El WTI retroced\u00eda ligeramente tras registrar p\u00e9rdidas de m\u00e1s del 1% en la sesi\u00f3n anterior y cotizaba en torno a los 89,40 d\u00f3lares por barril durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del martes. Los precios ced\u00edan a medida que las preocupaciones sobre la oferta se moderaban despu\u00e9s de que Ir\u00e1n e Israel alcanzaran un acuerdo para detener los ataques mutuos, una decisi\u00f3n motivada por un llamamiento del presidente de EEUU, Donald Trump, y que aliment\u00f3 las esperanzas de avances en las negociaciones de paz.<\/p>\n
La estabilidad sigue siendo incierta. El primer ministro israel\u00ed, Benjamin Netanyahu, afirm\u00f3 que la guerra contra Ir\u00e1n y Hezbol\u00e1 \u00aba\u00fan no ha terminado\u00bb, despu\u00e9s de que las fuerzas armadas iran\u00edes confirmaran que hab\u00edan cesado los ataques contra Israel, mientras que el mando militar central de Ir\u00e1n advirti\u00f3 de \u00abacciones mucho m\u00e1s duras y aplastantes que antes\u00bb si contin\u00faan los ataques israel\u00edes, tambi\u00e9n en el sur del L\u00edbano. La pausa lleg\u00f3 tras intercambios en los que Israel atac\u00f3 una planta petroqu\u00edmica en el suroeste de Ir\u00e1n que, seg\u00fan dijo, se utilizaba para producir misiles bal\u00edsticos, y el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Isl\u00e1mica de Ir\u00e1n golpe\u00f3 una instalaci\u00f3n similar en Haifa, despu\u00e9s de los ataques israel\u00edes del fin de semana contra posiciones de Hezbol\u00e1 en Beirut. Pese a los comentarios de Trump en el sentido de que las conversaciones con Teher\u00e1n deber\u00edan acabar aliviando los precios del petr\u00f3leo, el estrecho de Ormuz permanece de facto cerrado bajo un doble bloqueo de EEUU e Ir\u00e1n, lo que est\u00e1 interrumpiendo los env\u00edos de crudo, combustibles refinados y gas natural.<\/p>\n
Interpretamos la ca\u00edda actual del WTI hacia los 89,50 d\u00f3lares como una reacci\u00f3n autom\u00e1tica a las noticias del alto el fuego. El mercado se est\u00e1 centrando en la paralizaci\u00f3n temporal de los ataques entre Ir\u00e1n e Israel. Sin embargo, los riesgos de oferta de fondo siguen siendo extremadamente elevados a la vista de las declaraciones de ambas partes.<\/p>\n
El factor m\u00e1s cr\u00edtico, el doble bloqueo del estrecho de Ormuz, no ha cambiado en absoluto. Los \u00faltimos an\u00e1lisis mar\u00edtimos muestran que el tr\u00e1fico de petroleros a trav\u00e9s del estrecho sigue m\u00e1s de un 90% por debajo de los niveles normales, retirando de facto del mercado millones de barriles diarios. Este estrangulamiento fundamental de la oferta hace improbable una ca\u00edda sostenida de los precios.<\/p>\n
Esta disrupci\u00f3n de la oferta ya es claramente visible en los datos de inventarios. El informe de la EIA de la semana pasada mostr\u00f3 una ca\u00edda inesperada de las existencias de crudo de 4,8 millones de barriles, muy por encima de lo previsto por los analistas y se\u00f1alando que el impacto del bloqueo est\u00e1 tensionando el mercado. Esperamos que esta tendencia de descensos de inventarios contin\u00fae mientras el estrecho permanezca cerrado.<\/p>\n
La volatilidad impl\u00edcita en el mercado del petr\u00f3leo, medida por el OVX, sigue siendo muy elevada, en torno a 45, pese a un ligero descenso tras la noticia del alto el fuego. Esto indica que los operadores de opciones siguen descontando una probabilidad significativa de un fuerte repunte de precios en el corto plazo. La calma actual parece m\u00e1s una pausa que una resoluci\u00f3n.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, desescaladas temporales similares en Oriente Pr\u00f3ximo a menudo han ido seguidas de una reanudaci\u00f3n del conflicto y de fuertes subidas de precios. Basta con mirar los picos de volatilidad durante las tensiones del Golfo de 2019 para ver lo r\u00e1pido que puede girar el sentimiento. Las advertencias tanto de Teher\u00e1n como de Tel Aviv sugieren que esta situaci\u00f3n no es diferente.<\/p>\n
A la luz de estos factores, estamos tratando esta debilidad de precios como una oportunidad de compra. El mercado parece infravalorar el riesgo significativo de que el fr\u00e1gil alto el fuego se rompa. Buscaremos comprar opciones call fuera de dinero, como las calls de agosto con strike 100 d\u00f3lares, para posicionarnos ante un rebote en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n