La debilidad t\u00e9cnica de la libra en un entorno de tipos altos y fortaleza del d\u00f3lar estadounidense<\/p>\n
Incluso con el tipo oficial del Banco de Inglaterra (BoE) en el 4,5%, uno de los m\u00e1s altos del G7, la libra esterlina est\u00e1 pasando apuros. La divisa cotiza por debajo de su media m\u00f3vil de 200 d\u00edas, una se\u00f1al de debilidad t\u00e9cnica que el elevado nivel de tipos no parece capaz de corregir. Todo ello ocurre mientras ganan protagonismo, para la econom\u00eda brit\u00e1nica, las preocupaciones sobre la estanflaci\u00f3n, en la que el crecimiento es d\u00e9bil pero la inflaci\u00f3n se mantiene elevada.<\/p>\n
El principal problema para la libra no es su propio banco central, sino la fortaleza relativa de la econom\u00eda estadounidense. El informe de empleo de EEUU de la semana pasada mostr\u00f3 una creaci\u00f3n s\u00f3lida de 210.000 puestos de trabajo, por encima de lo esperado, y llev\u00f3 la tasa de paro al 3,8%. Esto ha hecho que los mercados, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch, asignen una menor probabilidad a recortes de tipos por parte de la Reserva Federal este a\u00f1o, reforzando al d\u00f3lar.<\/p>\n
Esto deja al Banco de Inglaterra en una posici\u00f3n complicada. La inflaci\u00f3n en Reino Unido, situada en el 2,8% interanual en el \u00faltimo dato, sigue obstinadamente por encima del objetivo del 2%, lo que impide al banco recortar tipos. Sin embargo, las encuestas empresariales recientes muestran que la actividad se est\u00e1 enfriando bajo el peso de estos elevados costes de financiaci\u00f3n.<\/p>\n
De cara a las pr\u00f3ximas semanas, seguimos de cerca publicaciones de datos clave. Se espera que las pr\u00f3ximas cifras del PIB del Reino Unido muestren un crecimiento de solo el 0,1% en el \u00faltimo trimestre, lo que confirmar\u00eda que la econom\u00eda apenas se expande. Mientras tanto, el pr\u00f3ximo informe de inflaci\u00f3n de EEUU ser\u00e1 determinante para perfilar la postura de la Reserva Federal y la direcci\u00f3n del d\u00f3lar.<\/p>\n
Para la libra, esto genera un estrechamiento entre dos fuerzas. Una econom\u00eda estadounidense s\u00f3lida respalda al d\u00f3lar, mientras que una econom\u00eda brit\u00e1nica d\u00e9bil, que no puede permitirse mantener tipos tan altos, presiona a la libra. Hist\u00f3ricamente, las divisas tienden a debilitarse cuando sus bancos centrales se ven obligados a mantener los tipos elevados por la inflaci\u00f3n incluso mientras la econom\u00eda se desacelera.<\/p>\n
Opciones limitadas del Banco de Inglaterra y perspectiva de mercado<\/p>\n
Desde una \u00f3ptica de trading, nuestro sesgo sigue siendo moderadamente bajista para la libra mientras se mantenga por debajo del nivel clave de 1,2650, que coincide con la media de 200 d\u00edas. Consideramos los repuntes hacia esa zona como oportunidades para posicionarse a favor de una mayor debilidad, por ejemplo mediante la compra de opciones put sobre GBP. A la baja, los siguientes niveles de soporte relevantes se sit\u00faan en torno a 1,2500 y, posteriormente, 1,2440.<\/p>\n
El catalizador clave que podr\u00eda acelerar un movimiento descendente ser\u00eda un dato d\u00e9bil de PIB del Reino Unido combinado con una cifra firme de inflaci\u00f3n en EEUU. Esto reforzar\u00eda la narrativa de que la ventaja de tipos de la libra no es suficiente para protegerla. Por ahora, el mercado parece coincidir en que ostentar el mayor rendimiento del G7 est\u00e1 aportando muy poco apoyo a la libra.<\/p>\n\n\n