El NZD\/USD ampli\u00f3 su avance por segunda sesi\u00f3n consecutiva, cotizando cerca de 0,5830 en las primeras horas europeas del martes, mientras el d\u00f3lar neozeland\u00e9s encontraba apoyo en unas cifras de comercio exterior de China mejores de lo esperado. En t\u00e9rminos de CNY, el super\u00e1vit comercial de China en mayo se ampli\u00f3 hasta 723,98 mil millones de CNY desde 585,69 mil millones de CNY, mientras que las exportaciones aumentaron un 13,8% interanual frente al 9,8% de abril y las importaciones crecieron un 21,5% frente al 20,6% previo. En t\u00e9rminos de USD, el super\u00e1vit comercial se expandi\u00f3 hasta 105,43 mil millones de d\u00f3lares, por encima de los 92,1 mil millones previstos y de los 84,82 mil millones del dato anterior; las exportaciones subieron un 19,4% frente al 15,0% de consenso y las importaciones repuntaron un 27,4% frente al 25,0% esperado. <\/p>\n
El par tambi\u00e9n se vio favorecido por el debilitamiento del d\u00f3lar estadounidense despu\u00e9s de que Ir\u00e1n e Israel acordaran detener los ataques mutuos, tras un llamamiento del presidente de EE. UU., Donald Trump, aunque declaraciones posteriores de responsables israel\u00edes e iran\u00edes mantuvieron en duda la solidez del alto el fuego. Por otro lado, los s\u00f3lidos datos de empleo en EE. UU. han reforzado las preocupaciones sobre la inflaci\u00f3n y han elevado las expectativas de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva por parte de la Reserva Federal. CME FedWatch indica que la probabilidad impl\u00edcita de una subida de tipos de 25 puntos b\u00e1sicos en el trimestre de diciembre se sit\u00faa en el 43%, frente al 14% de hace un mes, con la atenci\u00f3n puesta en la publicaci\u00f3n del IPC de EE. UU. del mi\u00e9rcoles y en los datos del IPP del jueves.<\/p>\n
Estamos viendo que el d\u00f3lar neozeland\u00e9s encuentra apoyo en las \u00faltimas cifras de comercio exterior chino. Las exportaciones de China crecieron un 7,6% interanual en mayo, lo que indica una demanda s\u00f3lida de las principales materias primas de Nueva Zelanda. Estos datos positivos de un socio comercial clave aportan un firme viento de cola para el kiwi.<\/p>\n
El d\u00f3lar estadounidense se ha debilitado recientemente por un ligero alivio de las tensiones geopol\u00edticas en Europa del Este. Un breve movimiento hacia activos refugio se ha revertido a medida que los canales diplom\u00e1ticos parecen registrar ciertos avances. Esta reducci\u00f3n del riesgo inmediato ha llevado a los operadores a salir del d\u00f3lar y a entrar en divisas de mayor rentabilidad, como el NZD.<\/p>\n
Sin embargo, creemos que esta calma geopol\u00edtica podr\u00eda ser ef\u00edmera, ya que los problemas de fondo siguen sin resolverse. El \u00edndice VIX, tras repuntar por encima de 20 el mes pasado, se ha estabilizado cerca de 16, pero podr\u00eda volver a subir f\u00e1cilmente ante cualquier titular negativo. Esta fragilidad implica que el atractivo del d\u00f3lar como refugio podr\u00eda regresar sin previo aviso.<\/p>\n
El principal motor del d\u00f3lar sigue siendo la perspectiva de pol\u00edtica de la Reserva Federal, que se inclina hacia un tono m\u00e1s hawkish. El s\u00f3lido informe de empleo de EE. UU. de la semana pasada, que a\u00f1adi\u00f3 210.000 puestos en mayo, ha reforzado los temores de que la inflaci\u00f3n se mantenga persistente. El mercado sigue muy de cerca el informe del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) de EE. UU. de esta semana en busca de nuevas pistas.<\/p>\n
Seg\u00fan la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de una subida de tipos de la Fed para septiembre ha aumentado hasta el 55%, un salto significativo desde el 30% de hace un mes. Este cambio de expectativas est\u00e1 sosteniendo al d\u00f3lar estadounidense y limitando su margen de ca\u00edda. Por ello, consideramos que cualquier fortaleza del NZD\/USD puede representar una oportunidad para posicionarse ante un renovado fortalecimiento del d\u00f3lar.<\/p>\n
Con este tel\u00f3n de fondo, estamos considerando estrategias de cobertura frente a un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte, como la compra de opciones call sobre el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY). En el caso espec\u00edfico del NZD\/USD, esto podr\u00eda implicar la compra de opciones put para protegerse ante un posible retroceso si los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n en EE. UU. salen elevados. Estas posiciones permitir\u00edan beneficiarse de un repunte de las expectativas de tipos en EE. UU. al tiempo que se limita el riesgo a la baja.<\/p>\n\n\n