El nowcast de PIB de DBS Group Research indica que el crecimiento del PIB real de India podr\u00eda enfriarse a comienzos de 2026 tras una segunda mitad del ejercicio fiscal 2026 (FY26) m\u00e1s s\u00f3lida, ya que la debilidad de la actividad industrial, el comercio y el gasto p\u00fablico lastra el impulso en el 1T y 2T. El marco se presenta como una estimaci\u00f3n del crecimiento del PIB real del trimestre en curso utilizando los datos econ\u00f3micos disponibles junto con previsiones, y apunta a que el crecimiento de todo 2026 se moderar\u00e1 frente a 2025.<\/p>\n\n
La serie del PIB revisada y rebasada muestra que la actividad se afianz\u00f3 modestamente en la segunda mitad del FY26, aun cuando el ritmo se suaviz\u00f3. El PIB real aument\u00f3 un 7,8% interanual en oct\u2013dic de 2025 (3T FY26), frente al 8,4% de jul\u2013sep de 2025, con la racionalizaci\u00f3n de los impuestos indirectos y la demanda festiva aportando apoyo, junto con una actividad inversora m\u00e1s firme y una mejora de los resultados agr\u00edcolas en el \u00e1mbito rural. La atenci\u00f3n se centra ahora en el 1T26 (4T FY26), cuyos datos se publicar\u00e1n a finales de este mes, y el modelo proyecta un crecimiento del 7,2% en el 1T y del 6,9% en el 2T.<\/p>\n\n
Dado el escenario de desaceleraci\u00f3n del crecimiento en la primera mitad de 2026, creemos que el impulso alcista del mercado probablemente encontrar\u00e1 obst\u00e1culos. La moderaci\u00f3n prevista al 7,2% y posteriormente al 6,9% sugiere que el m\u00e1ximo de crecimiento ya ha quedado atr\u00e1s. Esto exige un cambio de estrategia: pasar de un sesgo claramente alcista a una postura m\u00e1s cauta y defensiva.<\/p>\n\n
Ya estamos viendo confirmaci\u00f3n de esta tendencia en indicadores de alta frecuencia. Por ejemplo, el PMI manufacturero de India de HSBC para mayo de 2026 descendi\u00f3 a un m\u00ednimo de tres meses de 57,5, lo que se\u00f1ala una ligera p\u00e9rdida de tracci\u00f3n en el sector industrial. Esto, junto con una reciente contracci\u00f3n de las exportaciones de mercanc\u00edas, refuerza la idea de que la actividad econ\u00f3mica se est\u00e1 enfriando.<\/p>\n\n
De cara a las pr\u00f3ximas semanas, deber\u00edamos considerar la compra de opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre el \u00edndice Nifty 50. Esto proporciona una forma rentable de cubrir nuestras posiciones largas y beneficiarnos de una posible correcci\u00f3n del mercado. La mayor incertidumbre tambi\u00e9n deber\u00eda empezar a elevar la volatilidad impl\u00edcita, haciendo que estas opciones ganen valor.<\/p>\n\n
Alternativamente, para quienes mantengan una cartera de acciones, la venta de calls cubiertas (covered calls) es una estrategia prudente. Este enfoque permite generar ingresos a partir de las primas mientras el mercado potencialmente se mueve en rango o deriva a la baja. Es una forma de menor riesgo de aprovechar un mercado que ya no est\u00e1 registrando avances alcistas contundentes.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n seguimos de cerca cualquier cambio de tono por parte del Banco de la Reserva de India. Hist\u00f3ricamente, una desaceleraci\u00f3n como esta, similar a la que vimos tras el ciclo de endurecimiento de 2023, acaba llevando al banco central a girar hacia una orientaci\u00f3n m\u00e1s acomodaticia. Cualquier indicio de un futuro recorte de tipos podr\u00eda crear oportunidades en los futuros sobre tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n\n
Dado que la desaceleraci\u00f3n tambi\u00e9n viene impulsada por la reducci\u00f3n del gasto p\u00fablico, anticipamos debilidad en sectores muy dependientes de contratos p\u00fablicos, como infraestructuras y bienes de equipo. Por ello, deber\u00edamos considerar el uso de futuros sobre acciones para iniciar posiciones cortas en compa\u00f1\u00edas concretas dentro de estos sectores que parezcan sobrevaloradas. Esto permite focalizar la debilidad de forma directa en lugar de limitarse a operar el \u00edndice en su conjunto.<\/p>\n\n\n