Los activos de riesgo y las divisas asi\u00e1ticas se estabilizaron despu\u00e9s de que la venta masiva del viernes, liderada por el sector tecnol\u00f3gico, mostrara un seguimiento limitado, mientras algunos fabricantes coreanos de chips repuntaron durante la noche. La atenci\u00f3n vuelve a girar hacia el tema c\u00edclico en FX de un posible endurecimiento de la Reserva Federal, tras los s\u00f3lidos datos de la semana pasada del mercado laboral estadounidense. El foco a corto plazo incluye el \u00edndice de optimismo de peque\u00f1as empresas de la NFIB, las cifras semanales de empleo ADP y la balanza comercial de abril, junto con la \u00faltima publicaci\u00f3n de comercio exterior de China, que ha dado soporte al renminbi y al conjunto m\u00e1s amplio de divisas asi\u00e1ticas.<\/p>\n
En tipos, los datos de tenencias en custodia de la Fed muestran una ca\u00edda de 71.000 millones de d\u00f3lares en las tenencias de Treasuries de EE. UU. por parte de entidades oficiales extranjeras desde comienzos de mayo, un movimiento vinculado a probables intervenciones en el mercado de divisas en distintas partes de Asia y a sus implicaciones en t\u00e9rminos de ventas de Treasuries. El riesgo macro se desplaza hacia las lecturas de inflaci\u00f3n en EE. UU., empezando por el IPC de mayo el mi\u00e9rcoles y el IPP el jueves, antes de una reuni\u00f3n del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto a una semana vista, que se espera menos acomodaticia. El d\u00f3lar estadounidense sigue respaldado, con el \u00edndice d\u00f3lar consolidando tras el repunte del viernes y un soporte observado cerca de 99,80, de cara a un posible nuevo test al alza m\u00e1s adelante esta semana.<\/p>\n
Aunque los activos de riesgo y las divisas asi\u00e1ticas parecen haber encontrado un suelo temporal, esperamos que el d\u00f3lar estadounidense siga bien apoyado en cualquier retroceso. Los mercados se encuentran ahora en modo de espera ante los datos cruciales de inflaci\u00f3n en EE. UU. y la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Reserva Federal. Esto marca un foco claro para nuestra estrategia en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
El s\u00f3lido informe de empleo de la semana pasada, en el que las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de mayo a\u00f1adieron unos robustos 250.000 puestos de trabajo, ha trasladado toda la atenci\u00f3n a la inflaci\u00f3n esta semana. Las pr\u00f3ximas publicaciones del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) y del \u00cdndice de Precios a la Producci\u00f3n (IPP) son ahora el principal foco del mercado. Estamos posicionados para datos firmes que podr\u00edan reforzar la postura prudente de la Fed.<\/p>\n
Dado que la \u00faltima lectura del IPC mostr\u00f3 que la inflaci\u00f3n se mantiene obstinadamente por encima del objetivo de la Fed, en el 3,5%, anticipamos un tono mucho menos dovish por parte del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) la semana que viene. Esto reduce la probabilidad de recortes de tipos a corto plazo, actualmente descontada en menos del 20% para la reuni\u00f3n de julio seg\u00fan los datos de mercado. La narrativa de \u201ctipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d vuelve a ganar tracci\u00f3n.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, esto sugiere que el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) probablemente encontrar\u00e1 un soporte s\u00f3lido cerca del nivel 104,00 antes de intentar volver a poner a prueba sus m\u00e1ximos recientes. Vemos oportunidades en comprar opciones call de corto vencimiento sobre el d\u00f3lar frente a divisas con bancos centrales m\u00e1s dovish. Tambi\u00e9n es un buen momento para considerar coberturas ante un mayor fortalecimiento del d\u00f3lar en las carteras.<\/p>\n
La volatilidad reciente en las acciones tecnol\u00f3gicas parece una distracci\u00f3n respecto a la historia macroecon\u00f3mica principal que est\u00e1 impulsando los mercados de divisas. Adem\u00e1s, seguimos de cerca la continuidad de las ventas de Treasuries de EE. UU. por parte de bancos centrales extranjeros, con datos recientes que muestran un descenso sostenido de las tenencias en custodia. Esta tendencia podr\u00eda, de forma independiente, ejercer presi\u00f3n al alza sobre los rendimientos en EE. UU. y, por extensi\u00f3n, sobre el d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n