El d\u00f3lar estadounidense se ha visto respaldado por la nueva valoraci\u00f3n de un tono m\u00e1s restrictivo de la Reserva Federal y un sesgo de aversi\u00f3n al riesgo en la renta variable antes de las publicaciones de inflaci\u00f3n en EEUU, con la atenci\u00f3n puesta en el IPC y el IPP de mayo. Con la Fed en su periodo de silencio antes de la reuni\u00f3n del FOMC del 17 de junio, el reajuste del mercado hacia una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva apenas encuentra contrapesos a corto plazo. Las expectativas se centran en que el IPC general supere el 4% interanual, mientras que se prev\u00e9 que el IPP de la demanda final se mantenga cerca del 6% interanual, lo que mantiene apuntalado al d\u00f3lar de cara a la reuni\u00f3n, a medida que los operadores anticipan un giro alej\u00e1ndose de un sesgo de relajaci\u00f3n.<\/p>\n\n
El \u00edndice d\u00f3lar se percibe como s\u00f3lido, con margen para poner a prueba una resistencia en 100,25\/65 a medida que las fuerzas c\u00edclicas lideran la acci\u00f3n del precio. Un retroceso de los activos de riesgo, junto con reducciones de exposici\u00f3n a mercados emergentes, suele favorecer al d\u00f3lar y tambi\u00e9n puede apoyar a los Treasuries, especialmente si los gestores de reservas en el exterior venden posiciones para financiar intervenciones en divisas. Por separado, el Servicio Nacional de Pensiones de Corea ha se\u00f1alado que est\u00e1 aumentando las coberturas sobre activos exteriores, y su ratio de cobertura de referencia puede elevarse hasta el 15% en periodos excepcionales, un movimiento que podr\u00eda a\u00f1adir presi\u00f3n vendedora sobre el d\u00f3lar esta semana.<\/p>\n\n—\n\n
Vemos al d\u00f3lar estadounidense encontrando apoyo en la revalorizaci\u00f3n de un tono m\u00e1s restrictivo de la Reserva Federal y en un tono nervioso en la renta variable. Esto se produce justo antes de la publicaci\u00f3n esta semana de los datos clave del \u00cdndice de Precios al Consumo en EEUU. Con la Fed ahora en su periodo de silencio previo a la reuni\u00f3n del FOMC del 18 de junio, hay poco margen para que los responsables frenen la mayor descontaci\u00f3n de endurecimiento por parte del mercado.<\/p>\n\n
El mercado espera que el dato del IPC general de mayo se mantenga obstinadamente elevado, con previsiones de consenso en torno al 3,8% interanual. En consecuencia, los futuros sobre los fed funds ya implican una probabilidad superior al 40% de una subida de tipos para finales de julio, un cambio significativo frente a hace solo un mes. Vemos al d\u00f3lar manteni\u00e9ndose demandado hasta la reuni\u00f3n del FOMC, dado que el mercado espera que el banco central mantenga su tono restrictivo.<\/p>\n\n—\n\n
Un deshace de posiciones en activos de riesgo, especialmente en el sector tecnol\u00f3gico \u2014que ha sufrido una correcci\u00f3n del 4,5% en las dos \u00faltimas semanas\u2014 suele ser positivo para el d\u00f3lar. Esta din\u00e1mica recuerda al ciclo de endurecimiento de 2022-2023, en el que un d\u00f3lar fuerte coincidi\u00f3 con debilidad en la renta variable global. Este entorno tambi\u00e9n presiona a las divisas de mercados emergentes, reforzando a\u00fan m\u00e1s el atractivo del d\u00f3lar como activo refugio.<\/p>\n\n
El US Dollar Index (DXY), actualmente cerca de 105,85, deber\u00eda mantenerse bien respaldado y presenta sesgo a poner a prueba la resistencia en la zona 106,50\/75. Esta fortaleza reciente es un recordatorio claro de que los factores c\u00edclicos de corto plazo, como los datos de inflaci\u00f3n y la pol\u00edtica de la Fed, siguen dominando los mercados de divisas. Por tanto, los operadores deber\u00edan considerar posicionarse para una continuidad de la firmeza del d\u00f3lar a trav\u00e9s de opciones, como la compra de spreads de calls sobre el USD frente a divisas cuyos bancos centrales sean m\u00e1s dovish.<\/p>\n\n\n