La libra esterlina se mantuvo marginalmente m\u00e1s firme frente al d\u00f3lar el lunes, con el GBP\/USD avanzando ligeramente despu\u00e9s de que Ir\u00e1n e Israel acordaran detener las hostilidades tras intercambiar ataques, a ra\u00edz de una llamada del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, para poner fin a los combates y reanudar las conversaciones Washington-Teher\u00e1n. La libra registr\u00f3 una subida del 0,10%, reflejando una modesta mejora del apetito por el riesgo, aunque el trasfondo macro general sigui\u00f3 siendo mixto.<\/p>\n
En otros compases de la sesi\u00f3n, el GBP\/USD cotiz\u00f3 con leves p\u00e9rdidas en torno a 1,3340 durante el horario europeo, con las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo y el aumento de la probabilidad que descuenta el mercado de una subida de tipos en EE. UU. apuntalando al d\u00f3lar. El cruce tambi\u00e9n rebot\u00f3 ligeramente tras tocar un m\u00ednimo de tres semanas en la sesi\u00f3n asi\u00e1tica, volviendo hacia la zona media de 1,3300, si bien el sesgo alcista del d\u00f3lar sigui\u00f3 limitando la recuperaci\u00f3n.<\/p>\n
Vemos a la libra esterlina encontrando un soporte temporal en torno al nivel de 1,2750 a medida que las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Pr\u00f3ximo registran una breve tregua. Sin embargo, la prima de riesgo subyacente sigue reforzando el atractivo del d\u00f3lar estadounidense como activo refugio. Esto genera un entorno fr\u00e1gil en el que cualquier escalada podr\u00eda revertir r\u00e1pidamente estas peque\u00f1as ganancias.<\/p>\n
El n\u00facleo de nuestra estrategia se centra en las trayectorias divergentes de la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco de Inglaterra. Con los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n de EE. UU. manteni\u00e9ndose firmes en el 3,4%, frente a la \u00faltima lectura del IPC del Reino Unido del 2,3%, se refuerza el argumento a favor de que la Fed mantenga los tipos \u00abm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u00bb. Esta divergencia de pol\u00edtica es probable que limite cualquier avance significativo del par GBP\/USD a medio plazo.<\/p>\n
En consecuencia, estamos valorando estrategias que se beneficien de una cotizaci\u00f3n en rango y del posible riesgo a la baja. Vender opciones call fuera de dinero sobre el GBP\/USD parece prudente, aprovechando la visi\u00f3n de que el nivel de 1,2850 actuar\u00e1 como un techo s\u00f3lido. Al mismo tiempo, creemos que comprar opciones put de vencimiento corto es una forma rentable de cubrirse frente a cualquier giro repentino hacia un modo de aversi\u00f3n al riesgo.<\/p>\n
Ya hemos visto este patr\u00f3n antes, en particular durante la crisis del \u00abmini-presupuesto\u00bb del Reino Unido en 2022, cuando la volatilidad de la divisa repunt\u00f3 de forma dr\u00e1stica en un periodo corto. La volatilidad impl\u00edcita a un mes del GBP\/USD se sit\u00faa actualmente en torno a un moderado 6,5%, lo que consideramos una mala valoraci\u00f3n del riesgo geopol\u00edtico subyacente. Esto sugiere que las primas de las opciones est\u00e1n baratas, lo que presenta una oportunidad para construir posiciones defensivas antes de que cambie el sentimiento.<\/p>\n\n\n