ING afirm\u00f3 que la libra esterlina podr\u00eda debilitarse tanto frente al euro como frente al d\u00f3lar estadounidense, ya que se espera que el Banco de Inglaterra evite endurecer la pol\u00edtica monetaria este a\u00f1o, lo que deja a los mercados descontando solo movimientos modestos. La firma se\u00f1al\u00f3 21 pb de endurecimiento impl\u00edcitos para la reuni\u00f3n de septiembre, y cit\u00f3 datos corporativos sobre expectativas de inflaci\u00f3n que reducen los riesgos percibidos de efectos inflacionistas de segunda ronda.<\/p>\n
Con el Banco Central Europeo situado en una posici\u00f3n m\u00e1s restrictiva y un sentimiento m\u00e1s amplio en renta variable descrito como fr\u00e1gil, ING destac\u00f3 margen para que el cruce suba. Ve al EUR\/GBP volviendo a desviarse hacia 0,8680, y espera que el GBP\/USD ponga a prueba 1,3300, con un riesgo externo de 1,3200 si el apetito por el riesgo se deteriora a\u00fan m\u00e1s.<\/p>\n
Parece que el Banco de Inglaterra intentar\u00e1 evitar nuevas subidas durante el resto del a\u00f1o. El \u00faltimo dato de IPC del Reino Unido de mayo se situ\u00f3 por debajo de lo previsto, en el 2,8%, lo que da al BoE confianza en que los efectos inflacionistas de segunda ronda est\u00e1n contenidos. Esta cautela de pol\u00edtica probablemente pesar\u00e1 sobre las perspectivas de la libra.<\/p>\n
En contraste, observamos que el Banco Central Europeo est\u00e1 se\u00f1alando una senda m\u00e1s restrictiva, con la inflaci\u00f3n reciente de la zona euro sorprendiendo al alza hasta el 3,1%. La Reserva Federal de EE. UU. tambi\u00e9n se mantiene firme despu\u00e9s de que el informe de empleo de mayo mostrara una s\u00f3lida creaci\u00f3n de 210.000 puestos. Esta creciente divergencia de pol\u00edticas entre un BoE dubitativo y unos hom\u00f3logos m\u00e1s decididos es un factor clave de nuestra visi\u00f3n.<\/p>\n
La libra tambi\u00e9n es vulnerable porque se considera una divisa pro-riesgo, que tiende a quedar rezagada cuando se deteriora el \u00e1nimo inversor. El \u00edndice VIX, un indicador clave del miedo, ha repuntado hasta 19,5, lo que sugiere que los mercados se est\u00e1n preparando para volatilidad. Este entorno suele provocar salidas de capital de la libra hacia activos considerados refugio, como el d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
Dado el tono restrictivo del BCE y el fr\u00e1gil tel\u00f3n de fondo en bolsa, favorecemos que el EUR\/GBP vuelva a moverse hacia el nivel de 0,8680 en las pr\u00f3ximas semanas. Hist\u00f3ricamente, una divergencia de pol\u00edticas de este tipo ha respaldado el tipo de cambio cruzado. Los traders podr\u00edan considerar opciones call para posicionarse ante este potencial movimiento al alza.<\/p>\n
Para el GBP\/USD, vemos un camino claro para poner a prueba el nivel de soporte de 1,3300 a medida que persiste la fortaleza del d\u00f3lar. En un escenario de aversi\u00f3n al riesgo m\u00e1s pronunciada, un riesgo externo hacia 1,3200 es ciertamente posible. Posicionarse para m\u00e1s ca\u00eddas mediante opciones put o vendiendo contratos de futuros parece una estrategia prudente para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n