El West Texas Intermediate cotizaba cerca de 89,95 d\u00f3lares el lunes, con una subida del 1,57% tras haber llegado a repuntar anteriormente m\u00e1s de un 1,5%, a medida que el recrudecimiento de la fricci\u00f3n entre Israel e Ir\u00e1n y las acciones de los hut\u00edes impulsaban el crudo. Los hut\u00edes, respaldados por Ir\u00e1n, reivindicaron ataques contra Israel y afirmaron que los buques israel\u00edes ten\u00edan prohibido el paso por el mar Rojo, mientras nuevos intercambios de ataques entre Israel e Ir\u00e1n manten\u00edan elevadas las primas de riesgo. El Ministerio de Exteriores de Ir\u00e1n se\u00f1al\u00f3 que un alto el fuego hab\u00eda sido violado repetidamente, y el presidente del Parlamento iran\u00ed advirti\u00f3 de que bases de Estados Unidos y de sus aliados podr\u00edan convertirse en \u00abobjetivos leg\u00edtimos\u00bb, lo que aument\u00f3 la atenci\u00f3n sobre una posible disrupci\u00f3n en torno al estrecho de Ormuz.<\/p>\n\n
La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se centr\u00f3 en la OPEP+, que fij\u00f3 para julio un aumento de producci\u00f3n de 188.000 barriles diarios, aunque el movimiento fue interpretado como prudente en el contexto de seguridad. Posteriormente, los precios devolvieron buena parte de las ganancias despu\u00e9s de que Fars News informara de que las fuerzas armadas iran\u00edes hab\u00edan dado por concluidas las operaciones contra Israel, al tiempo que advert\u00edan de una respuesta m\u00e1s dura si Israel atacaba L\u00edbano, y mientras el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ped\u00eda un cese inmediato de las hostilidades. El WTI retrocedi\u00f3 desde un m\u00e1ximo intrad\u00eda cercano a 93,50 d\u00f3lares a medida que los operadores reevaluaban los riesgos de oferta a corto plazo, incluso cuando en el mercado se apuntaba a un descenso de los inventarios globales.<\/p>\n\n
Dadas las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo, consideramos que la prima de riesgo geopol\u00edtico es el principal motor de los precios del WTI, que se mantienen cerca de los 90 d\u00f3lares por barril. El modesto incremento de producci\u00f3n de la OPEP+ de 188.000 barriles diarios para julio est\u00e1 siendo, en gran medida, ignorado por el mercado. Este foco en el conflicto por encima de los fundamentales crea un entorno de negociaci\u00f3n vol\u00e1til.<\/p>\n\n
Debemos responder a esto comprando volatilidad, ya que es probable que se produzcan fuertes oscilaciones de precios en ambas direcciones ante cualquier nuevo titular. El \u00edndice de volatilidad del crudo de la CBOE (OVX) est\u00e1 elevado, con lecturas recientes en torno a 45, claramente por encima de su media hist\u00f3rica, lo que se\u00f1ala que el mercado espera que contin\u00fae la turbulencia en los precios. Por tanto, estrategias como straddles o strangles largos podr\u00edan ser efectivas.<\/p>\n\n
Nuestra posici\u00f3n principal debe anticipar nuevos picos de precios por posibles disrupciones de oferta a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz. Estamos comprando opciones call fuera de dinero con precios de ejercicio en 95 y 100 d\u00f3lares para las pr\u00f3ximas semanas. Este enfoque nos permite beneficiarnos de un posible rally, limitando al mismo tiempo la p\u00e9rdida m\u00e1xima a la prima pagada.<\/p>\n\n
No obstante, tambi\u00e9n debemos cubrirnos frente a una desescalada repentina, como se vio cuando los precios cayeron recientemente desde 93,50 d\u00f3lares por informaciones no confirmadas. La compra de puts de protecci\u00f3n o la construcci\u00f3n de estrategias de bear put spread pueden aislar nuestra cartera de una ca\u00edda r\u00e1pida del precio si las tensiones se enfr\u00edan de forma inesperada. Es una precauci\u00f3n necesaria en un mercado dominado por las noticias.<\/p>\n\n
Los fundamentales de fondo del mercado respaldan una visi\u00f3n alcista incluso sin el conflicto. El \u00faltimo informe de la EIA mostr\u00f3 una ca\u00edda de inventarios de crudo de 3,1 millones de barriles, por encima de lo esperado por los analistas, lo que apunta a un mercado f\u00edsico m\u00e1s ajustado. Este d\u00e9ficit estructural aporta un suelo s\u00f3lido a los precios actuales.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, los eventos geopol\u00edticos en la regi\u00f3n han provocado aumentos prolongados de precios, como la duplicaci\u00f3n del precio a finales de 1990 durante la Guerra del Golfo. Aunque la historia no es una gu\u00eda perfecta, recuerda que el mercado puede reaccionar con intensidad ante amenazas percibidas para el suministro de petr\u00f3leo. Debemos mantenernos posicionados para un entorno de riesgo elevado y la posibilidad de un movimiento alcista significativo.<\/p>\n\n\n