La gobernadora del RBA, Michele Bullock, declar\u00f3 en una comparecencia que el consejo ha subido el tipo de efectivo en 75 pb este a\u00f1o, en su intento por reconducir la inflaci\u00f3n hacia el objetivo. La inflaci\u00f3n entr\u00f3 en la banda objetivo a comienzos de 2025, antes de repuntar en la segunda mitad de 2025, ya que un crecimiento m\u00e1s s\u00f3lido, unas condiciones ajustadas del mercado laboral y el encarecimiento del petr\u00f3leo elevaron los costes. Tambi\u00e9n afirm\u00f3 que el conflicto en Oriente Medio podr\u00eda a\u00f1adir presiones inflacionistas mientras lastra modestamente el crecimiento, y que el endurecimiento de la pol\u00edtica ya est\u00e1 relajando las condiciones del mercado de la vivienda.<\/p>\n
Bullock se\u00f1al\u00f3 que la inflaci\u00f3n general podr\u00eda alcanzar un m\u00e1ximo por encima del 4,5% en el trimestre de junio, mientras que se espera que la inflaci\u00f3n subyacente permanezca por encima del objetivo hasta mediados de 2027. Por separado, el saldo del comercio internacional de bienes de Australia mejor\u00f3 en abril, pasando a un super\u00e1vit de 1.791 millones de d\u00f3lares australianos desde un d\u00e9ficit de 1.024 millones de d\u00f3lares australianos en marzo. El informe indic\u00f3 que el art\u00edculo se elabor\u00f3 con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor.<\/p>\n
Dada la postura firme del RBA frente a la inflaci\u00f3n, vemos una se\u00f1al clara de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos. La afirmaci\u00f3n de que la inflaci\u00f3n no volver\u00e1 al objetivo hasta mediados de 2027 sugiere un periodo prolongado de pol\u00edtica monetaria restrictiva. Por tanto, deber\u00edamos posicionarnos ante la posibilidad de que el tipo de efectivo australiano siga subiendo en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Los datos respaldan esta lectura restrictiva. El \u00faltimo indicador mensual del IPC de abril se situ\u00f3 en un persistente 4,1%, mientras que el informe de empleo de mayo mostr\u00f3 que la tasa de paro se mantuvo en el 3,9%, confirmando las condiciones ajustadas del mercado laboral mencionadas. Estas cifras dejan al RBA pocos motivos para pausar su ciclo de subidas de tipos.<\/p>\n
Tambi\u00e9n aumentan las presiones externas, lo que refuerza el argumento a favor de una respuesta de pol\u00edtica m\u00e1s contundente. Con el conflicto en curso en Oriente Medio manteniendo el Brent en niveles elevados, en torno a 95 d\u00f3lares por barril, la inflaci\u00f3n importada seguir\u00e1 siendo una preocupaci\u00f3n relevante para el banco central. Esta situaci\u00f3n hace que nuevas subidas de tipos parezcan casi inevitables.<\/p>\n
Para los operadores de divisas, este escenario favorece claramente al d\u00f3lar australiano. La combinaci\u00f3n de mayores expectativas de tipos y el sorprendentemente s\u00f3lido super\u00e1vit comercial de abril, de 1,79 mil millones de d\u00f3lares australianos, construye una tesis alcista para el AUD, especialmente frente a divisas con bancos centrales m\u00e1s acomodaticios. Consideramos las opciones call sobre AUD\/USD como una estrategia viable para ganar exposici\u00f3n a esta fortaleza prevista.<\/p>\n
En los mercados de tipos, es probable que la curva de rendimientos reaccione descontando una actuaci\u00f3n m\u00e1s agresiva del RBA. Anticipamos que las rentabilidades de los bonos a corto plazo sigan subiendo en las pr\u00f3ximas semanas. Esto sugiere oportunidades en la venta de futuros sobre bonos australianos a 3 a\u00f1os, apostando por una ca\u00edda de su precio a medida que aumentan las rentabilidades.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar el mercado inmobiliario, que ya se indic\u00f3 que se est\u00e1 enfriando debido al endurecimiento de la pol\u00edtica. Aunque el RBA est\u00e1 centrado en la inflaci\u00f3n, una correcci\u00f3n brusca del sector inmobiliario podr\u00eda obligarle a reducir el ritmo m\u00e1s adelante este a\u00f1o. Este es el principal riesgo para una posici\u00f3n excesivamente agresiva en clave restrictiva.<\/p>\n\n\n