La libra esterlina se mantuvo a la defensiva frente al yen por segunda sesi\u00f3n consecutiva, alej\u00e1ndose a\u00fan m\u00e1s del m\u00e1ximo de m\u00e1s de un mes y desliz\u00e1ndose hacia la parte baja del rango semanal. El cruce se mov\u00eda en torno a la zona media de 214,00 en las primeras horas europeas, con una ca\u00edda de casi el 0,15% en el d\u00eda, a medida que se afianzaba la demanda de la divisa japonesa ante la renovada preocupaci\u00f3n por una posible acci\u00f3n oficial. Con el USD\/JPY rondando 160,00, el posicionamiento gir\u00f3 hacia el cierre de cortos en yen, aunque el movimiento carec\u00eda de convicci\u00f3n por las dudas sobre la econom\u00eda japonesa y los persistentes riesgos de interrupciones de suministro vinculados al estrecho de Ormuz.<\/p>\n
Las ca\u00eddas del GBP\/JPY se vieron moderadas por el apoyo a la libra derivado de un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil tras la tregua entre Israel y L\u00edbano, si bien las expectativas de endurecimiento del Banco de Inglaterra se han suavizado. Los mercados ya solo descuentan una subida de tipos de 25 puntos b\u00e1sicos de aqu\u00ed a final de a\u00f1o, lo que podr\u00eda limitar cualquier recuperaci\u00f3n de la libra. Por otro lado, el aumento de las apuestas a que el Banco de Jap\u00f3n subir\u00e1 tipos en su reuni\u00f3n del 15\u201316 de junio apuntal\u00f3 al yen, mientras que la ruptura por debajo de la media m\u00f3vil simple de 100 horas reforz\u00f3 el argumento a favor de una correcci\u00f3n sostenida desde la zona de 215,50.<\/p>\n
Seguimos de cerca el retroceso del GBP\/JPY por segunda jornada, a medida que crecen los temores a una intervenci\u00f3n japonesa. Con el USD\/JPY rondando el nivel de 160,00 \u2014un umbral que desencaden\u00f3 acciones directas de las autoridades en abril y mayo de 2024\u2014 el mercado se prepara para una repetici\u00f3n. Esto est\u00e1 ejerciendo presi\u00f3n bajista sobre todos los cruces con el yen, incluido el cruce frente a la libra.<\/p>\n
El actual entorno de incertidumbre apunta a un repunte de la volatilidad, lo que hace m\u00e1s atractivas las estrategias con opciones. Consideramos que la compra de opciones put sobre GBP\/JPY es una forma directa de posicionarse ante un nuevo tramo a la baja, especialmente con la reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria del Banco de Jap\u00f3n a poco m\u00e1s de una semana vista. Esto ofrece una apuesta clara por un yen m\u00e1s fuerte o una libra m\u00e1s d\u00e9bil antes de ese evento clave.<\/p>\n
Las expectativas de que el Banco de Jap\u00f3n suba los tipos de inter\u00e9s en su reuni\u00f3n del 15\u201316 de junio se est\u00e1n consolidando. Esta visi\u00f3n se ve respaldada por el hecho de que las rentabilidades de los bonos soberanos japoneses a 10 a\u00f1os se sit\u00faan ya con firmeza por encima del 1,0%, un nivel no visto en m\u00e1s de una d\u00e9cada. Esto sugiere que el mercado dom\u00e9stico de renta fija ya est\u00e1 descontando un banco central m\u00e1s agresivo.<\/p>\n
En el otro lado del cruce, es poco probable que la libra esterlina aporte un gran impulso al alza. Con los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n del Reino Unido situando el IPC en el 2,3%, el Banco de Inglaterra ya no est\u00e1 bajo presi\u00f3n para endurecer la pol\u00edtica de forma agresiva. Los mercados descuentan ahora solo una peque\u00f1a subida adicional de 25 puntos b\u00e1sicos para el resto del a\u00f1o, lo que limita el potencial de la libra.<\/p>\n
Dada la ruptura t\u00e9cnica por debajo de la media m\u00f3vil de 100 horas, un spread bajista con puts (bear put spread) podr\u00eda ser una estrategia eficaz. Permitir\u00eda beneficiarse de un movimiento a la baja hacia la zona de 213,00, al tiempo que reduce el desembolso inicial y define el riesgo m\u00e1ximo. Se trata de un enfoque m\u00e1s conservador que comprar puts sin cobertura.<\/p>\n
No obstante, conviene tener en cuenta que la fortaleza del yen no est\u00e1 garantizada. Las dudas sobre la econom\u00eda japonesa y las persistentes disrupciones de la cadena de suministro en Oriente Medio podr\u00edan frenar compras agresivas de yenes. Asimismo, un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil est\u00e1 proporcionando cierto apoyo menor y temporal a la libra.<\/p>\n\n\n