la Fed en julio fuese casi una certeza. En consecuencia, estamos posicionados de forma defensiva, considerando estrategias como diferenciales bajistas con puts (put spreads) sobre el S&P 500 para protegernos ante una reacci\u00f3n negativa del mercado.<\/p>\n
Las enormes OPV de SpaceX y OpenAI est\u00e1n alimentando rumores de un techo de mercado, similar a la avalancha de colocaciones tecnol\u00f3gicas que vimos a finales de 1999. Aunque son compa\u00f1\u00edas rompedoras, que entre tanta oferta al mercado de golpe puede absorber liquidez y a menudo se\u00f1ala el pico del entusiasmo inversor. Esto refuerza nuestra visi\u00f3n de que ahora es un momento para la cautela, no para perseguir nuevos m\u00e1ximos.<\/p>\n
Resulta especialmente preocupante que el mercado ignorara por completo la buena noticia de que el crudo bajara por debajo de 90 d\u00f3lares por barril. Esto nos dice que los operadores est\u00e1n mucho m\u00e1s preocupados por una Fed m\u00e1s agresiva que por los beneficios de unos menores costes energ\u00e9ticos. Este foco en los tipos de inter\u00e9s deja ahora muy expuestas las posiciones largas en sectores sensibles al ciclo econ\u00f3mico.<\/p>\n
De cara a las pr\u00f3ximas semanas, vigilamos el nivel de 50.450 en el DJIA como una l\u00ednea de soporte cr\u00edtica. Una ruptura por debajo probablemente activar\u00eda una ola de ventas, y buscar\u00edamos aumentar posiciones bajistas con un objetivo cerca de la media m\u00f3vil de 50 sesiones en torno a 49.650. Hasta que el mercado pueda superar con claridad y mantenerse por encima de 51.400, consideramos que vender en los repuntes es la operaci\u00f3n m\u00e1s inteligente.<\/p>\n\n\n