ING vincula el apoyo al d\u00f3lar estadounidense a una revalorizaci\u00f3n m\u00e1s agresiva (hawkish) de las expectativas sobre la Reserva Federal y a un tono de aversi\u00f3n al riesgo en la renta variable antes de las publicaciones de inflaci\u00f3n en EEUU. Con la Fed en periodo de silencio comunicativo antes de la reuni\u00f3n del FOMC del 17 de junio, el banco espera un margen limitado para cualquier intento de contrarrestar un endurecimiento del precio de mercado. En este contexto, ING prev\u00e9 que el \u00cdndice del D\u00f3lar Estadounidense (DXY) se mantenga firme y pueda poner a prueba la resistencia en torno a 100,25\/65, con las fuerzas c\u00edclicas al mando.<\/p>\n
El foco a corto plazo est\u00e1 en los datos de mayo: se espera que el IPC general supere el 4% interanual, mientras que el IPP de demanda final se mantendr\u00eda cerca del 6% interanual. ING tambi\u00e9n se\u00f1ala las din\u00e1micas t\u00edpicamente favorables al d\u00f3lar cuando se reduce la exposici\u00f3n a activos de riesgo y a mercados emergentes, lo que puede coincidir con una demanda adicional de Treasuries si se movilizan reservas para intervenciones en el mercado de divisas. Por otra parte, destaca al Servicio Nacional de Pensiones de Corea como una posible fuente de ventas de d\u00f3lares, ya que puede elevar su ratio de cobertura de activos extranjeros por encima de su referencia del 15% en periodos excepcionales y ha indicado que lo est\u00e1 haciendo hoy.<\/p>\n\n
Vemos que el d\u00f3lar estadounidense se sostiene por las expectativas de una Reserva Federal m\u00e1s agresiva y por un clima de nerviosismo en el mercado burs\u00e1til. Con la publicaci\u00f3n esta semana de los principales datos de inflaci\u00f3n de mayo, la Fed ha entrado en su periodo de silencio previo a la reuni\u00f3n. Esto implica que habr\u00e1 poco rechazo oficial a la visi\u00f3n del mercado de que los tipos se dirigen al alza.<\/p>\n
Los operadores deben tener en cuenta que el mercado espera que el IPC de esta semana suba al 4,1% interanual, un aumento significativo frente al 3,8% del mes pasado. En consonancia, los futuros de fed funds muestran ahora una probabilidad del 85% de una subida de tipos en la reuni\u00f3n del FOMC del 17 de junio. Es poco probable que este agresivo ajuste de expectativas sea cuestionado antes de la decisi\u00f3n del banco central.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados, esto sugiere una estrategia de posicionarse para una fortaleza continuada del d\u00f3lar y una mayor volatilidad. Comprar opciones call sobre el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) u opciones put sobre divisas como el d\u00f3lar australiano podr\u00eda ser una v\u00eda eficaz. Es probable que la volatilidad impl\u00edcita aumente de cara a la publicaci\u00f3n del IPC y a la reuni\u00f3n de la Fed.<\/p>\n
El nerviosismo en los activos de riesgo, especialmente despu\u00e9s de que el Nasdaq 100 cayera un 2,5% la semana pasada, tambi\u00e9n est\u00e1 canalizando flujos hacia el d\u00f3lar. El deshacer posiciones en acciones tecnol\u00f3gicas y en mercados emergentes suele beneficiar al d\u00f3lar como activo refugio. Esta din\u00e1mica recuerda al rally del d\u00f3lar observado durante el ciclo de endurecimiento de 2022-2023.<\/p>\n
Teniendo en cuenta estos factores, esperamos que el DXY se mantenga bien respaldado y ponga a prueba la resistencia en el rango de 100,25 a 100,65 en las pr\u00f3ximas semanas. Las recientes ganancias del d\u00f3lar muestran que, ahora mismo, los datos econ\u00f3micos de corto plazo y la pol\u00edtica de la Fed son los principales catalizadores. No es el momento de apostar por una debilidad estructural de largo plazo.<\/p>\n\n\n