Los precios del crudo estadounidense avanzaron el lunes, con el West Texas Intermediate (WTI) subiendo m\u00e1s de 4 d\u00f3lares y cotizando en 92,52 d\u00f3lares, despu\u00e9s de que la reanudaci\u00f3n de las hostilidades entre Israel e Ir\u00e1n avivara el temor a un conflicto m\u00e1s amplio. Las fuerzas hut\u00edes respaldadas por Ir\u00e1n en Yemen afirmaron haber atacado a Israel y declararon la prohibici\u00f3n de los buques israel\u00edes en el mar Rojo, tras una nueva ronda de ataques rec\u00edprocos entre Israel e Ir\u00e1n que ha tensionado un alto el fuego ya de por s\u00ed fr\u00e1gil.<\/p>\n\n
Por separado, la OPEP+ acord\u00f3 aumentar la oferta en 188.000 barriles a partir de julio en un intento de enfriar los precios, lo que supone el quinto incremento de la producci\u00f3n de crudo desde que comenz\u00f3 la guerra a finales de febrero. El WTI sigue siendo un grado de referencia clave, junto con el Brent y el crudo de Dub\u00e1i, y se negocia en d\u00f3lares estadounidenses, con una formaci\u00f3n de precios determinada por la oferta y la demanda, la geopol\u00edtica y las decisiones de la OPEP. La atenci\u00f3n del mercado tambi\u00e9n sigue los datos semanales de inventarios en EEUU del API el martes y los de la EIA al d\u00eda siguiente; ambos informes suelen situarse dentro de un 1% el uno del otro el 75% de las veces.<\/p>\n\n
Con el WTI manteni\u00e9ndose por encima de 92 d\u00f3lares, creemos que la prima de riesgo geopol\u00edtico ya est\u00e1 firmemente incorporada al mercado. El conflicto directo entre Israel e Ir\u00e1n, amplificado por las acciones de los hut\u00edes, apunta a una crisis sostenida del lado de la oferta. Debemos considerar cualquier correcci\u00f3n menor como una oportunidad de compra, ya que la amenaza sobre el estrecho de Ormuz se impone, por ahora, a los fundamentos habituales de oferta y demanda.<\/p>\n\n
La ansiedad del mercado es cuantificable y va en aumento, lo que genera oportunidades para los operadores de opciones. El \u00edndice de volatilidad del crudo de la CBOE (OVX) se ha disparado por encima de 45 en la \u00faltima semana, un nivel que indica una incertidumbre extrema. Vemos valor en comprar opciones call para aprovechar posibles nuevos repuntes de precios, al tiempo que gestionamos el riesgo a la baja.<\/p>\n\n
El informe de la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica (EIA) de la semana pasada confirm\u00f3 el estrechamiento del mercado, con una ca\u00edda de inventarios mayor de lo esperado, de 5,2 millones de barriles. Es probable que esta tendencia contin\u00fae mientras el tr\u00e1fico de petroleros a trav\u00e9s del mar Rojo y el estrecho de Ormuz siga restringido, con datos mar\u00edtimos que muestran una reducci\u00f3n del 30% en los tr\u00e1nsitos. Seguiremos de cerca los informes de esta semana del API y la EIA para obtener nuevas confirmaciones de la contracci\u00f3n de las existencias en EEUU.<\/p>\n\n
Este entorno recuerda a la evoluci\u00f3n de precios durante la primera Guerra del Golfo en 1990, cuando los shocks iniciales fueron seguidos por un periodo prolongado de elevada volatilidad. Por ello, nos posicionamos para un escenario de precios altos sostenidos, m\u00e1s que para un repunte de corto plazo. Dada la elevada volatilidad impl\u00edcita, tambi\u00e9n estamos considerando estrategias de bull call spread para reducir el coste de entrada de nuestras posiciones alcistas.<\/p>\n\n
El aumento anunciado por la OPEP+ de 188.000 barriles debe considerarse irrelevante a corto plazo. Mientras un bloqueo de facto impida que esos barriles lleguen al mercado, los cupos oficiales de producci\u00f3n ser\u00e1n meramente simb\u00f3licos. El foco debe seguir puesto en las restricciones f\u00edsicas al flujo de crudo que sale del golfo P\u00e9rsico.<\/p>\n\n\n