Los mercados de renta variable retrocedieron tras unos datos macroecon\u00f3micos m\u00e1s s\u00f3lidos, nuevos titulares procedentes de Oriente Medio y un nuevo repunte del precio del petr\u00f3leo. El movimiento se produjo despu\u00e9s de un rally excepcionalmente fuerte en los \u00faltimos meses, y el \u00faltimo descenso se interpreta m\u00e1s como un contratiempo moderado que como un cambio en la direcci\u00f3n subyacente o en el sentimiento general.<\/p>\n
El recorte lleg\u00f3 despu\u00e9s de que una sorpresa negativa de Broadcom provocara recogida de beneficios en un rally dominado por la tecnolog\u00eda y la IA. La mayor\u00eda de los mercados asi\u00e1ticos cerr\u00f3 a la baja, mientras que los futuros europeos y estadounidenses tambi\u00e9n cotizaban en terreno negativo. Las small caps lo hicieron mejor que las large caps pese a la sesi\u00f3n bajista, lo que subraya que la direcci\u00f3n del mercado y la rotaci\u00f3n sectorial siguen estrechamente ligadas a las novedades en tecnolog\u00eda.<\/p>\n
Consideramos el reciente descenso del mercado como una pausa temporal, no como un cambio en la tendencia subyacente. El retroceso se desencaden\u00f3 por el s\u00f3lido informe de empleo de la semana pasada, que a\u00f1adi\u00f3 280.000 puestos de trabajo frente a unas expectativas de 190.000, y por la subida del crudo por encima de los 90 d\u00f3lares por barril. Este tipo de respiro es saludable tras el rally excepcionalmente fuerte que hemos visto en los \u00faltimos meses.<\/p>\n
El Nasdaq 100 ha corregido en torno a un 4% desde sus m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, con el VIX rozando brevemente 17 antes de moderarse. Este mercado sigue dependiendo en gran medida del comportamiento de unos pocos gigantes tecnol\u00f3gicos impulsados por la IA, que ahora representan m\u00e1s del 30% de la capitalizaci\u00f3n total del S&P 500. Vimos una concentraci\u00f3n similar a finales de 1999, cuando la direcci\u00f3n del mercado en su conjunto ven\u00eda marcada por un pu\u00f1ado de l\u00edderes.<\/p>\n
Este descenso ofrece una oportunidad para posicionarse de cara al siguiente tramo al alza, especialmente en el sector tecnol\u00f3gico. Estamos evaluando vender puts fuera del dinero sobre el QQQ para cobrar prima, apostando a que el soporte se mantendr\u00e1 en torno a la media m\u00f3vil de 50 d\u00edas. Comprar spreads de calls es otra estrategia atractiva para obtener exposici\u00f3n alcista con riesgo limitado.<\/p>\n
Con la volatilidad ligeramente elevada, vender strangles o iron condors sobre los principales \u00edndices podr\u00eda resultar rentable si el mercado se estabiliza como esperamos. La fortaleza relativa de las small caps \u2014donde el Russell 2000 (IWM) cay\u00f3 solo la mitad que el Nasdaq durante lo peor de la venta\u2014 sugiere que se est\u00e1 produciendo cierta rotaci\u00f3n. Esto podr\u00eda justificar considerar estrategias largas en \u00edndices de small caps frente a cortos en tecnolog\u00eda de gran capitalizaci\u00f3n que est\u00e9 excesivamente extendida.<\/p>\n\n\n