El crudo Brent repunt\u00f3 hacia los 96 d\u00f3lares por barril despu\u00e9s de que la reanudaci\u00f3n de las hostilidades entre Israel e Ir\u00e1n llevara a los mercados a revalorar el riesgo para el suministro en Oriente Pr\u00f3ximo. El equipo de an\u00e1lisis de Danske Bank vincul\u00f3 el movimiento a la p\u00e9rdida de expectativas de avances en un acuerdo regional m\u00e1s amplio que podr\u00eda reabrir el estrecho de Ormuz, al tiempo que apunt\u00f3 a un tono de mayor aversi\u00f3n al riesgo antes de los pr\u00f3ximos datos del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) de EEUU y de los eventos del Banco Central Europeo (BCE).<\/p>\n\n
Israel llev\u00f3 a cabo ataques a\u00e9reos nocturnos dentro de Ir\u00e1n despu\u00e9s de que Teher\u00e1n disparara el domingo misiles bal\u00edsticos contra el norte de Israel, en lo que se describi\u00f3 como el primer intercambio de este tipo desde el alto el fuego de abril; el ataque iran\u00ed se produjo tras bombardeos israel\u00edes sobre Beirut a primera hora del d\u00eda. El Brent sub\u00eda alrededor de un 3%, hasta cerca de 96 d\u00f3lares por barril en la negociaci\u00f3n matinal, y alcanz\u00f3 los 96,5 d\u00f3lares\/barril durante la noche a medida que se produc\u00eda la escalada. El presidente de EEUU, Donald Trump, dijo que hab\u00eda instado a Israel a no responder militarmente y afirm\u00f3 que este episodio no descarrilar\u00eda un posible acuerdo entre EEUU e Ir\u00e1n.<\/p>\n\n
Vemos el repunte del crudo Brent hacia los 96 d\u00f3lares por barril como una se\u00f1al clara de un aumento de la ansiedad en el mercado. Esta tensi\u00f3n geopol\u00edtica est\u00e1 elevando directamente la volatilidad impl\u00edcita en el mercado de opciones sobre petr\u00f3leo. Es probable que el \u00edndice de volatilidad del crudo de CBOE (OVX) haya saltado por encima de 45, un nivel no visto en meses, encareciendo de forma significativa las primas de las opciones.<\/p>\n\n
El mercado est\u00e1 con raz\u00f3n preocupado por el estrecho de Ormuz, ya que cualquier interrupci\u00f3n tendr\u00eda consecuencias inmediatas y graves para el suministro mundial. Seg\u00fan la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica de EEUU, alrededor del 21% del consumo diario mundial de petr\u00f3leo transita por este cuello de botella. Este riesgo fundamental justifica la prima actual en el precio y sugiere que las cotizaciones podr\u00edan subir mucho m\u00e1s ante cualquier nueva escalada.<\/p>\n\n
Para los operadores, este entorno hace atractiva la compra de opciones call a m\u00e1s largo plazo para capturar un mayor potencial alcista. Sin embargo, dado el nivel elevado de las primas, tambi\u00e9n estamos valorando estrategias como las straddles largas, que se benefician de un movimiento significativo del precio en cualquiera de las dos direcciones. El car\u00e1cter binario del conflicto \u2014una desescalada que provoque una ca\u00edda de precios o un agravamiento que lleve las cotizaciones por encima de los 100 d\u00f3lares\u2014 respalda una apuesta por la volatilidad pura.<\/p>\n\n
Conviene recordar precedentes hist\u00f3ricos, como los ataques de 2019 a instalaciones petroleras saud\u00edes, que provocaron un repunte intrad\u00eda cercano al 20%. Aquel salto se deshizo en gran medida en un par de semanas a medida que se disipaban los temores sobre el suministro y se utilizaban reservas estrat\u00e9gicas. Esto sugiere que, aunque la reacci\u00f3n inmediata es intensa, el rally podr\u00eda ser ef\u00edmero si los esfuerzos diplom\u00e1ticos, como los mencionados por el presidente de EEUU, ganan tracci\u00f3n.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar de cerca los pr\u00f3ximos datos del IPC de EEUU y los eventos del BCE. El repunte actual del precio del petr\u00f3leo se trasladar\u00e1 directamente a las cifras de inflaci\u00f3n, potencialmente obligando a los bancos centrales a mantener un sesgo hawkish. Una lectura del IPC por encima de lo esperado podr\u00eda convertirse en un lastre para el petr\u00f3leo, ya que los mercados descontar\u00edan un menor crecimiento econ\u00f3mico y una reducci\u00f3n de la demanda futura.<\/p>\n\n\n