La inflaci\u00f3n de Indonesia en mayo repunt\u00f3 hasta el 3,1% interanual desde el 2,4%, impulsada por el encarecimiento de los alimentos y la energ\u00eda, pese a que los precios en surtidor se mantuvieron sin cambios. Los componentes vol\u00e1tiles fijados por el mercado, como el aceite de cocina y las guindillas, subieron al 6,2% interanual desde el 3,4% previo, junto con un mayor avance de los componentes administrados y energ\u00e9ticos. La inflaci\u00f3n general sigue dentro del rango objetivo del 1,5%-3,5% del Bank Indonesia, aunque se est\u00e1 acercando al techo.<\/p>\n\n
Los datos comerciales publicados al mismo tiempo mostraron que el super\u00e1vit de abril se estrech\u00f3 hasta 89 millones de d\u00f3lares desde 3.300 millones en marzo, el menor en casi seis a\u00f1os, despu\u00e9s de que las importaciones de crudo se dispararan un 67,5% y las de combustibles refinados aumentaran un 88%. En ausencia de ajustes del precio de los combustibles para frenar la demanda, unos precios globales m\u00e1s altos y una rupia m\u00e1s d\u00e9bil podr\u00edan lastrar la balanza comercial y, por extensi\u00f3n, la cuenta corriente.<\/p>\n\n
Con la inflaci\u00f3n de mayo en Indonesia alcanzando el 3,1%, estamos atentos a se\u00f1ales de que el Bank Indonesia actuar\u00e1 pronto. Esta tasa est\u00e1 inc\u00f3modamente cerca del extremo superior de la banda objetivo del 1,5%-3,5% del banco central. La presi\u00f3n de los precios de los alimentos y la energ\u00eda sugiere que una subida de tipos de inter\u00e9s se est\u00e1 convirtiendo m\u00e1s en una probabilidad que en una posibilidad.<\/p>\n\n
La rupia indonesia ha acusado esta presi\u00f3n, cotizando recientemente cerca de 16.550 frente al d\u00f3lar estadounidense, un nivel no visto desde las turbulencias de 2020. Esta debilidad se ve agravada por un super\u00e1vit comercial que casi desapareci\u00f3 en abril, reduci\u00e9ndose a apenas 89 millones de d\u00f3lares. Creemos que esto hace que una subida defensiva de tipos por parte del banco central sea casi necesaria para estabilizar la divisa en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Ante este panorama, nos estamos posicionando para tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos y volatilidad de la rupia. Los acuerdos a plazo sobre tipos de inter\u00e9s ya descuentan al menos una subida de 25 puntos b\u00e1sicos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Bank Indonesia. Por tanto, el uso de opciones para apostar por una rupia m\u00e1s fuerte tras un posible anuncio de tipos podr\u00eda ser una estrategia viable.<\/p>\n\n
El detonante de esta situaci\u00f3n est\u00e1 claramente vinculado a los elevados costes energ\u00e9ticos globales, con el Brent movi\u00e9ndose entre 85 y 90 d\u00f3lares por barril. Esto condujo directamente al repunte de los costes de importaci\u00f3n y al debilitamiento de la balanza comercial. Lo vemos como un viento de cara para el conjunto del mercado burs\u00e1til, lo que hace que las posiciones cortas en futuros del Jakarta Composite Index (JCI) sean una cobertura atractiva.<\/p>\n\n
Los factores de fondo, como los patrones meteorol\u00f3gicos que afectan a los precios de los alimentos y las tensiones geopol\u00edticas en Asia Occidental, introducen una incertidumbre significativa. Este entorno es id\u00f3neo para estrategias basadas en volatilidad. Estamos considerando estrategias con opciones de divisas, como *straddles* sobre el cruce USD\/IDR, que se beneficiar\u00edan de un movimiento significativo en cualquier direcci\u00f3n.<\/p>\n\n\n