DBS Group Research espera que el d\u00f3lar estadounidense se mantenga respaldado de cara a la reuni\u00f3n del FOMC del 16\u201317 de junio, tras un dato de n\u00f3minas no agr\u00edcolas de EE. UU. m\u00e1s s\u00f3lido y unas expectativas de inflaci\u00f3n al alza. En mayo, las n\u00f3minas se situaron en 172.000 frente a un consenso de 88.000, mientras que abril se revis\u00f3 al alza desde 115.000 hasta 172.000. Los mercados tambi\u00e9n se preparan para el IPC de mayo del 10 de junio, que se prev\u00e9 que repunte hasta un m\u00e1ximo de tres a\u00f1os del 4,2% interanual, y esa combinaci\u00f3n ha reducido las expectativas de recortes en el corto plazo.<\/p>\n\n
M\u00e1s all\u00e1 de la reuni\u00f3n, el an\u00e1lisis apunta a un posible cambio de rumbo si la Reserva Federal se enfrenta a dudas sobre su independencia institucional bajo el nuevo presidente, Kevin Warsh. La trayectoria del USD tras el FOMC se plantea como dependiente no solo de los datos entrantes, sino tambi\u00e9n de c\u00f3mo la Fed gestione lo que se describe como una \u201cprueba de estr\u00e9s\u201d estructural, con el riesgo de que el soporte de la divisa se debilite si ese desaf\u00edo no se supera con solvencia.<\/p>\n\n
Consideramos que el reciente informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas es una se\u00f1al clara de fortaleza del d\u00f3lar en el corto plazo. La cifra de mayo, de 172.000 empleos, muy por encima del consenso de 88.000, ha eliminado pr\u00e1cticamente la posibilidad de recortes inminentes de tipos. Esto vuelve a situar con fuerza sobre la mesa de la Reserva Federal una potencial subida de tipos en 2026.<\/p>\n\n
La atenci\u00f3n se desplaza ahora al informe del \u00cdndice de Precios al Consumo de mayo del 10 de junio, donde anticipamos un repunte hasta un m\u00e1ximo de tres a\u00f1os del 4,2%. Un dato de este calibre casi con seguridad mantendr\u00e1 un tono restrictivo por parte de la Fed, especialmente cuando los datos recientes de la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales muestran que la inflaci\u00f3n subyacente sigue instalada por encima del 3,5%. Hist\u00f3ricamente, una inflaci\u00f3n persistente ha respaldado de forma consistente un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte, al presionar al banco central para mantener una pol\u00edtica monetaria restrictiva.<\/p>\n\n
Con este escenario, nos posicionamos para un soporte continuado del d\u00f3lar durante la pr\u00f3xima semana, de cara a la reuni\u00f3n del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto. Las opciones call a corto plazo sobre el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY), con vencimientos justo antes del anuncio del 17 de junio, podr\u00edan capturar este movimiento alcista previsto. La volatilidad impl\u00edcita puede repuntar antes de estos eventos clave, lo que hace que estas posiciones sean potencialmente rentables incluso con un movimiento moderado.<\/p>\n\n
Sin embargo, creemos que la fortaleza del d\u00f3lar es fr\u00e1gil y puede no extenderse m\u00e1s all\u00e1 de la rueda de prensa del FOMC del 17 de junio. El mercado examinar\u00e1 al nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, en busca de cualquier indicio de que pueda ceder a presiones pol\u00edticas sobre la pol\u00edtica monetaria. Cualquier se\u00f1al de debilidad a la hora de defender la independencia de la Fed podr\u00eda desencadenar un giro brusco del d\u00f3lar, similar a la volatilidad observada en la divisa durante anteriores transiciones de liderazgo en grandes bancos centrales.<\/p>\n\n
Esto genera una oportunidad t\u00e1ctica para posicionarse ante un posible retroceso del d\u00f3lar en la segunda mitad de junio. Estamos considerando comprar opciones put sobre el USD, o establecer spreads bajistas en cruces como USD\/JPY, con un calendario posterior a la reuni\u00f3n del FOMC. Esta estrategia permite cubrir nuestra visi\u00f3n alcista de corto plazo o beneficiarse de un cambio de sentimiento tras la reuni\u00f3n.<\/p>\n\n\n