El WTI retrocedi\u00f3 tras abrir con un hueco alcista, aunque se mantuvo en terreno positivo en torno a los 90,50 d\u00f3lares por barril durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del lunes. Los precios se hab\u00edan disparado despu\u00e9s de que Ir\u00e1n lanzara varias tandas de misiles hacia Israel, un movimiento que sacudi\u00f3 los mercados energ\u00e9ticos y que se produjo tras la reanudaci\u00f3n de los ataques israel\u00edes contra L\u00edbano pese a la existencia de una tregua, mientras los flujos de crudo a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz segu\u00edan retrasados. El Ej\u00e9rcito israel\u00ed afirm\u00f3 que todos los misiles entrantes fueron interceptados y no inform\u00f3 de v\u00edctimas.<\/p>\n
En EEUU, el presidente Donald Trump critic\u00f3 los ataques de Israel sobre Beirut y dijo que instar\u00eda al primer ministro Benjamin Netanyahu a evitar represalias contra Ir\u00e1n, al tiempo que llam\u00f3 a Teher\u00e1n a volver a la mesa de negociaci\u00f3n. El casi cierre del estrecho de Ormuz ha recortado los suministros procedentes del golfo P\u00e9rsico y ha ayudado a borrar la mayor parte de las p\u00e9rdidas del viernes. Por otra parte, la OPEP+ acord\u00f3 el domingo elevar las cuotas de producci\u00f3n de julio en 188.000 bpd, aunque los miembros est\u00e1n teniendo dificultades para cumplir los objetivos actuales por la disrupci\u00f3n del transporte mar\u00edtimo en Ormuz, y la capacidad de Rusia se ha visto debilitada por ataques contra infraestructuras.<\/p>\n
Con el crudo WTI superando los 90 d\u00f3lares por barril, vemos que el mercado reacciona principalmente a un riesgo geopol\u00edtico severo, no a los fundamentales subyacentes. El conflicto directo entre Ir\u00e1n e Israel, unido a la reanudaci\u00f3n de los ataques israel\u00edes en L\u00edbano, convierte la seguridad del estrecho de Ormuz en el factor m\u00e1s importante para los precios de la energ\u00eda. Esta situaci\u00f3n genera una fuerte presi\u00f3n alcista sobre los precios mientras contin\u00faen las acciones militares.<\/p>\n
El casi cierre del estrecho de Ormuz es una disrupci\u00f3n cr\u00edtica de la oferta, ya que hist\u00f3ricamente por \u00e9l transitan a diario m\u00e1s de 20 millones de barriles de l\u00edquidos petrol\u00edferos, lo que representa cerca del 21% del consumo mundial. Hemos visto episodios similares provocar movimientos extremos en los precios, como los ataques de 2019 a instalaciones saud\u00edes, que llevaron al Brent a subir casi un 15% en una sola sesi\u00f3n. Este precedente hist\u00f3rico sugiere que los operadores deben estar preparados para una volatilidad diaria significativa y nuevas subidas bruscas ante cualquier noticia de escalada del conflicto.<\/p>\n
En gran medida estamos descontando la reciente decisi\u00f3n de la OPEP+ de elevar las cuotas de producci\u00f3n de julio, ya que el anuncio es simb\u00f3lico mientras el estrecho de Ormuz siga siendo un cuello de botella. Los grandes productores de la regi\u00f3n no pueden, f\u00edsicamente, llevar su producci\u00f3n actual al mercado, lo que hace que un peque\u00f1o aumento de cuota sea irrelevante frente a la tensi\u00f3n inmediata de oferta. Los retos de producci\u00f3n de Rusia limitan a\u00fan m\u00e1s la capacidad del grupo para aportar un incremento relevante de suministro al mercado global.<\/p>\n
Dada la elevada tensi\u00f3n y los riesgos para la oferta, creemos que las estrategias alcistas con derivados son adecuadas para las pr\u00f3ximas semanas. La compra de opciones call sobre futuros del WTI o del Brent permite participar en repuntes de precio, acotando el riesgo a la baja al importe de la prima pagada. Estamos viendo c\u00f3mo la volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre crudo se dispara por encima de 50 en el \u00edndice CBOE Crude Oil ETF Volatility Index (OVX), reflejando la incertidumbre extrema del mercado.<\/p>\n
Nuestro foco seguir\u00e1 estando por completo en la evoluci\u00f3n geopol\u00edtica, m\u00e1s que en los datos tradicionales de inventarios. Cualquier se\u00f1al de un alto el fuego duradero o de una reapertura confirmada de las rutas de navegaci\u00f3n a trav\u00e9s de Ormuz ser\u00eda una se\u00f1al para tomar beneficios de forma agresiva en posiciones largas. Por el contrario, una mayor escalada militar reforzar\u00eda la tesis alcista, lo que sugiere que mantener o aumentar estas posiciones es la estrategia correcta.<\/p>\n\n\n