El oro (XAU\/USD) cay\u00f3 m\u00e1s de un 1% el mi\u00e9rcoles, prolongando una segunda ca\u00edda semanal, mientras el riesgo de conflicto entre EE. UU. e Ir\u00e1n impuls\u00f3 el petr\u00f3leo y apuntal\u00f3 al d\u00f3lar. Tras intercambios de fuego cerca del Estrecho de Ormuz, el CENTCOM de EE. UU. afirm\u00f3 haber llevado a cabo \u201cataques defensivos\u201d contra lanzadores de misiles iran\u00edes y embarcaciones que se preparaban para colocar minas, mientras que Ir\u00e1n atac\u00f3 bases estadounidenses en Estados del Golfo, incluidos Kuwait, Emiratos \u00c1rabes Unidos y Arabia Saud\u00ed. El WTI subi\u00f3 m\u00e1s de un 2,50% y el \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) avanz\u00f3 un 0,32%, hasta 99,53, mientras los mercados sopesaban la posibilidad de interrupciones en el suministro y el regreso de presiones inflacionistas.<\/p>\n
Los datos macro de EE. UU. tambi\u00e9n jugaron en contra de las expectativas de un recorte cercano por parte de la Reserva Federal. El empleo ADP aument\u00f3 en 122.000 en mayo frente a una previsi\u00f3n de 117.000, mientras que se espera que las n\u00f3minas no agr\u00edcolas suban en 85.000; anteriormente, el informe JOLTS mostr\u00f3 un aumento de las vacantes. El ISM de servicios repunt\u00f3 a 54,5 desde 53,6, y el componente de precios pagados subi\u00f3 a 71,3 desde 70,7. En el plano t\u00e9cnico, el oro marc\u00f3 m\u00ednimos de cuatro d\u00edas en torno a 4.426 d\u00f3lares, cerca de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas en 4.422 d\u00f3lares; una ruptura dejar\u00eda al descubierto 4.400 d\u00f3lares y, despu\u00e9s, 4.098 d\u00f3lares. Las resistencias se sit\u00faan en 4.500 d\u00f3lares, la SMA de 20 d\u00edas en 4.573 d\u00f3lares, la SMA de 50 d\u00edas en 4.626 d\u00f3lares y la SMA de 100 d\u00edas en 4.794 d\u00f3lares. Los bancos centrales a\u00f1adieron 1.136 toneladas de oro por un valor aproximado de 70.000 millones de d\u00f3lares en 2022, seg\u00fan el Consejo Mundial del Oro.<\/p>\n
Dado el entorno actual a 4 de junio de 2026, vemos una oportunidad clara para posicionarse ante una mayor debilidad del precio del oro. La combinaci\u00f3n de un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte, los temores a un repunte de la inflaci\u00f3n derivado de un shock del petr\u00f3leo y una Reserva Federal firme constituye un potente viento en contra para el metal precioso. Creemos que, en las pr\u00f3ximas semanas, el camino de menor resistencia para el oro es a la baja.<\/p>\n
Seguimos de cerca la escalada del conflicto entre EE. UU. e Ir\u00e1n, ya que impacta de forma directa en los precios de la energ\u00eda. Hist\u00f3ricamente, los episodios de tensi\u00f3n geopol\u00edtica en Oriente Medio han provocado fuertes repuntes del petr\u00f3leo y, con m\u00e1s del 20% del crudo mundial pasando por el Estrecho de Ormuz, cualquier interrupci\u00f3n prolongada podr\u00eda disparar las cotizaciones. Esto alimentar\u00eda la inflaci\u00f3n, reforzando el compromiso de la Fed de mantener los tipos de inter\u00e9s en niveles elevados.<\/p>\n
La fortaleza del mercado laboral estadounidense y la persistencia de la inflaci\u00f3n no dan a la Fed motivos para plantearse recortes de tipos en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n del 16-17 de junio. Con los \u00faltimos informes de inflaci\u00f3n subyacente manteni\u00e9ndose obstinadamente por encima del objetivo de la Fed, los recortes quedan fuera de la mesa en el futuro previsible. Este entorno de tipos altos incrementa el coste de oportunidad de mantener oro, que no ofrece rentabilidad.<\/p>\n
El d\u00f3lar estadounidense se beneficia tanto de los flujos hacia activos refugio como del atractivo diferencial de rentabilidad frente a otras divisas principales. Mientras la Fed se mantiene firme, otros bancos centrales est\u00e1n dando se\u00f1ales de un sesgo m\u00e1s acomodaticio, lo que convierte al d\u00f3lar en el activo preferido. Esperamos que el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) contin\u00fae al alza, presionando a\u00fan m\u00e1s al oro, que cotiza en d\u00f3lares.<\/p>\n
Desde la \u00f3ptica de derivados, favorecemos estrategias que se beneficien de una ca\u00edda del precio del oro. Buscamos comprar opciones put con precios de ejercicio por debajo del nivel de 4.400 d\u00f3lares, con objetivo en un movimiento hacia los m\u00ednimos anuales cerca de 4.098 d\u00f3lares. Esto permite un enfoque de riesgo acotado para capitalizar el sesgo bajista fundamental y t\u00e9cnico de cara a la reuni\u00f3n de la Fed de mediados de junio.<\/p>\n\n\n