Las ventas manufactureras de Nueva Zelanda aumentaron un 3,6% en el primer trimestre, revirtiendo el -0,5% del periodo anterior. El giro apunta a un comportamiento m\u00e1s s\u00f3lido del sector a corto plazo tras la contracci\u00f3n previa.<\/p>\n\n
El cambio trimestral supone un salto de 4,1 puntos porcentuales entre ambas lecturas, con el crecimiento retomando tras la ca\u00edda anterior. El comunicado no ofreci\u00f3 m\u00e1s desglose.<\/p>\n\n
Interpretamos el inesperado repunte del 3,6% de las ventas manufactureras en el primer trimestre como un punto de inflexi\u00f3n, al revertir el retroceso del trimestre anterior. Este dato cuestiona la visi\u00f3n dominante de una econom\u00eda en desaceleraci\u00f3n, especialmente despu\u00e9s de que el \u00faltimo informe de PIB mostrara un crecimiento pr\u00e1cticamente plano. Esto nos obliga a reconsiderar el relato de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) recortar\u00eda tipos m\u00e1s adelante este a\u00f1o.<\/p>\n\n
Esta se\u00f1al de fortaleza complica el pr\u00f3ximo movimiento del RBNZ, sobre todo con una inflaci\u00f3n anual a\u00fan obstinadamente elevada, del 3,8%, claramente fuera del rango objetivo del 1%-3%. Antes de este dato, el mercado descontaba una alta probabilidad de al menos un recorte de tipos antes de finales de 2026. Ahora creemos que esas expectativas se retrasar\u00e1n de forma significativa, posiblemente hasta 2027.<\/p>\n\n
En consecuencia, esperamos que el d\u00f3lar neozeland\u00e9s se fortalezca en las pr\u00f3ximas semanas. Unas expectativas de tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo probablemente atraer\u00e1n capital, incrementando la demanda de la divisa. Hist\u00f3ricamente, periodos similares de fortaleza econ\u00f3mica inesperada han llevado al cruce NZD\/USD a repuntar un 2%-3% durante el mes siguiente.<\/p>\n\n
En derivados de tipos de inter\u00e9s, la estrategia ser\u00eda posicionarse para que la curva de rendimientos refleje un RBNZ m\u00e1s agresivo. Esto podr\u00eda implicar vender contratos de futuros sobre la letra bancaria a 90 d\u00edas para apostar en contra de recortes de tipos. Vemos valor en esta estrategia a medida que el mercado reajusta sus expectativas para alinearlas con estos nuevos y m\u00e1s s\u00f3lidos datos de manufacturas.<\/p>\n\n\n