Las ventas de viviendas existentes en EEUU aumentaron un 3,2% intermensual en mayo, acelerando desde el avance del 0,2% del mes anterior. El movimiento apunta a un ritmo de transacciones m\u00e1s s\u00f3lido durante el periodo. <\/p>\n
El dato de mayo supone un repunte de 3,0 puntos porcentuales respecto a la tasa del mes previo. Las cifras capturan el impulso secuencial del mercado de vivienda de segunda mano y reflejan una variaci\u00f3n mensual m\u00e1s fuerte que la registrada a comienzos de la primavera.<\/p>\n
El repunte inesperado de las ventas de viviendas existentes en mayo sugiere que la econom\u00eda muestra m\u00e1s fortaleza subyacente de la que se pensaba. Esta s\u00f3lida actividad del consumidor probablemente obligar\u00e1 a la Reserva Federal a reconsiderar su calendario para posibles recortes de tipos. Ahora creemos que las probabilidades de un recorte antes del cuarto trimestre se han reducido de forma significativa.<\/p>\n
Con este escenario, nos posicionamos para un entorno de tipos \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d. Estamos vendiendo futuros SOFR de septiembre, ya que el mercado tendr\u00e1 que descontar la posibilidad de un recorte de tipos en verano. Datos recientes de la herramienta CME FedWatch ya muestran que las probabilidades impl\u00edcitas de mercado de un recorte en julio han ca\u00eddo de m\u00e1s del 50% a solo el 25% tras informes macroecon\u00f3micos s\u00f3lidos como este.<\/p>\n
Vemos una oportunidad directa en el sector de la construcci\u00f3n de viviendas, que se beneficia de unas ventas fuertes y de una demanda residencial persistente. Estamos comprando opciones call sobre el ETF de constructoras (XHB) y sobre compa\u00f1\u00edas individuales que muestran carteras de pedidos robustas. Hist\u00f3ricamente, estos valores mantienen el impulso durante varias semanas tras un informe inmobiliario tan s\u00f3lido, especialmente con el inventario nacional de vivienda a\u00fan un 15% por debajo de la media de los \u00faltimos 10 a\u00f1os, seg\u00fan se informa.<\/p>\n
En el conjunto del mercado, esta noticia podr\u00eda generar volatilidad a medida que los inversores ponderan una econom\u00eda fuerte frente a unos costes de financiaci\u00f3n elevados. La tecnolog\u00eda y los valores de crecimiento sensibles a los tipos podr\u00edan enfrentar vientos en contra, creando una oportunidad para estrategias de valor relativo. Por ello, estamos comprando opciones put sobre el Nasdaq 100 (QQQ) como cobertura frente a nuestras posiciones m\u00e1s alcistas en los sectores inmobiliario y financiero.<\/p>\n\n\n