El d\u00f3lar canadiense se debilit\u00f3 frente a sus principales pares durante la sesi\u00f3n europea del lunes, mientras los mercados se posicionaban de cara a la decisi\u00f3n de tipos del Banco de Canad\u00e1 (BoC) del mi\u00e9rcoles. El consenso apunta a que el BoC mantendr\u00e1 el tipo de referencia en el 2,25%, pese a que el IPC de Canad\u00e1 se situ\u00f3 en el 2,8% interanual en abril, frente a una lectura preliminar del 2,4%. La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se desplaza hacia la publicaci\u00f3n del IPC de EEUU de mayo, el mi\u00e9rcoles, un dato que condiciona el descuento de tipos para la Reserva Federal.<\/p>\n\n
Los datos internos fueron m\u00e1s s\u00f3lidos, con un aumento del empleo en mayo de 87,8K frente a 10K previstos, tras una ca\u00edda de 17,7K en abril. La tasa de paro se situ\u00f3 en el 6,9%, en l\u00ednea con lo esperado. La divisa tambi\u00e9n se vio presionada por un fuerte retroceso de los precios del petr\u00f3leo despu\u00e9s de que el presidente de EEUU, Donald Trump, afirmara que Israel e Ir\u00e1n buscaban un alto el fuego inmediato, un movimiento que suele lastrar a un exportador neto de energ\u00eda como Canad\u00e1.<\/p>\n\n
Vemos que el d\u00f3lar canadiense est\u00e1 bajo presi\u00f3n antes de la decisi\u00f3n de tipos de inter\u00e9s del Banco de Canad\u00e1 de este mi\u00e9rcoles. El mercado se inclina por que el BoC mantenga los tipos en el 2,25%, creando un entorno tenso para la divisa. Esta cautela nos presenta una oportunidad como operadores de derivados.<\/p>\n\n
El conflicto clave est\u00e1 entre las expectativas del mercado de una pausa y los recientes datos econ\u00f3micos s\u00f3lidos. Con la inflaci\u00f3n de abril en el 2,8% y la creaci\u00f3n en mayo de unos robustos 87.800 empleos, los datos respaldan una subida de tipos, no una pausa. Hist\u00f3ricamente, los bancos centrales act\u00faan ante se\u00f1ales tan firmes para contener la inflaci\u00f3n, lo que significa que el consenso del mercado a favor de mantener podr\u00eda ser err\u00f3neo.<\/p>\n\n
Dada esta gran incertidumbre, deber\u00edamos prepararnos para un repunte de la volatilidad. Es probable que la volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre USD\/CAD est\u00e9 aumentando, ya que la volatilidad a una semana suele saltar de una base del 6-7% a m\u00e1s del 10% en jornadas de doble publicaci\u00f3n como este mi\u00e9rcoles. Podemos utilizar estrategias con opciones que se beneficien de un gran movimiento del precio en cualquiera de las direcciones.<\/p>\n\n
En concreto, estamos considerando comprar straddles o strangles sobre USD\/CAD que venzan a finales de esta semana o la pr\u00f3xima. Esto nos permite beneficiarnos tanto si el BoC sorprende con una subida, haciendo que el CAD se dispare, como si mantiene seg\u00fan lo esperado pero ofrece comentarios dovish, provocando su ca\u00edda. El impacto combinado de la decisi\u00f3n del BoC y la publicaci\u00f3n del IPC de EEUU el mismo d\u00eda hace muy probable un movimiento significativo.<\/p>\n\n
La abrupta ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo, con el WTI cotizando recientemente por debajo de 80 d\u00f3lares por barril, a\u00f1ade otra capa de debilidad para el loonie. Si creemos que esta debilidad energ\u00e9tica eclipsar\u00e1 los s\u00f3lidos datos internos, comprar opciones call sencillas sobre USD\/CAD es una apuesta direccional m\u00e1s simple. Esto nos posiciona para un tipo de cambio USD\/CAD m\u00e1s alto si el petr\u00f3leo sigue bajando y el BoC se mantiene prudente.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos estar preparados para los datos de inflaci\u00f3n de EEUU del mi\u00e9rcoles. Un dato de IPC estadounidense por encima de lo esperado reforzar\u00eda al d\u00f3lar estadounidense, aportando un impulso adicional a un USD\/CAD m\u00e1s alto, independientemente de lo que haga el BoC. Este doble riesgo refuerza el argumento a favor de una estrategia basada en la volatilidad, ya que dos datos de primer nivel llegan al mercado a la vez.<\/p>\n\n\n