El WTI, referencia del crudo estadounidense, cotizaba cerca de los 93,10 d\u00f3lares en las primeras horas de la sesi\u00f3n europea del jueves, desliz\u00e1ndose hacia los 93,00 d\u00f3lares despu\u00e9s de que Israel y L\u00edbano acordaran renovar un alto el fuego, lo que elev\u00f3 las expectativas de avances diplom\u00e1ticos. *The Guardian* inform\u00f3 de que el acuerdo se anunci\u00f3 en un comunicado conjunto tras conversaciones lideradas por EEUU en Washington, y se plante\u00f3 como un requisito de \u201ccese completo\u201d del fuego por parte de Hezbol\u00e1, respaldado por Ir\u00e1n. Las partes, que carecen de relaciones diplom\u00e1ticas formales, tambi\u00e9n acordaron establecer \u201czonas piloto de seguridad\u201d en las que las fuerzas armadas libanesas asumir\u00edan el control exclusivo, excluyendo a actores no estatales.<\/p>\n
La incertidumbre geopol\u00edtica sigue siendo elevada, con el riesgo de que un repunte de las tensiones a\u00fan pueda activar temores de interrupciones de suministro y apuntalar los precios del crudo. El ministro de Exteriores de Ir\u00e1n, Abbas Araghchi, afirm\u00f3 que los contactos con EEUU no se hab\u00edan interrumpido, pero que las conversaciones para poner fin a la guerra en Oriente Pr\u00f3ximo no hab\u00edan logrado \u201cning\u00fan progreso tangible\u201d. En el frente de la oferta, los inventarios de crudo de EEUU prolongaron su ca\u00edda: los datos de la EIA mostraron que las existencias descendieron en 7,974 millones de barriles en la semana hasta el 29 de mayo, tras una bajada previa de 3,327 millones, frente a una previsi\u00f3n de consenso de -4,0 millones.<\/p>\n
Estamos viendo la reciente ca\u00edda del WTI hacia la zona baja de los 90 d\u00f3lares como una reacci\u00f3n al acuerdo de alto el fuego entre Israel y L\u00edbano. Este retroceso parece estar impulsado por los titulares m\u00e1s que por un cambio fundamental en el mercado. Los operadores deber\u00edan ser cautos a la hora de asumir que esta tendencia bajista vaya a continuar.<\/p>\n
La situaci\u00f3n subyacente de oferta sigue siendo extremadamente ajustada, algo que pone de relieve el \u00faltimo informe de la EIA, que muestra una fuerte retirada de 7,97 millones de barriles de los inventarios estadounidenses. Esta ca\u00edda es casi el doble de la prevista por el consenso y se produce mientras la AAA proyecta cifras r\u00e9cord de viajes para el verano de 2026. Es probable que la s\u00f3lida demanda estacional mantenga presi\u00f3n alcista sobre los precios.<\/p>\n
Mirando el panorama general, las existencias comerciales de crudo en EEUU est\u00e1n ahora en su nivel m\u00e1s bajo en 18 meses, mientras que la Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo se mantiene cerca de m\u00ednimos de 40 a\u00f1os, ofreciendo poco colch\u00f3n ante posibles shocks de oferta. Hist\u00f3ricamente, los mercados en una situaci\u00f3n de tensi\u00f3n tan marcada no permanecen deprimidos durante mucho tiempo por noticias geopol\u00edticas, salvo que estas se\u00f1alen un aumento concreto y duradero de la oferta. Este alto el fuego no lo garantiza.<\/p>\n
La prima de riesgo geopol\u00edtico que acaba de salir del mercado podr\u00eda volver muy r\u00e1pidamente. Se\u00f1alamos que el acuerdo es fr\u00e1gil, y que Ir\u00e1n ya ha indicado que no ha habido \u201cning\u00fan progreso tangible\u201d en cuestiones regionales m\u00e1s amplias. Cualquier indicio de incumplimiento por parte de Hezbol\u00e1 o un repunte de las tensiones provocar\u00eda un rebote brusco de los precios.<\/p>\n
Dado este entorno de elevada demanda subyacente y riesgo geopol\u00edtico persistente, creemos que la volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre petr\u00f3leo est\u00e1 llamada a aumentar. La debilidad actual de los precios podr\u00eda representar una oportunidad para que los operadores consideren comprar opciones call a corto plazo o *bull call spreads*. Esto les posicionar\u00eda ante un posible repunte de los precios del crudo en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n